课程论文首页
院、系（部） 学号 课程名称 论文题目 管理学院 010501138 专业 姓名 会计学 王志明 财务报表分析 贵州茅台资产质量分析 成绩 班级 课程教师 101 梁丽珍 签字： 评 语 年 月 日 复 核 人 意 见
签字： 年 月 日 贵州茅台资产质量分析
王志明
中文摘要：贵州茅台酒股份有限公司作为我国酿酒行业的龙头企业，因其产品闻名于世。为了
解其资产质量状况，选取了2008年至2012年贵州茅台酒股份有限公司的财务数据，对其进行资产质量分析。发现其拥有较强的短期偿债能力、较高的存货和非流动资产的管理水平以及稳步增长的资产利用率，表明其较好的资产质量。
关键词：贵州茅台 质量分析 财务指标 资产
资产负债表作为企业最重要的报表之一，在我国，资产负债表是上市企业必须对外披露的报表之一。根据会计等式：
资产 = 负债 + 所有者权益
资产占到资产负债表半壁江山，因此加强企业流动资产质量管理，如何提高企业竞争力，都需要企业倍加注意和改善。
随着理财环境的日趋复杂，企业更加关心未来的财务发展状况和资产变化是否合理。通过对公司财务战略的研究，企业可以明晰未来资金运动、帮助其根据理财环境变化制定出合理的资金规划，以提高资金收益率。
贵州茅台酒股份有限公司作为我国酿酒行业的领军企业，在国外，更是以其色清透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而名闻天下，被称为中国的“国酒”。其现有的市场占有率与其良好的资产质量之间有着必然的联系。
一、资产质量分析概述
（一）何为资产质量
资产是指由过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，预期会给企业带来经济利益的源，资产包括各种财产、债权和其他权利。资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。
[1]
（二）资产质量分析的意义
资产质量的好坏，即企业对资产的安排和使用程度上的差异，将直接导致企业实现利润、
1
创造价值水平方面的差异。因此，不断优化资产质量，促进资产新陈代谢，保持资产良性循环，是决定企业能否长久保持竞争优势的源泉。
[2]
（三）与资产质量相关的财务指标
财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。对一家公司资产质量分析可以透过流动比率、速动比率、流动资产周转率、非流动资产周转率以及总资产周转率进行数据分析，进而判断该公司的资产质量的好坏。
1、流动比率：与企业自身的管理水平和所在的行业性质密切相关，以及所在外部环境、市场机制、政府政策侧重等也不容忽视，流动资产比率太高或太低对企业来说都是不利。一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强，制造业标准流动比率为2。流动比率过高，则可能意味着流动资产过剩，影响企业的收益能力。计算公式为：
流动比率 = 流动资产
流动负债2、速动比率：速动资产包括货币资金、交易性金融资产、各种应收款、应收账款；不包括预付账款；反映速动资产对流动负债的保障程度，剔除存货、待摊费用等流动性较差的资产，比流动比率更加稳健。一般情况下，速动比率越高，短期偿债能力越强，制造业的标准速动比率为1。然而，速动比率过高可能是应收账款呆帐的结果，并非一定代表较好的偿债能力。速动比率计算公式为：
速动比率 ＝ 速动资产
流动负债3、应收账款周转率：反映应收账款的周转速度，以及每一元应收账款可以创造的收入。表示平均每单位的应收账款能够带来的收入水平的高低，企业的内控制度可以检验信用制度的有效性，进而提高应收账款周转率，周转率越高，收账期越短——说明应收账款收账迅速，变现能力好且坏账损失少。 周转率过低、收账期过长——说明企业的信用管理存在问题，应收账款可能出现呆帐，现金可能出现紧缺，从而削弱企业的盈利能力和短期偿债能力。因此，该比率太高或太低都不利于企业健康发展，合理的信用制度保障了一定的销售额并将损失维持在企业一定范围内。计算公式为：
应收账款周转率 = 营业收入
应收账款平均余额4、存货周转率：反映存货周转的速度，表明存货管理效率、产品的市场销售情况以及存货的流动性水平。一般来说，存货周转率越高，表明存货管理效率越高，产品越畅销；存货变现速度越快，短期偿债能力越强。存货周转率并非越快越好。过快的周转率可能显示库存不足，影响生产经营的正常进行及导致频繁采购。存货周转率计算公式为：
存货周转率 ＝ 营业收入
存货平均余额5、非流动资产周转率：非流动资产是企业的一类重要资产，在总资产中占有较大比重。更重要的是，非流动资产的生产能力关系到企业产品的产量和质量，进而关系到企业的盈利能力。因此，非流动资产营运效率如何，即所谓的周转性的高低，对企业至关重要。非流动
2
资产周转率就是用来反映其利用效率的指标。一般情况下，非流动资产周转率越高，表明非流动资产利用效率越高。其计算公式为：
非流动资产周转率 ＝ 营业收入
平均非流动资产6、总资产周转率：总资产周转率反映的是营业收入和平均总资产的之间的比例关系。一般情况下，总资产周转率越高，表明全部资产利用效率越高。周转速度变缓，可能是企业存在闲置资产、或是产品销路不畅等原因的结果。企业进行长期工程建设，也会导致一段期间的资产周转速度下降。 其计算公式为：
总资产周转率 ＝ 营业收入
平均总资产二、贵州茅台酒股份有限公司概况
贵州茅台酒股份有限公司（以下简称贵州茅台）是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
三、贵州茅台资产质量分析
以下选取贵州茅台2008-2012年年度财务报表以及相关财务指标对贵州茅台进行资产质量分析。
（一）流动资产质量分析
分析流动资产质量的好坏，可建立在其偿债能力分析、应收账款周转率以及存货周转率等分析手段的基础之上。
1、偿债能力分析：描述偿债能力的指标主要有流动比率和速动比率。一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强，制造业标准流动比率为2。流动比率过高，则可能意味着流动资产过剩，影响企业的收益能力。
3
流动比率5432102008年2009年茅台2010年五粮液2011年泸州老窖2012年图1流动比率
由图1不难看出，贵州茅台的流动比率较为稳定，且其流动比率的值均大于2。与同行业的五粮液和泸州老窖相比，其流动比率也均大于同行业水平。因此，贵州茅台的偿债能力在同行业中较强，但须谨防流动资产过剩，导致企业的收益能力不足。
从速动比率看贵州茅台的偿债能力，速动比率越高，短期偿债能力越强，制造业的标准速动比率为1。然而，速动比率过高可能是应收账款呆帐的结果，并非一定代表较好的偿债能力。
43.532.521.510.502008年2009年2010年流动比率2011年速动比率2012年图2流动比率、速动比率
贵州茅台属于制造行业。根据图2不难看出，不管是流动比率，还是速动比率，贵州茅台的财务指标均高于制造行业的标准值。反映了贵州茅台较强的短期偿债能力，当然，也存在着因流动资产过剩，导致企业的收益能力变弱的风险。
2、应收账款周转率：公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。周转率越高，收账期越短——说明应收账款收账迅速，变现能力好且坏账损失少。
应收账款周转率 = 营业收入
应收账款平均余额
4
贵州茅台2012年资产质量分析.doc
