冯泰龙 A07110678
证券市场投资心理浅析
双金融1101班
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证券市场投资心理浅析
11级双金融1班 冯泰龙 A07110678
摘 要:随着证券市场的迅猛发展，证券投资日益成为人们经济生活的重要组成部分，在投资过程中，由于投资心理所导致的认知偏差最终引起投资者的行为偏差的现象正受到人们越来越多的关注。通过探究投资心理及投资行为将势必对引导投资者理性投资、提高我国证券市场效率提供理论依据。
关键词：投资行为；投资心理；理性投资；国情
证券投资心理就是投资者在进行投资以获取收益的投资行为和投资过程中所表现出来的相对稳定的心理特征和心理现象。投资是一种动态的心理与行为， 投资行为的心理过程可以表述为：需要引发动机，动机引发行为，行为又指向一定的目标， 因此，证券投资行为的发生有其基本的心理模式。一般来说，人们的投资行为是为了规避风险，获取利润，但投资行为意义上的投资主体行为的目的可能更复杂，比如为了自尊、自我价值的实现、避免后悔等。人类是自然演化的结果，因此，人们的行为也是演化的结果，而不是理性选择的结果，例如追涨杀跌，成为一种习惯。
一、 证券市场类型对投资心理的影响
证券市场是从事股票、债券等有价证券交易的场所,是长期资本市场, 也金融资本进行大规模投资的重要场所,是长期资本的最初投资者和最终使用者之间的有效中介, 是一种特殊的金融市场。证券市场由股票市场、债券市场等有价证券市场组成。股票市场是股票发行和交易的场所, 可分为发行市场和流通市场。发行市场是通过发行股票进行筹资活动的场所, 一方面为资金的需求者提供筹资渠道, 另一方面为资金的供应者提供投资场所, 又称为一级市场。通过发行股票, 把社会上闲散资金转化为资本。流通市场是将发行的股票进行转让的市场, 也称二级市场。流通市场一方面为股票爱好者提供投资机会, 另一方面为股票持有者提供转让机会。发行市场是流通市场的基础和前提, 流通市场是发行市场得以存在和发展的条件。发行市场的规模决定了流通市场的规模, 影响着流通市场的交易价格。在一定时期内,发行市场规模过小, 容易使流通市场的供需脱
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节,造成投机过度, 股价起伏过度;发行节奏过快,股票供过于求,对流通市场形成压力, 股价低迷, 反过来会影响发行市场的运作。
由于股票具有不可偿还性、收益性、流通性和波动性等特点, 从而增加了该证券的风险性。股票一般可以通过买卖方式有偿转让, 股东能通过股票转让收回其投资, 但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系,是所有者与经营者的关系。股东是公司的所有者, 以其出资额为限对公司负有限责任, 承担风险,分享收益。股票的转让意味着公司股东的改变, 并不减少公司资本。由于股票价格受到所属公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响, 其波动有很大的不确定性。价格波动的不确定性越大, 投资风险也越大,对投资者心理承受力要求越高。债券市场是债券发行和债券买卖的场所,是金融市场的组成部分之一。债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时, 向投资者发行,并且承诺按一定利率付利息和按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券通常有固定的利率, 与企业绩效没有直接联系,收益较稳定, 风险较小。在企业破产时,债券持有人享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。债券的收益性表现在两个方面；一是投资债券可以给投资者定期和不定期地带来利息收入；二是投资者在证券市场上利用债券价格的变动,买卖债券可赚取利差收入。因此,债券投资风险相对较小, 投资者心理相对安全、稳定。
二、投资者对债券、股票投资的心理态势
（一）债券投资的心理态势 1、债券投资的收益心理
债券投资是一种比较保守的证券投资,此类投资者主要有二种类型。大部分投资者,他们购买债券一般持有到底,很少买进卖出,他们购买债券的目的不在于获得债券利息之外价格攀升带来的利润,而在于保息避险。另一些投资者,不只满足债券利息收人,还进行债券市场投机,以期从债券价格变动中获益。
2、债券投资中的保值心理
一般来讲,债券的收益率比通货膨账率要高,一些投资者在安全保值心理的支配下,将生活结余购买债券。具有保值心理的投资者对市场物价变动十分敏感,当通货膨胀预期心理增强,即大多数人认为物价将要大幅上涨时,他们会将债券抛出兑现,转为购物保值??当预期市场价格平稳或下降时,他们则积极购买债券,以求获得高于储蓄利息的收益。
3、债券投资中的信誉心理
债券发行是一种筹资活动。从发行者看,它是国家、金融机构或企业以信用方式吸收
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闲散资金的一种形式。投资者在债券种类的选择上,除了考虑收益外,信誉好坏也是一个十分重要的因素。对信誉较好的国库券、金融债券及由金融机构担保的企业债券的选购较为踊跃。
（二）股票投资的心理态势 1、股票投资的获利心理
（1）股票投资获利心理。这类投资者把购买股票作为长期性投资,着眼于长期的投资利益。他们购买股票的目的,主要在于获得股息或长期资本所得。具有投资获利心理的投资者属于股票投资中的较为保守者,他们重视投资的安全性, 一般不愿冒过大的风险。这种人持有股票的时间相对较长,较少盲目跟风,他们对持有股票的长期趋势更为关注。
（2）股票投机获利心理。这是以短期投机获取股市差价收益为目的的投资心理。具有投机心理的投资者,着眼于股市的短期波动,以便获得股市上的差价收益。投机者一般愿意承担较大的风险,从而获得较高的期望报酬。他们一般掌握和运用的市场信息较少且不完全,主要是采用技术分析的方法,掌握短期趋势变化。
（3）股票投资中的赌博心理。这是在股票获利的强烈驱动下产生的不健康心理。表现为不顾一切地投身股票交易,以求侥幸获利的心理。具有赌博心理的投资者,通常不考虑风险和期望报酬的关系,购买股票仅凭一时好恶,而无理智的股势分析。一旦获利,往往被胜利冲昏头脑,如果失手,就会因输红眼而孤注一掷，这在我国股票市场建立初期已有先例。
2、股票投资中的从众心理
从众心理作为大众行为心理在股票投资中也颇为常见,表现如下
（1）服从多数顺势投资。当大多数投资者认为行情看好时,买进多于卖出,股价自然上涨。反之,多数投资者对股市看淡,卖出多于买进,股价便会下跌。
（2）盲目跟风。表现为在股票市场上,见到他人纷纷购买股票时,自己唯恐落后吃亏,于是买进自己不熟悉的股票。他们认为买到股票就是胜利,就可获益。而当别人抛售时,也糊里糊涂地抛出。这种从众心理会导致股票价格的盲目涨跌,同时,还会加剧价格涨跌的幅度。
3、股票投资中的偏好心理
股票投资中的偏好心理是指由于各种原因,投资者对一种股票或几种股票产生持久兴趣,从而形成对该种股票的偏好。这种心理产生的原因是：①投资人经常接触某一类股票,进而了解该股票发行公司的经营状况、财务状况及未来发展等,长期积累使投资人相
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当熟悉该股票价格的起落变化从而形成对该类股票投资的信心。②曾经在某种股票投资中获利丰厚的投资者,必然对该种股票产生好感,从而继续投资于该种股票。③大多数投资者所获信息多局限于某几个来源,所以,在选择股票时往往限于几种了解的股票。
4、股票投资中的联动心理效应和比价心理效应
股市中的每种股票基本上都可以被划分为某一类别。因此就出现了高价股板块、中价股板块、低价股板块和冷门股等板块，这些所谓的“板块”、“概念”等都是在市场运行过程中逐渐形成的，一旦形成并被广大投资者所认可，就会使被归并到一定板块中的股票在市场中形成定位，同—板块中的股票和相关板块之间的股票形成密切的联系，往往是一荣俱荣，一损俱损，一涨均涨，一跌均联，这就是联动效应。与联动效应相关的是比价效应，这是指在某一方面具有共性的股票之价格具有相互比较的作用，投资者往往对比相似股票的价格而判断某放票的价格高低。联动效应往往是由比价效应造成的。
三、 证券中几种常见的投资心理倾向
从心理方面讲，人们存在着过度自信、保守主义、厌恶后悔和损失等心理特征而这些特征又直接影响着人们的投资行为。
（1）过度自信。过度自信源于人们的乐观主义。即使在没有任何信息的情况下，人们也会认为他们所持有的股票会比那些他们没有买入的股票表现好。过度自信在决策任务很有挑战性时会更显著，当个人的信息反馈被延迟或者还未决定时，个人更倾向于过度自信。
（2）保守主义，指人们的思想大多存在一种惰性改变个人的原有信念是非常困难的新信息对原有信念的修正往往不足。
（3）模糊厌恶，即对主观的或含糊的不确定性的厌恶程度要超过对客观不确定性的厌恶。有关专家发现人们厌恶模糊的程度与他们对不确定性的主观概率估计能力负相关，指出在有决策失误的经历或者周围有能力更强的参与者时人们将更加厌恶模糊。
四、对投资者心理行为的误区进行调适
那么如何对投资者心理行为的误区进行调适，减少投资失误？主要有以下几个方面：
（一） 制订详细的投资计划。要想保证自己的投资取得成功，制订一个详细的计划是保证不发生失误的首要条件，正如彼得·林奇在 《 战胜华尔街》一
书中所指出的那样：“如果你能执行一个固定的投资计划，而不理睬市场所发生的
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