第五部分其他衍生品
一、单选题
1. 对场外衍生品的风险监管有很多指标，在度量风险的指标中，（C）只考虑实际收益 低于预期收益的风险，是对常用风险度量指标的改进。 A. 方差 B. 在险价值 C. 下边风险 D. 偏度
2. 场外市场与场内市场相比，具有的特点是（C）。 A. 交易的合约是标准化的 B. 主要交易品种为期货和期权 C. 多为分散市场并以行业自律为主 D. 交易以集中撮合竞价为主 3. 下列不属于场外衍生品市场的特征的是（B）。 A. 分散的无形市场 B. 经纪人制度 C. 议价方式 D. 行业自律
4. 早期的场外衍生品交易采用（A）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。 A. 非标准化的双边清算 B. 标准化的双边清算 C. 中央对手方清算 D. 净额结算
5. 成立于1985年的（B），主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展，建立了强大的金融监管框架，目的在于降低交易对手信用风险，增加市场透明度。 A. 芝加哥商业交易所 B. 国际掉期与衍生品协会 C. 经济合作与发展组织 D. 国际清算银行
6. 中国银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于2009年11月28日在上海正式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是（C）。 A. 担保方 B. 交易对手方 C. 中央对手方 D. 交易场所
7. 根据人民币远期利率协议交易的营业日规则，相关日期不是营业日时需要调整，这些调整准则不包括（B）。
A. 上一营业日 B. 经调整的上一营业日 C. 下一营业日 D. 经调整的下一营业日
8. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F”的含义是（D）。 A. 实际天数/实际天数 B. 实际天数/365（浮动） C. 实际天数/365 D. 实际天数/365（固定）
9. 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融 资产的合约是（B）。
A. 期权 B. 远期 C. 互换 D. 股票
10. 远期合约与期货合约的（A）可以是相同的。 A. 标的资产 B. 结算方式 C. 流动性 D. 市场定价方式
11. 当前3年期零息利率为4%，5年期零息利率为5.5%。则3年后至5年后的远期利率为 （C）。
A. 5.8% B. 6.8% C. 7.8% D. 8.8%
12. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（A）套利。 A. 境内DF远期结汇+境外NDF远期购汇 B. 境内DF远期售汇+境外NDF远期结汇 C. 境内DF远期结汇+境外NDF远期结汇 D. 境内DF远期售汇+境外NDF远期售汇 13. 3×9M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。 A. 3个月后借入资金为9个月的投资融资
B. 9个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在9个月后借入 D. 3个月后借入资金为6个月的投资融资
14. 3x6M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。 A. 3个月后借入资金为6个月的投资融资 B. 6个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在6个月后借入 D. 3个月后借入资金为3个月的投资融资
15. 某公司卖出一份6×12的FRA，买方为B银行，合约金额为100万元，FRA协议利率为 4.68%，在结算日时的参考利率为4.94%，则该FRA的结算金额为（C）元。 A. 1238.80 B. 1241.88 C. 1268.66 D. 1270.28
16. 1年期定期利率对3MShibor的互换，半年付息1次。若当前3MShibor为3.6%，3个月后重置日3MShibor报价为4%。则付息日应付现金流参考的浮动利率为（B）。 A. 3.60% B. 4% C. 4.36% D. 7.60%
17. 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配风险是指（C）。 A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖 B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流 C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销 D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足
18. 国内某公司从某银行香港分行买入100万美元的一年期NDF（无本金交割外汇远期），价格为6.1173，假设到期日外管局中间价为6.1105，则该公司到期损益为（D）美 元。 A. +1111.60 B. -1111.60 C. +1112.84 D. -1112.84
19. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中tkn表示（C）。 A. 均以双方协商价成交 B. 均以报买价成交 C. 多方情绪高涨 D. 空方情绪高涨
20. 1×4M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。 A. 1个月后借入资金为4个月的投资融资 B. 4个月后借入资金为1个月的投资融资
C. 在1个月内借入贷款的一半，剩下的一半在4个月后借入 D. 1个月后借入资金为3个月的投资融资
21. 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到期收益率）会缩小，则可以（B）。
A. 买入IRS买入债券 B. 卖出IRS卖出债券 C. 买入IRS卖出债券 D. 卖出IRS买入债券
22. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在互换市场上（B）。
A. 介入货币互换的多头 B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率 C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率 D. 介入货币互换的空头
23. 在利率互换（IRS）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（C）。 A. 作为IRS的卖方 B. 支付浮动利率收取固定利率
C. 作为IRS的买方 D. 买入短期IRS并卖出长期IRS
假定A公司希望借入浮动利率，B公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。甲银行作为做市商为A．B双方提供利率互换，并且从中盈利100个基点，且这一互换对于A和B有同样的吸引力，则A和B最终支付的利率分别为（B）。 A. SHIBOR；8.5% B. SHIBOR+0.5%；8% C. SHIBOR+1%；7.5% D. SHIBOR+1%；8.5%
25. 对固定利率债券的持有人来说，可以（A）对冲利率上升风险。 A. 利用利率互换将固定利率转换成浮动利率 B. 利用货币互换将固定利率转换成浮动利率 C. 做空利率互换 D. 做多交叉型货币互换
26. 签订利率互换合约时的互换估值要确保（B）。 A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为0 C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负
27. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap表示利率互换的价值，Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，互换的价值为（B）。 A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix
28. 令Pccs为货币互换的价值，PD是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF是从互换中分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出 外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（A）。
A. Pccs=RF*PF-PD B. Pccs=PD-RF*PF C. Pccs=RF-PD*PF D. Pccs=PF-RF*PD 29. 各种互换中，（C）交换两种货币的本金并且交换固定利息。 A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换 C. 货币互换 D. 本金变换型互换
30. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（B）。
A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率 31. 各种互换中，（D）的交易过程中需要交换本金。 A. 利率互换 B. 固定换固定的利率互换 C. 货币互换 D. 本金变换型互换
32. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（C）。 A. 利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币 B. 货币互换违约风险更大
C. 利率互换需要交换本金，而货币互换则不用 D. 货币互换多了一种汇率风险
33. 利率类结构产品中，（A）不包含期权结构。 A.反向浮动利率票据 B.封顶浮动利率票据 C.封底浮动利率票据 D.区间浮动利率票据
34. 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为min （33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为2%。该产品属于（D）。 A. 只是区间触发型产品
B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品
C. 只是区间累积型汇率挂钩产品
D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品 35. 合成CDO与现金流CDO的差异主要体现在（B）方面。 A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构
36. 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的 特征是（C）。
A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头 C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高 37. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（A）。 A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品 B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品 C. 收益保证型和非收益保证型
D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品
38. 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方相当于（D）。 A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权 C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 39. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（D）。 A. 看涨期权多头结构 B. 看跌期权多头结构
C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头 D. 看涨期权空头结构
40. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR为挂钩利率、最低利率为0.5%、 最高利率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（D）。 A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
41. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议，约定支付3.5%的固定利率，收到6个月期LIBOR利率，但是当6个月期LIBOR利率高于7%时，则仅有60BP的利息收入。这份协议可拆分为（B）。 A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权 C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权
42. 在设计一个挂钩于股指的、完全保本的、由固定收益证券和期权构成的结构化产品时，若给定无风险利率、期权行权价和期限，则下列（A）期权结构能够最大提高产品参与率。 A. 欧式普通看涨期权 B. 向下敲出看涨期权 C. 向上敲出看涨期权 D. 区间敲出看涨期权
43. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为： 收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)] 那么，该产品中嵌入的期权是（B）。 A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权 C. 牛市价差期权组合 D. 熊市价差期权组合 44. 区间浮动利率票据可以拆分为（C）。 A. 利率下限期权与固定利率票据
B. 利率上限期权与固定利率票据
C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权 D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权
45. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付3%固定利率，每年付息一次的3年期债券；收取3%固定利率、支付1年期LIBOR利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以通过（DB）构建逆向浮动利率票据。
A. 参与支付1年期LIBOR浮动利率、收取3%固定利率的互换合约
B. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约 C. 卖出息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约 D. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份收取1年期LIBOR浮动利率、支付固定利率3%的互换合约 46. 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（B）。 A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权 C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权 47. 表中示意了DRA（区间逐日计息）产品的部分条款： 挂钩股票：股票A．股票B．股票C．股票D 面值：100元 保本率：95% 年息率：7.25%
存续期半年：（126个交易日）
初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价 观察日：存续期内每个交易日 配息启动条件：初始价格的95%
单位产品总配息：满足配息启动的交易日数N，N/252*7.25为一个单位的总配息 单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息
分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126个交易日）相当于 包含了126个（C）。
A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权
48. 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为6M SHIBOR。 那么，固定利率端的年化利率为（B）%。 A. 0.3920 B. 0.7840 C. 0.2214 D. 0.6118
49. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得100%的投资本金，并获得8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息，并且只能取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的是（C）。 A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降
C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升
50. 某笔本金为100万元的利率互换以6M SHIBOR的浮动利率交换年化6.5%的固定利率，每半年支付一次利息（180/360），该互换还有15个月到期，3个月前的6M SHIBOR为5.85%。目前市场上SHIBOR的利率期限结构如下：
那么，对利率互换空头来说，互换的价值为（A）元。 A. 3885 B. -3885 C. 68169 D. -68169
51. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了5年期双货币票据，票据的初始本金和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（D）将票据中的风险完全对冲掉。 A. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出 B. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
第三届中金杯第五部分其他衍生品答案
