公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较研究

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公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较研究

作者：刘拯

来源：《商情》2013年第20期

【摘要】自1981年中国债券市场起步以来，企业债务融资工具不断丰富。我国依次完善了有关企业债、短期融资券、公司债到中期票据的法律及相关的规定，以为企业的融资提供多元化的融资方式。本文通过详细分析企业债、短期融资券、公司债及中期票据等融资方式在法律法规的规定、适用企业的规模、融资方式的优劣等角度的不同，以期为不同企业选择融资方式提供一定的参考。

【关键词】短期融资券中期票据企业债公司债

自1981年中国债券市场起步以来，我国企业债券市场也逐步发展，企业债务融资工具的不断丰富。2000年以前，企业债是我国企业融资的主要工具，细分为中央企业债、地方企业债等形式。2000年以后，债务融资工具逐渐丰富。2005年，中国人民银行（以下简称“央行”）推出了短期融资券，2007年证监会推出了公司债，2008年中国银行间交易商协会推出了中期票据。各种债券融资都有相应的起源、适用条件及优劣势。本文拟通过全面分析四种债务融资方式，以期为企业债务融资提供一定的参考。 一、企业债

从1984年起，我国就已经开始发行企业债券，1987年颁布了《企业债券管理暂行条例》，1993年颁布了《企业债券管理条例》，其核心是发行计划规模管理、筹集资金投向固定资产投资计划、具体发行采取审批制等。 （一）企业债的定义及相关的规定

企业债是公司通过发行债券向社会募集的资金，而形成的货币上的债权债务关系。发行主体一般为中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业。 （二）企业债融资的优缺点

从目前来看，企业债基本被公司债取缔，企业债制定后出现的问题给了我们一些启发： （1）程序复杂，企业债由发改委与国务院负责审核，需经过额度审批和发行审核两道程序，程序较复杂，周期较长。