精心整理 精品文档 毕设模板
华 北 电 力 大 学
毕 业 设 计（论 文）开 题 报 告
题目： 中国国企MBO研究—基于双汇MBO案例分析
学生姓名： 学 号： 所在院系： 专业班级： 指导教师： 职 称：
年 月 日
精心整理 精品文档 毕设模板
一 、选题背景和意义
管理层收购（MBO），是企业管理者利用负债融资或股权交换等手段，购买企业全部或部分股权并成为企业所有者的过程。自 2003 年国企产权改革 MBO 得到国有资产监管层的正式认可以来，我国诸多国有企业采用 MBO 完成了产权改革，而在 MBO 过程中也发生了很多高管层为了自身利益而牺牲集团利益的情况，如曾出现过国有企业通过低估国有资产价格，从而以相当低的价格购买国有资产的“美的 MBO 超低价”，造成了国有资产流失。而此次双汇发展高管层的 MBO 过程更为隐蔽，通过复杂股权结构的设计来实现“曲线 MBO”，连续两年的年报未作出股权转让的相关披露，其会计信息的完整性令人质疑。
大型国企MBO被禁止，并不意味着国企改革的停滞。像承包制、股份制一样，国有企业改革并非一MBO就灵，不可估计过高。MBO作为一种产权改革的方式，在俄罗斯和中欧、东欧等国家曾得到广泛的应用，有一些成功的经验，也有许多失败的教训。我国已经实施MBO的企业中，有的业绩非但没有提升，反而下降甚至出现重大亏损。尤其在我国国有资产出资人还没有完全到位，国有企业经营者选用还没有做到市场化、职业化、专业化，国有资产的监管体系还没有建立起来，MBO的运作还不够透明之时，仓促地大规模推进MBO很可能是公平与效率的双重损失，违背改革的初衷。
按照证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》第二十一条的规定：年报报告应当记载持股 5%以上股东、控股股东及实际控制人情况。双汇发展 2007 年和 2008 年年报应该对其实际控制人变化及主要持股股东情况进行披露。需要披露的具体信息应包括以下内容：直接控股公司罗特克斯重组成了双汇国际；2007 年 R&G 参与重组且持有双汇发展 16.37%的股份，R&G 由双汇员工建立；高盛的减持过程及减持原因；双汇发展实际控制人 2007 年底已变成鼎辉。
但是，MBO在我国还有其存在的土壤。中小型企业MBO在法制不健全的情况下还可以继续实验。但是，随着中国经济改革的深化，中国市场和国际市场的逐渐接轨，以及中国企业改革和重组越来越强烈的需求，管理层收购这种形式在中国一定会扫清现有的障碍，十几万家国有企业，我们更加需要的是有法、有效的MBO和产权改革。因此，MBO的真正规范才是国有企业改革有序进行的要义。
精心整理 精品文档 毕设模板
二、国内外研究现状
宋体，小四号，首行缩进2字符，1.5倍行距。
管理层收购 (MBO)发源于英国。1980年，英国经济学家迈克·莱特(Mike Wright)在研究公司的分立和和剥离时发现了一种奇特的现象:在被分立或剥离的企业中，有相当一部分被出售给了原先管理该企业的管理(或经理)层。在当时的研究中，人们笼统地把它称之为“b叮一outs”。后来，英国对此类收购进行融资的主要机构工商金融公司 (IndustrialandCommercialFinance Corporation)把这种现象起名为经理人融资收购 (managementbuy一outs)，简称为MBO，该名称一直沿用至今。另外MBO的一种重要的变体是职工经理人融资收购(MEBO)，即原有企业的职工和管理人员共同出资买下公司，从而改变公司的所有权结构。此后，在美国和欧洲大陆，这种新的收购方式也得到了很大的发展。一些由计划经济向市场经济转型的国家，如俄罗斯、东欧国家，也在某种程度上采用了MBO形式，以加快其产权转轨速度。
产权学派的研究结果表明，一种产权结构是否有效率，主要视其能否为在它支配下的人们提供将外部性较大地内在化的激励，共有产权和国有产权都不能解决这个问题，而私有产权却能产生更为有效地利用资源的激励，换言之，私有产权在实现资源的优化配置，调动生产者的积极性、主动性和创造性等方面所起的激励作用是一切传统手段无法企及的，由此，产权学派的兴起，引起了经济学界的一场革命。只有激活人的因素，生产力才能彻底解放。管理层收购(MBO)就是充分尊重和理解人的价值，将人及附加在人身上的管理要素、技术要素与企业分配的问题制度化。
我国几十年来积累了数量庞大的国有资产，但是，由于国有资产的复杂性和分散性，国有资产的保值成了一大问题:“十五”期间年均千亿元的国有资产流失使国家蒙受了巨大损失。要解决这一问题，必须优化国有资产分布状况，将部分国有资产以合法让渡的形式退出，投资于更加合理的能够提高经济效益的产业。作为股权结构重组方式之一，MBO于 1998年从西方引进到我国，“MBO热”在2002一2003年间兴起。MBO为国有资产的部分让渡提供了一条可供操作的思路。但是在MBO热了一段时间之后，其负面影响逐渐暴露，对它的认识逐步深入。
中国国企MBO研究—基于双汇MBO案例分析开题报告.doc
