2022合计164811 119348 716088 4546 166098 114802 549990 50010 5）债务筹资的优缺点
筹资方式速度限制条件筹资弹性筹资数量社会声誉资本成本财务风险特点银行借款最快最多大有限——较低——筹资弹性较大发行公司债券慢较少小大提高居中——融资租赁较快最少——有限——最高最小能迅速获得资产引申
1融资弹性：从理论上讲，在弹性融资中，短期负债或流动负债的弹性最大，因为短期负债不仅能随时清欠、转让，而且作为其物质基础的流动资产的流动性最强，变现最快，从而为短期负债随时清欠、转让，提供了现实前提;
3、股权筹资
（1）股权投资种类
1，吸收直接投资2，发行普通股3，利用留存收益（2）具体形式
1）吸收直接投资
1，吸收国家投资2，吸收发热投资3，合资经营4，吸收社会公众投资2）发行普通股
特点：1，永久性 2，流通性 3，风险性 4，参与性3）留存收益
筹资途径：1，提取盈余公积 2，未分配利润
股权筹资各项目特点项目生产能力形成资本成本筹资费用产权交易公司控制权筹资数额吸收直接投资能尽快形成最高较低不易控制权集中较大普通股不易及时形成较高高促进股权流通分散较大维持公司的控制权分布有限留存收益——最低无4、衍生工具筹资
（1）可转换债券
1）发行条件：
1，最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%
2，发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40% 3，最近3年年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息
2）筹资特点
优点：1，筹资灵活性 2，资本成本较低 3，凑资效率高 缺点：1，存在不转换的财务压力 2，存在回售的财务压力
（2）认股权证
1）含义
：是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定的价格认购该公司发行的一定数量的股票。2）筹资特点
优点：1，是一种融资促进工具 2，有利于改善上市公司的治理结构 上市公司的股权激励机制
3，有利于推荐
（3）优先股
优点
1，有利于丰富资本市场的投资结构2，有利于股份公司股权资本机构的调整3，与普通股相比：保障普通股收益和控股权
4，与负债相比：有利于降低公司财务风险
缺点
可能带来一定的财务压力
1，与负债筹资相比：资本成本相对较高2，与普通股比：股利支付相对普通股的固定性增加财务风险
（5）筹资管理（下）
1、资金需要量预测2、资本成本
（1）含义与作用
含义：
是指为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用（借款手续费、证券发行手续费）
和占用费用（股利和利息）作用：
1，比较筹资方式、选择筹资方案的依据2，衡量资本结构是否合理的重要依据3，评价投资项目可行性的主要标准4，评价企业整体业绩的重要依据
（2）影响资本成本的因素
（3）个别资本成本的计算
1资本成本率的计算
年资金占用费
=凑资总额-凑资费用 贴现模式：资本成本的贴现率年利息*（1-所得税率）
=债务凑资总额*（1-债务筹资费率）D1
Ks=P0(1-f)+g
D
Ks=Pn (1-f) Pn为优先股发行价格，D为固定股息
2债务个别资本成本率
3普通股资本成本
4优先股资本成本
（4）平均资本成本的计算
1，账面价值权数：过去，当股票和债权市价与账面价值相差很大，不适合评价现在2，市场价值权数：现时，反应现时的资本结构3，目标价值权数：未来，提现期望的资本结构
三、杠杆效应
（1）经营杠杆
含义：由于固定性经营成本的存在，使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。息税前利润变动率公式= 产销业务量变动率DOL=（EBIT+F）/EBIT
经营杠杆系数越高，经营风险越大；固定资产比重越大，经营杠杆越大
（2）财务杠杆
含义：由于固定性资本成本的存在，而使得普通股（每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
普通股盈余变动率公式=息税前利率变动率DLF=EBIT/（EBIT-I）
（3）总杠杆效应
含义：由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。普通股盈余变动率公式=产销业务量变动率DTL = （EBIT+F）/ （EBIT—I）
四、资本结构
（1）资本结构理论
含义：狭义的资本机构是长期负债和股东权益的构成比例（本书是狭义的资本结构） 最佳资本结构：是指在一定条件下使企业平均资本成本率低、企业价值最大的资本结构（2）影响资本结构的因素
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