2024年广汇物流专题研究：战略上聚焦物流主业，战术上
阶段性植入房地产业务
目 录
1.2.
2.1.2.2.2.3.
核心观点 ...................................................................................................... 5 战略上聚焦物流主业，战术上阶段性植入房地产业务 ............................... 6
借壳大洲兴业，成功实现上市 .................................................................................................... 6背靠广汇集团，股权结构稳定 .................................................................................................... 8各业务毛利率高，三年利润复合增长率49.12% ......................................................................... 9
3.4.5.6.
6.1.6.2.6.3.
承诺退出地产业务，未来三年利润和现金流入仍有保障 ......................... 10 物流将成为确定性主业，外延扩展仍具可能性 ........................................ 13 物流园经营：业绩稳健，或非未来核心主业 ............................................ 14 冷链物流：新疆市场供不应求，公司布局恰逢其时 ................................. 19
冷链物流：行业空间大，仓储环节毛利率较高 ........................................................................ 19新疆冷链物流：供不应求，但行业格局稍好于全国 ................................................................. 23公司冷链物流一期已落地，二期正在建设................................................................................ 25
7.8.
8.1.8.2.
投资设立将淖铁路有限公司，能源物流应具有更大想象空间 .................. 27 盈利预测和估值分析 ................................................................................. 29
主营业务预测............................................................................................................................ 29估值分析 ................................................................................................................................... 30
9.风险提示 .................................................................................................... 31
图表目录
图 图 图 图
1：广汇物流发展历程 ........................................................................................................................... 72：广汇物流当前业务范围及未来发展路径 ........................................................................................... 83：广汇物流股权结构 ........................................................................................................................... 84：公司历年营业收入及增速 ................................................................................................................ 9
图 5：公司收入构成（2024年）................................................................................................................ 9图 6：公司历年毛利润及增速 .................................................................................................................... 9图 7：公司毛利率变化 .............................................................................................................................. 9图 8：公司历年净利润及增速 .................................................................................................................. 10图 9：公司净利率变化 ............................................................................................................................ 10图 10：公司上市后房地产业务发展历程 ...................................................................................................11图 11：房地产业务收入 ............................................................................................................................11图 12：房地产业务毛利及增速 .................................................................................................................11
图 13：房地产业务毛利率变化 ................................................................................................................ 12图 14：房地产业务占收入比变化............................................................................................................. 12图 15：广汇物流经营活动净现金流变动（百万元）................................................................................. 13图 图 图 图
16：广汇物流期末账面货币资金及现金理财金额（百万元 ） ............................................................. 1317：广汇物流未来物流板块主要业务版图 ........................................................................................... 1418：美居物流园区位........................................................................................................................... 1519：美居物流园内部布局.................................................................................................................... 15
图 20：美居物流园概览图 ....................................................................................................................... 16图 21：物流园收入及增速 ....................................................................................................................... 17图 22：物流园毛利及增速 ....................................................................................................................... 17图 23：物流园经营毛利率 ....................................................................................................................... 17图 24：老华凌市场 （一） ..................................................................................................................... 18图 25：老华凌市场（二） ....................................................................................................................... 18图 26：新华凌市场 （一） ..................................................................................................................... 18图 27：新华凌市场（二） ....................................................................................................................... 18图 28：冷链物流流程图........................................................................................................................... 19图 29：我国食品冷链物流需求量............................................................................................................. 19图 30：食品冷链分布 .............................................................................................................................. 19图 31：我国冷链物流市场规模及增速...................................................................................................... 20图 32：我国冷库容量 .............................................................................................................................. 20图 33：冷库区域分布 .............................................................................................................................. 20图 34：我国冷藏车数量........................................................................................................................... 21图 35：冷藏车保有量分布 ....................................................................................................................... 21图 36：2024年中国食品冷链企业营收情况 .............................................................................................. 21图 37：主要冷链企业整体毛利率............................................................................................................. 22图 38：主要冷链企业净利润及净利率（2024年） ................................................................................... 22图 39：冷链仓储毛利率对比（%） ......................................................................................................... 23图 40：冷链运输毛利率（%） ................................................................................................................ 23图 图 图 图 图 图 图 图
41：冷库装卸毛利率（%） ................................................................................................................ 2342：新疆蔬菜和水果产量.................................................................................................................... 2443：新疆肉类和奶类产品产量............................................................................................................. 2444：广汇物流汇领鲜区位图 ................................................................................................................ 2646：冷链货柜 ..................................................................................................................................... 2647：主要地区冷库租金（元/平米，月）.............................................................................................. 2748：新疆主要煤田分布 ....................................................................................................................... 2849：新疆地区煤种分布 ....................................................................................................................... 28
图 45：汇领鲜规划图 .............................................................................................................................. 26
图 50：新疆煤炭铁路派车数量分布 ......................................................................................................... 28表 1：广汇物流上市进度表 ....................................................................................................................... 7表 2：广汇物流旗下在建房地产项目统计（万平方米） ........................................................................... 12表 3：美居物流园各楼座功能定位 ........................................................................................................... 15表 4：美居物流园与主要竞争对手比较 .................................................................................................... 18表 5：选取企业基本信息 ......................................................................................................................... 22表 6：2024年我国各地区冷库容量（万吨） ............................................................................................ 25
表 7：新疆主要冷库概览 ......................................................................................................................... 25表 8：主营业务预测汇总（单位：亿元） ................................................................................................ 30表 9：商贸物流估值比对 ......................................................................................................................... 30表 10：区域性房地产企业估值比对 ......................................................................................................... 31
2024年广汇物流专题研究：战略上聚焦物流主业,战术上阶段性植入房地产业务
