在所有的利益冲突中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突又至关重要。
两大理念
①时间价值 ②风险价值
一块基石——成本习性 【快速记忆】 方差开平方，即为标准差。 【总结】
（二）风险衡量
资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。 离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
方差 方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度标准差 的比较。 标准离对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于 差率 标准离差率这一相对数值 【方案决策】 1.单一方案
在预期收益满意的前提下，考虑风险 标准离差率<设定的可接受的最高值，可行 2.多方案
【决策规则】风险最小，收益最高
如果不存在风险最小，收益最高的方案，则需要进行风险与收益的权衡，并且还要视决策者的风险态度而定。 【总结】
一、业务预算的编制 （一）销售预算
本期收入×本期收入本期收现比率 1、2季度收入为100和200
当季销售当季收现60%下季收现40% ∑（以前某期收入×以前某期收入本期收现比率） 三、财务预算的编制 （一）现金预算
现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的，专门反映预算期内预计现金收入与现金支出，以及为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等的预算。现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。 可供使用现金＝期初现金余额＋现金收入 可供使用现金－现金支出＝现金余缺
现金余缺＋现金筹措－现金运用＝期末现金余额 现金预算的结构
项 目 期初现金余额 加：现金收入 可供使用现金 减：现金支出 直接材料 …… 购买设备 支出合计 现金余缺 向银行借款 还银行借款 短期借款利息 长期借款利息 期末现金余额 1 2 3 【总结】
【总结】
（1）在生产领域的相关预算中，综合性最强的是单位生产成本预算（以生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算为基础）。
（2）财务预算相对于业务预算、专门决策预算而言，综合性最强。
（3）在财务预算中，综合性最强的是预计资产负债表。进一步来讲，在全面预算体系中，预计资产负债表综合性也是最强的。
【思考】
筹资的目的就是解决企业的资金需求问题吗
【思维导图】
第二节 债务筹资 决定租金的因素
2.租金的支付方式
租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：
（1）按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。
（2）按在期初和期末支付，可以分为先付租金和后付租金两种。 （3）按每次支付额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
【提示】实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。
3.租金的计算
租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定
一个租费率，作为折现率。
【提示】折现率＝利率＋租赁手续费率
股权筹资形成企业的股权资金，是企业最基本的筹资方式。
第二节 资金需要量预测
二）资金需求量预测的形式
1.根据资金占用总额与产销量的关系来预测——以回归直线法为例
设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间关系可用下式表示： y＝a＋bx
式中：a 为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。
2.采用逐项分析法预测（以高低法为例说明） 【原理】
根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程y＝a＋bx就可以求出a和b。把高点和低点代入直线方程得：
解方程得：
【提示】在题目给定的资料中，高点（销售收入最大）的资金占用量不一定最大；低点（销售收入最小）的资金占用量不一定最小。
最高收入期资金占用量－最低收入期资金占用量 最高销售收入－最低销售收入 【应用】——先分项后汇总
（1）分项目确定每一项目的a、b。 某项目单位变动资金（b）
某项目不变资金总额（a）
＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入 或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收入 （2）汇总各个项目的a、b，得到总资金的a、b。 a和b用如下公式得到：
a＝（a1＋a2＋…＋am）－（am＋1＋…＋an） b＝（b1＋b2＋…＋bm）－（bm＋1＋…＋bn）
式中，a1，a2…am分别代表各项资产项目不变资金，am＋1…an分别代表各项敏感负债项目
的不变资金。b1，b2…bm分别代表各项资产项目单位变动资金，bm＋1…bn分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。
个别资本成本的计算
个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。 1.资本成本率计算的两种基本模式
不考虑时间价值的模式 一般模 式 【提示】该模式应用于债务资本成本的计算（融资租赁成本计算除外）。 考虑时间价值的模式 筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0 折现模资本成本率＝所采用的折现率 式 【提示】 （1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。 （2）该模式为通用模式。 2.个别资本成本计算 （1）银行借款资本成本
一般模式 折现模式 根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率 （2）公司债券资本成本
一般模【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据式 债券发行价格计算的。 折现模根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率 式 （3）融资租赁资本成本 融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期的手续费用（即租赁公司各期的利润），其资本成本的计算只能采用折现模式
【例5－8】租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司。每年租金131283元，要求计算融资租赁资本成本率。
『正确答案』
现金流入现值＝租赁设备原值＝600000元 现金流出现值＝各期租金现值＋残值现值
＝131283×（P/A，Kb，6）＋50000×（P/F，Kb，6）
600000＝131283×（P/A，Kb，6）＋50000×（P/F，Kb，6） 得：融资租赁资本成本Kb＝10%
【总结】融资租赁资本成本的计算（不考虑所得税） （1）残值归出租人
设备价值＝年租金×年金现值系数+残值现值 （2）残值归承租人
设备价值＝年租金×年金现值系数 【提示】
当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
二、杠杆效应 一）经营杠杆效应 【补充知识】
单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc
边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=（P-Vc）×Q 边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价 变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价 边际贡献率+变动成本率=1
息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本 EBIT=（P-Vc）×Q-F
盈亏临界点销售量=F/（P-Vc） 盈亏临界点销售额=F/边际贡献率 1.总杠杆
总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。
2.总杠杆系数 （1）定义公式
【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系 DTL＝DOL×DFL （2）简化公式
【总结】
（三）资本结构优化（假设不考虑优先股）
资本结构优化，就是权衡负债的低成本和高风险的关系，确定合理的资本结构。 1.每股收益分析法
计算方案之间的每股收益无差别点，并据此进行资本结构决策的一种方法。
所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平
【求解方法】写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。
【决策原则】
（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：
如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；
如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
第四节 证券投资管理
三、营运资金管理策略
中级会计师《财务管理》思维导图
