好文档 - 专业文书写作范文服务资料分享网站

Shibor作为基准利率的分析:基于Granger因果关系检验

天下 分享 时间: 加入收藏 我要投稿 点赞
10

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

Shibor作为基准利率的分析:基于Granger因果关系检验

作者:王睿

来源:《财经界·学术版》2013年第24期

摘要:利率市场化是困扰利率改革的难题,关键不是调节利率水平,而是改革利率的形成机制。本文根据近来来货币市场中Shibor的特性及地位的提升,通过格兰杰因果关系检验Shibor与银行间拆借利率、回购定盘利率之间的影响关系,实证结果表明短期Shibor具有作为基准利率的条件。这一结论对利率市场化具有重要的意义。 关键词:Shibor 银行间拆借利率 回购定盘利率

党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》将稳步推进利率市场化提到了未来货币政策的发展方向上,至此推行近二十年的利率市场化进程终于迎来了改革的里程碑。2013年7月19日央行公告称次日全面放开金融机构贷款利率管制。2013年9月27日,《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》正式公布。2013年10月25日,央行宣布贷款基准利率集中报价和发布机制正式运行。这一系列举措意味着中国利率市场化路线图已清晰明朗。

1996年6月1日,银行间拆借市场利率全面放开,经过17年的发展培育,银行间拆借市场已逐渐形成成熟且理性的短期市场利率体系。在借鉴国际上Libor、Euribor等基准利率形成机制的基础上,经过3个月的试运行,2007年1月4日上海银行间拆借利率(Shanghai Inter—Bank Offered Rate, Shibor)取代交易清淡的全国银行间同业拆借利率(China Inter—Bank Offered Rate, Chibor),开始正式运行,央行试图将其培育为货币市场的基准利率,成为中国收益率曲线短端的基准(易纲,2008)。Shibor是由16家信用评级较高的商业银行自主报出同业拆出利率加权平均得出的,它作为中国式的“联邦基金利率”和利率市场化改革配套基础设施进行培育,标志着我国利率市场化改革一个质的飞跃。

本文重点研究Shibor利率的基准性,选取自2010年1月至2012年12月时间内的数据,用实证方法来分析Shibor作为基准利率的有效性,也就是分析Shibor利率与货币市场其它利率的相关性。 一、实证分析

为了更好检测出Shibor的有效性,故将Shibor划分为短期(隔夜、1W)和中长期(2W、1M、3M、6M、9M及1Y)两种,本文仅从短期角度进行分析。在实证中,为了提高模型的拟合度,本文采用了2010年1月4日-2012年12月31日的每日数据,选取Shibor O/N表示隔夜Shibor,Shibor 1W表示7天期Shibor,代表短期Shibor变量;选取IB01D表示银行间隔夜

Shibor作为基准利率的分析:基于Granger因果关系检验

龙源期刊网http://www.qikan.com.cnShibor作为基准利率的分析:基于Granger因果关系检验作者:王睿来源:《财经界·学术版》2013年第24期摘要:利率市场化是困扰利率改革的难题,关键不是调节利率水平,而是改革利率的形成机制。本文根据近来来货币市场中Shibor的特性及地位的提升,通
推荐度:
点击下载文档文档为doc格式
3o2jh0xufz1x2cx44e354ncj33s2bw019rq
领取福利

微信扫码领取福利

Scan me!

微信扫码分享

闃呰骞舵帴鍙椼€婄敤鎴峰崗璁€�
娉細鍚勭櫥褰曡处鎴锋棤鍏宠仈锛佽浠呯敤涓€绉嶆柟寮忕櫥褰曘€�


鐢ㄦ埛娉ㄥ唽鍗忚

涓€銆� 鏈綉绔欒繍鐢ㄥ紑婧愮殑缃戠珯绋嬪簭骞冲彴锛岄€氳繃鍥介檯浜掕仈缃戠粶绛夋墜娈典负浼氬憳鎴栨父瀹㈡彁渚涚▼搴忎唬鐮佹垨鑰呮枃绔犱俊鎭瓑鏈嶅姟銆傛湰缃戠珯鏈夋潈鍦ㄥ繀瑕佹椂淇敼鏈嶅姟鏉℃锛屾湇鍔℃潯娆句竴鏃﹀彂鐢熷彉鍔紝灏嗕細鍦ㄩ噸瑕侀〉闈笂鎻愮ず淇敼鍐呭鎴栭€氳繃鍏朵粬褰㈠紡鍛婄煡浼氬憳銆傚鏋滀細鍛樹笉鍚屾剰鎵€鏀瑰姩鐨勫唴瀹癸紝鍙互涓诲姩鍙栨秷鑾峰緱鐨勭綉缁滄湇鍔°€傚鏋滀細鍛樼户缁韩鐢ㄧ綉缁滄湇鍔★紝鍒欒涓烘帴鍙楁湇鍔℃潯娆剧殑鍙樺姩銆傜綉绔欎繚鐣欓殢鏃朵慨鏀规垨涓柇鏈嶅姟鑰屼笉闇€鐭ョ収浼氬憳鐨勬潈鍒┿€傛湰绔欒浣夸慨鏀规垨涓柇鏈嶅姟鐨勬潈鍒╋紝涓嶉渶瀵逛細鍛樻垨绗笁鏂硅礋璐c€�

鍏抽棴