2018年学前教育行业分析报告

2018

年学前教育行业

分析报告

2018年11月

目 录

一、变局：强化普惠性，幼教新规出台 ............................................ 5

1、学前教育获重视，强化普惠性本质 ................................................................ 6 2、新规新出台，资本市场迎变数 ........................................................................ 7 3、相关上市公司受影响，消极情绪或蔓延 ........................................................ 8

二、动能：消费+人口红利释放，市场增量空间依旧可观 ................ 9

1、“二胎效应”+消费驱动，“孩动力”明显 ........................................................... 9

（1）2017年出生人口总数创2000年以来历史第二高值，“全面二孩”政策效果显现 .............................................................................................................................................. 9 （2）二孩出生数量大幅增长，二孩占全部出生人口的比重达到51.2%，首次超过一孩占比................................................................................................................................. 10 （3）“4+2+1”家庭结构更迭，财富漏斗效应加速消费结构升级 ................................. 10 （4）叠加毛入学率逐年提升，未来幼教市场值得期待 ............................................... 11

2、幼儿园+亲子园+幼教产品三轮驱动，早幼教规模2021年预计可达9200亿 ................................................................................................................................ 12

（1）在人口效应、消费升级等因素共同作用下，早教市场未来增量可观 ............... 12 （2）幼儿园市场庞大高度分散，行业有待整合，龙头企业优势突显 ....................... 12 （3）幼儿园市场规模巨大，私立幼儿园增量可期 ....................................................... 12

三、势能：幼教市场痛点频现，规范化势在必行 ........................... 13

1、“小弱散”显著，幼教市场痛点突出 ............................................................... 13 2、规模化：难以实现异地复制，行业集中度较低 .......................................... 14

（）我国幼儿园市场集中度低，格局分散 ..................................................................... 14 （2）业内整合+品牌连锁运作将是主要趋势，行业集中度有待提升 ......................... 14

3、教师端：优质师资缺口大，幼师素质有待提升 .......................................... 15

（1）幼教行业的人才缺乏是一个普遍的问题，师资流动性强，缺口较大 ............... 15

（2）未评定职称占比大，教育质量有待提升 ............................................................... 16

4、课程端：开发能力欠缺，教育质量是关键 .................................................. 16

四、潜能：寻应对之道，挖掘新机遇 .............................................. 17

1、早教托育：社会需求导向，专业型托育机构或受青睐 .............................. 17

（1）有别于幼教，托育重“育”、需求时间上较为领先 ............................................... 17 （2）亲子园市场庞大高度分散，地区分布差异大，未来将逐步下沉渗透 ............... 18 （3）补充幼儿园教育，亲子园市场潜力巨大 ............................................................... 18

2、书籍&玩教具：质量服务优先，提高保教质量............................................ 19 3、教师培训：政策释放利好，幼师培训市场存在空间 .................................. 20

（1）我国中小幼专任教师数量保持稳定，维持在1200-1300万人左右，近2年出现小幅上升 ............................................................................................................................. 20 （2）政策强化加强幼儿园教师队伍建设，相关培训需求或将释放 ........................... 21

4、相关公司 .......................................................................................................... 21

变局：强化普惠性，幼教新规出台。根据《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，在强调学前教育的普惠性属性的同时，对于资本市场运作、经营管理等多方面提出要求，细致程度以及严苛程度远超8月10日颁布的民促法条例送审稿。其中1）强化普惠性性质，拓宽途径扩大资源供给，实现到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%（2016年为77.4%），普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%的目标；2）多项规定出台遏制过度逐利行为，包括上市、并购等多环节，此后将不再有幼儿园企业实现上市、上市收购路径+投资新建路径被阻断；3）此次意见“严监管下”，或将进一步提升幼儿园办学门槛，长期来看有助于提升办学质量。

潜能：寻应对之道，并非所有子行业均受损，早教及幼教有强需求。此次意见稿，对于幼儿园板块监管趋严、利空明显，强调回归教育本质，而非逐利。从中长期看，“严监管”下依旧存在机遇与投资可能，具体包括产业上延至早教、托育；优质玩教具、幼儿书籍板块；以及幼师培训领域。早教板块我们建议关注连锁转型社区型早教机构，内生成长性将会是关注的重点例如爱乐琪；玩教具、书籍板块，研发能力和渠道资源是重要因素，建议关注具备名师坐镇、符合国家幼教板块要求且研发能力突出的公司例如郎朗教育、亿童文教；在教师培训领域，市场份额有望逐渐向专业化的远程培训机构集中，具备资源渠道和课程研发能力的专业机构有望直接受益。

动能：消费+人口红利释放，市场增量空间依旧可观。在人口效应、消费升级等因素共同作用下，早幼教市场未来增量可观。根据

Frost&Sullivan 报告，幼儿园市场庞大高度分散，行业有待整合，龙头企业优势突显；亲子园市场地区分布差异大，未来将逐步下沉渗透；教育产品市场作为重要补充与延伸、增量可观，未来以质量与服务取胜。三轮共同驱动，根据Frost&Sullivan 报告，早幼教市场规模2021年预计可达9200亿。学前教育意见出台，对于资本市场而言影响巨大，然而从中长期看，人口、教育消费升级态势下，早教、幼教仍是重要需要，市场空间依旧可观。

势能：幼教市场痛点频现，规范化势在必行。纵观幼教市场，叫好不叫座的背后，存在数量供给不足、质量参差不齐、产业格局高度分散、用户粘性低的痛点，学前教育天然不是能够标准化和规模化的行业。其中规模端市场集中度低，异地复制难实现；教师端优质师资缺口大，素质有待提升；课程端课程开发能力欠缺，特色课程建设势在必行。“小弱散”突出，行业痛点显著。而目前国家政策加快出台，对于学前教育板块重视程度也在逐步加强，根据财政部披露的2018年中央财政预算，其中学前教育增幅最大，预算为8.03亿，较上一年度执行数增加35.6%。

一、变局：强化普惠性，幼教新规出台

2018年7月6日中央全面深化改革委员会第三次会议审议通过《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，11月15日新华社受权发布原文。此次《意见》强调学前教育的普惠性属性，整体要求细致程度以及严苛程度远超8月10日颁布的民促法条例送审稿。