作业四：财务报表综合分析
各位同学需要从我们给出的上市公司年报中选择一个，完成下面的四次作业，注意：四次作业都必须是针对一个公司来做的！ 具体可查看我们的答题要求及评分标准。
选择下面一个上市公司年报：鞍钢股份；格力电器；三一重工；苏宁云商；万科A。
请根据您选择的一个上市公司年报，登录相关财经网站自行下载（注意是自己下载最新的资料，课程平台不再提供）该公司的年报资料并完成对该公司的偿债能力分析！作业是占总成绩的一部分哦。
答案：
形考作业四：
鞍钢股份财务报表综合分析方法 （一）杜邦分析法
杜邦分析法：又称杜邦财务综合分析体系，利用各财务指标间的内在联系，对企业财务状况和经营效益进行系统、综合分析的方法
鞍钢股份财务相关指标 单位：人民币百万元 项目 2017年 2018年 2019年 平均总资产 平均净资产 平均总负债 销售收入 净利润 88,789 89,614 88916 47,837 51,426 52506 40,952 38,189 36409 84,310 105,157 105587 5,612 7,952 1960 2017-2018年的净资产收益率计算如下：
17年净资产收益率
=(5612/84310)×(84310/88789)×(88789/47837) =6.66%×94.96%×185.61%=11.73%
18年净资产收益率
=(7952/105157)×(105157/89614)×(89614/51426) =7.56%×117.34%×174.26%=15.46%
19年净资产收益率
=（1960/105587）*（105587/88916）*（88916/52506） =1.85%*118.75%*169.34%=3.72%
分析如下：
18年的净资产收益率比17年增长＝15.46%-11.73%=3.73% 由于销售净利率的变动导致净资产收益率增长 ＝ (7.56%-6.66%)×94.96%×185.64%=1.59%
由于总资产周转率的变动导致净资产收益率增长
＝7.56%×（117.34%-94.96%）×185.64%=3.15% 由于权益乘数变动导致净资产收益率增长
=7.56%×117.34%×（174.26%-185.64%）=-1.01%
上述三个因素共同影响净资产收益率
＝1.59%+3.15%-1.01%=3.73%
主要影响因素是销售利润率和总资产周转率分别增长了1.59%和3.15%，而权益乘数减少了1.01%所致。
19年的净资产收益率比17年下降＝3.72-11.73%=-8.01% 由于销售净利率的变动导致净资产收益率增长 ＝ (1.85%-6.66%)×94.96%×185.61%=-8.48%
由于总资产周转率的变动导致净资产收益率增长
＝1.85%×（118.75%-94.96%）×185.61%=0.82% 由于权益乘数变动导致净资产收益率增长
=1.85%×118.75%×（169.34%-185.61%）=-0.36%
上述三个因素共同影响净资产收益率
＝-8.48%+0.82%-0.36%=-8.01%
主要影响因素是销售利润率减少了8.48%，总资产周转率增长了0.82%，而权益乘数减少了0.36%所致。
19年的净资产收益率比18年增长＝3.72%-15.46%=-11.74% 由于销售净利率的变动导致净资产收益率增长 ＝ (1.85%-5.76%)×117.36%×174.26%=-8.00%
由于总资产周转率的变动导致净资产收益率增长
＝1.85%×（118.75%-117.34%）×174.26%=0.05% 由于权益乘数变动导致净资产收益率增长
=1.85%×118.75%×（169.34%-174.26%）=--3.79%
上述三个因素共同影响净资产收益率
＝-8%+0.05%-3.79%=3.73%
主要影响因素是销售利润率和总资产周转率分别增长了-8%和0.05%，而权益乘数减少了3.79%所致。
（二）综合系数分析法（沃尔比重评分法）
综合系数分析法：是选用若干财务指标，将其用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的累计分数，从而对企业的财务状况做出综合评价。
其沃尔评分法的评价结果：
（1) 总评分为100或接近100, 企业的财务状况符合标准要求；若差距大，则财务状况不佳。 （2) 优点在于能将从不同角度反映企业财务状况的指标进行量化，为分析者提高了统一的数量标准。
鞍钢股份2019年综合系数表
基本指标 净资产收益率 总资产收益率 总资产周转率 流动资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 销售增长率 资本积累率 合计 评分 标准值 实际值 25 11.70% 13 9 9 7.20% 1.6 2.6 3.72% 1.98% 1.91 0.24 关系比率 1.68 1.73 1.19 1.91 1.18 1.47 1.98 2.00 综合系数 42 22.49 10.71 17.19 14.16 11.76 23.76 24 166.07 12 49.50% 40.16% 8 5.3 2.82 0.41% 0.16% 12 25.10% 12 100 33.2 - 上表表明鞍钢股份沃尔评分为166.07分，较大辐度超过总评分100，说明鞍钢股份的财务状况不佳，不符合标准要求。
国开电大财务报表分析作业四参考答案
