江西财经大学深圳研究院2017级MBA与MPACC班
《高级财务管理学》温习题及参考答案
一、名词解释(每小题5分,共20分)
1.金字塔股权结构：指公司实际控制人通过间接持股形成一个金字塔式的控制链实现对该公司的控制。
2.范围经济：指由厂商的范围而非规模带来的经济，也即是当同时生产两种产品的费用低于别离生产每种产品所需本钱的总和时，所存在的状况就被称为范围经济；只要把两种或更多的产品归并在一路生产比分开来生产的本钱要低，就存在范围经济。
3.弹性预算法：是指以预算期间可能发生的多种业务量水平为基础，别离肯定与之相应的费用数额而编制的、能适应多种业务量水平的费用预算。
4.金融期权：指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约。
二、简答题(每小题8分,共32分)
1.简述应如何运用相对估价法进行企业价值评估？
答：相对估价法也称市场法，是指利用市场上一样或类似资产的近期交易价钱，通过直接比较或类比分析以估测资产价值的各类评估技术方式的总称。相对估价法的理论依据是“替代原则”。第一选择一组可比公司，计算出这组公司比率的均值或中位数作为基准比率，然后将需要定价公司的实际比率值与这些基准比率值进行比较，以反
映公司是不是存在“内在价值”。
2.资本结构理论研究了什么问题？资本结构理论的影响因素有哪些？
答：资本结构理论是指企业各类资本的组成及其比例关系。资本结构是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方式肯定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续维持。影响资本结构的因素包括：（1）企业财务状况；（2）企业资产结构；（3）企业产品销售情形；（4）投资者和管理人员的态度；（5）贷款人和信用评级机构的影响；（6）行业因素；（7）所得税税率的高低；（8）利率水平的变更趋势。
3.简述 Jensen and Meckling(1976)所进展的代理理论。
答：代理理论主要涉及企业资源的提供者与资源的利用者之间的契约关系。Jensen and Meckling将代理本钱区分为监督本钱、守约本钱和剩余损失。依照代理理论，经济资源的所有者是委托人：负责利用和控制这些资源的领导人员是代理人。代理理论以为，当领导人员本身就是企业资源的所有者时，他们拥有企业全数的剩余索取权，领导人员会尽力地为他为自己而工作，这种环境下，就不存在什么代理问题。可是，当管理人员通过发行股票方式，从外部吸取新的经济资源，管理人员就有一种动机去提高在职消费，自我放松并降低工作强度。显然，若是企业的管理者是一个理性经济人。他的行为与原先自己拥有企业全数股权时将有显著的不同。若是企业不是通过发行股
票、而是通过举债方式取得资本，也一样存在代理问题，只不过表现形式略有不同。代理理论还以为，代理人拥有的信息比委托人多，而且这种信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是不是适本地为委托人的利益服务。Jensen and Meckling还假定委托人和代理人都是理性的，他们将利用签定代理契约的进程，最大化各自的财富。
4.试比较证券市场线(SML)和资本市场线(CML)。
答：（1）衡量指标不同：证券市场线(SML)是描画资产的预期报酬率与其贝塔系数关系的曲线；资本市场线(CML)是由无风险资产与风险性资产一路形成的效率前缘。（2）斜率不同：证券市场线(SML)是市场风险溢价除以市场风险，代表市场风险溢价的大小，也反映出投资人对于市场风险的规避程度；资本市场线(CML)是市场风险溢价除以市场投资组合的风险，是风险和收益之间的关系，也决定了证券的价钱，因为资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡。（3）SML与CML的不同在于贝塔系数、投资组合的标准差除以报酬率的标准差，当相关系数等于1时，两线相等。
期末考试题型及分值占比
一、名词解释（5分×4=20分） 二、简答题（8分×4=32分） 三、论述题（20分×1=20分） 四、案例分析题（28分×1=28分）
江西财经大学深圳研究院2017级MBA与MPACC班高级财务管理学温习题及参考答案
