2020年消费电子市场情况及典型案例分析

内容目录

一、消费电子：核心龙头高增长，产业链地位提升 ................................................................................................... 6

1.1 消费电子核心龙头三季度实现超预期的高增长 .............................................................................................. 6 1.2 对比台湾地区消费电子公司，大陆核心龙头增速更胜一筹 ............................................................................. 7 1.3 5G 普及前夜，国内 5G 渗透率超预期 .......................................................................................................... 7 1.4 iPhone 12 苹果首款 5G 系列手机正式发布 ................................................................................................... 9 1.5 TWS 无线耳机持续高增长，AirPods 占据半壁江山 ...................................................................................... 14

1.5.1 TWS 终端售价下探，促销拉动需求增长 ............................................................................................ 15 1.5.2 AirPods 仍占据主导地位，Pro 销量超预期 ......................................................................................... 19 1.6 光学创新永不眠，dTof 迎来重大产业机遇 ................................................................................................... 20

1.6.1 dTof 开启深度信息的新未来 ............................................................................................................. 23 1.6.2 光学将在 AR、VR 的发展中持续发力 ................................................................................................. 28 1.6.3 屏下指纹识别：开启全面屏下新的解锁方式 ...................................................................................... 30 1.6.4 潜望式镜头开启光学变焦新革命 ....................................................................................................... 31 1.7 可穿戴的市场空间巨大，智能手表表现亮眼 ................................................................................................ 32 1.8 华为 Mate40 如期而至 ............................................................................................................................... 35

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一、消费电子：核心龙头高增长，产业链地位提升

创新不止，电子长期成长及估值锚核心在于创新！市场需求今年虽然受到疫情影响，但以 5G、云、人工智能、可穿戴等为核心的创新周期不断加强，台积电在法说会也表示创新不止、订单不减、资本开支原计划进行。电子产业前三季度情况位于 A 股全行业前列， 并且与海外及中国台湾省同行业公司相比增速领先，中国供应链产业地位增强！

1.1 消费电子核心龙头三季度实现超预期的高增长

核心龙头实现超预期的高增长，中国核心龙头在全球供应链行业地位提升，例如 2020 年三季度立讯精密、歌尔股份、领益智造、大族激光、京东方、欣旺达、长盈精密、蓝思科技等龙头公司继续实现净利润的高增长。随着国内外需求的大量恢复以及海外的陆续复工，消费电子龙头四季度的净利润预计仍将实现环比增长，行业核心龙头继续高增长， 消费电子核心创新逻辑不改。

图表 1：三季度消费电子公司业绩总结

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1.2 对比台湾地区消费电子公司，大陆核心龙头增速更胜一筹

我们选取台湾地区与中国大陆几家具有代表性的消费电子公司进行比较，摄像头领域联创电子增速高于大立光与玉晶光；结构件领域领益智造、长盈精密、蓝思科技增速均高于 Catcher 和 Casetek；连接器领域 A 股立讯精密、信维通信、电连技术的营收增速远远高于台股可比公司。

图表 2：核心台股消费电子比较

摄像头

结构件

触控

连接器

电源

股票代码 公司名称 20Q2 营收同比增速

-10% 47% 6% -6% 40% -54% 32% 33% 2% 45% -1% 6% 33% 31% 9% 80% 61% 18% -4% 2% 21% 20Q3 营收同比增速

-20% 3% -5% 97% -15% -58% 14 13% 23% 5% -26% -5% 13% 10% 16% 83% 41% 32% 7% 30% -0.4% 3008.TW 3406.TW 002456.SZ 002036.SZ 2474.TW 5263.TWO 300433.SZ 002600.SZ 300115.SZ 6456.TW 3673.TW 002456.SZ 002217.SZ 3533.TW 3023.TW 002475.SZ 300136.SZ 300679.SZ 2308.TW 300207.SZ 000049.SZ 大立光 玉晶光 欧菲光 联创电子 Catcher Casetek 蓝思科技 领益智造 长盈精密 GIS-KY TPK-KY 欧菲光 合力泰 嘉泽端子 信邦电子 立讯精密 信维通信 电连技术 台达电 欣旺达 德赛电池 1.3 5G 普及前夜，国内 5G 渗透率超预期

根据 IDC 数据显示，2019 年全球智能手机出货量为 13.71 亿部，同比下降 2.3%。由于受到疫情影响，我们预计 2020 年整体智能手机出货量下滑 10%-15%。从手机厂商来看，2019 年，三星、华为、苹果、小米、OPPO 出货量排名前五位，出货量分别为 2.96 亿部、2.41 亿部、1.91 亿部、1.26 亿部、1.14 亿部。2019 年，尽管华为在海外市场面临持续挑战，但仍超越了苹果成为智能手机出货量全球第二。伴随 5G 时代渐行渐近， 5G 换机带来的长期逻辑不变，目前市面上发布的 5G 手机性价比大幅超出市场预期，5G 手机将成为兵家必争之地。

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