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（2）利用经济订货扩展模型。计算从T企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。 （3）基于成本最优原则。判断丙公司应该选择哪家企业作为供应商。 五、综合题
1.丁公司是一家处于初创阶段的电子产品生产企业，相关资料如下：
资料一：2016年开始生产和销售P产品，售价为0.9万元/件，全年生产20000件，产销平衡。丁公司适用的所得税税率为25%。
资料二：2016年财务报表部分数据如下表所示：
资料三：所在行业的相关财务指标平均水平。总资产净利率为4%。总资产周转次数为0.5次（真题中总资产周转次数为1.5，错误），销售净利率为8%，权益乘数为2。
资料四：公司2016年营业成本中固定成本为4000万元。变动成本为7000万元，期间费用中固定成本为2000万元，变动成本为1000万元。利息费用为1000万元，假设2017年成本性态不变。
资料五：公司2017年目标净利润为2640万元，预计利息费用为1200万元。
要求：（1）根据资料二，计算下列指标（计算中需要使用期初与期末平均数的，以期末数替代）： ①总资产净利率；②权益乘数；③销售净利率；④总资产周转率；（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，完成下列要求。①依据所在行业平均水平对丁公司偿债能力和营运能力进行评价；②说明丁公司总资产净利率与行业平均水平差异形成的原因。
（3）根据资料一、资料四和资料五，计算2017年的下列指标：①单位变动成本；②保本点销售量；③实现目标净利润的销售量；④实现目标净利润时的安全边际量。
2.戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账
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款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。
表1X方案的现金流量计算表单位：万元
注：表的“*”为省略的数值。
资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。
资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。
注：i为项目的必要报酬率。
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要求：
（1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。 （2）根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。
（3）根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求。①计算Y方案的静态投资回收期和含报酬率，②判断Y方案是否可行，并说明理由。
（5）根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。 （6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。 答案及解析 一、单项选择题
1.【答案】B【解析】采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额，应该采用销售收 入的最大值和最小值作为最高点和最低点，故应该选择（760，19）和（1100，21），选项B正确。【知识点】资金习性预测法-高低点法（P118）
2.【答案】A【解析】边际贡献率=边际贡献总额/销售收入=（100-60）/100=40%，选项A正确。 【知识点】量本利分析概述-量本利分析的基本关系式（P225）
3.【答案】B【解析】稀释性潜在普通股指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等，因此选项B错误。【知识点】上市公司特殊财务分析指标-稀释每股收益（P336）
4.【答案】D【解析】限制性股票指公司为了实现某一特定目标，公司先将一定数量的股票赠与或以较低价格售予激励对象。选项D正确。【知识点】股权激励-限制性股票模式（P310）
5.【答案】B【解析】资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用， 这些属于资金筹集费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、 融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金使用费用，因此选项B正确。【知识点】筹资管理的容（P79） 6.【答案】B【解析】集权型财务管理体制下企业部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。它的缺点是：集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活 力，也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。因此选择选项B。【知识点】企业财务管理体制的一般模式（P12）
7.【答案】D【解析】公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还。换言之，股东在购买股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股金，选项D正确。【知识点】发行普通股股票（P97）
8.【答案】C【解析】非增值作业,是指即便消除也不会影响产品对顾客服务的潜能,不必要的或可消除的作业。如果一项作业不能同时满足增值作业的三个条件,就可断定其为非增值作业。例如检 验作业,只能说明产品是否符合标准,而不能改变其形态,不符合第一个条件；次品返工作业是重复作业,在其
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之前的加工作业本就应提供符合标准的产品,因此也属于非增值作业；将原 材料材料从集中保管的仓库搬运到生产部门，将某部门生产的零件搬运到下一个生产部门都是非增值作业。因此，只有选项C属于增值作业。【知识点】作业成本管理（P256）
9.【答案】B【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。在企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季 节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等，因此本题选项B正确。【知识点】企业筹资的动机（P77）
10.【答案】B【解析】有追索权保理指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，如购货商破 产或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供应商进行追索，因而保理商具有全部“追索权”，这种保理方式在我用较多。明保理是指保理商和供应商需要将销 售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同，因此本题选项B正确。【知识点】应收账款日常管理（P202）
11.【答案】B【解析】公司制企业的优点：（1）容易转让所有权。公司的所有者权益被划分为若干股权份 额，每个份额可以单独转让。（2）有限债务责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司承担的责任以其出资额为限。当公司资产不足以偿还其所欠债务时，股东 无须承担连带清偿责任。（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。【知识点】企业及其组织形式（P3） 12.【答案】D【解析】生产需用量=预计生产量×单位产品材料耗用量=1000×15=15000（千克），预计采购量=生产需用量+期末存量-期初存量=15000+3000-1000=17000（千克）。
【知识点】业务预算的编制（P67）
13.【答案】D【解析】名义利率与实际利率的换算关系如下：i=（1+r/m）m -1，由于此题是按季度付息， 所以i=（1+8%/4） 4 -1=8.24%，本题选项D正确。【知识点】利率的计算（P33） 14.【答案】B【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比 股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策，本题选项B正确。【知识点】股利政策与企业价值（P298）
15.【答案】B【解析】变动制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×变动制造费用标准分 配率=（1296-600×2）×24=2304（元），本题选项B正确。【知识点】成本差异的计算及分析（P246）
16.【答案】B【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及指设备租赁期满后出售可得的收入；（2） 利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息；（3）租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润，因此本题选项B正确。【知识点】融资租赁（P91） 17.【答案】A【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（１+预测期销售增长 率）×（１-预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。【知识点】因素分析法（P114）
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18.【答案】A【解析】现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的，专门反映预算期预计现金收入与现金支出，以及为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等的财务预算，故选项A 不属于业务预算。【知识点】业务预算的编制（P65-P71）
19.【答案】C【解析】分算法是在一定的条件下，将全部固定成本按一定标准在各种产品之间进行合理分配，确定每种产品应补偿的固定成本数额，然后再对每一种产品按单一品种条件下的情况分别进行量本利分析的方法，本题选项C正确。【知识点】多种产品量本利分析（P232）
20.【答案】B【解析】在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元，所以非流动资产
=9000-2400-1600=5000（万元），非流动资产+永久性流动资产=5000+2400=7400（万元）＜8100万元，因此选项B正确。【知识点】营运资金管理策略（P179）
21.【答案】C【解析】利息=60×10%=6（万元），承诺费=（100-60）×0.5%=0.2（万元），则实际的借款成本=6+0.2=6.2（万元），本题选项C正确。【知识点】短期借款（P213）
22.【答案】D【解析】股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：（1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧，降低资产流动性，影响公司的后续发展。（2）股票回购 无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公 司的根本利益；（3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规化，损害投资者的利益，本题选项D正确。【知识点】股票分割与股票回购（P309）
23.【答案】D【解析】定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势做出预测的一种分析方法。它一般适用于预测对象的历史资料不完备或无法 进行定量分析时，主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法，本题选项D正确。【知识点】销售预测分析（P267）
24.【答案】B【解析】应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便 可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本，本题选项B正确。【知识点】应收账款的成本（P190） 25.【答案】B【解析】企业在生产经营过程中，由于各种原因有时会出现资金闲置、现金结余较多的情况。 这些闲置的资金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益，这些投资收益主要表现在股利收入、债息收入、证券买卖差价等方面，本题选项B正确。
二、多项选择题
1.【答案】BCD【解析】财务管理部门应根据现金余缺与理想期末现金余额的比较，并结合固定的利息支出数额以及其他因素，来确定预算期现金运用或筹措的数额。当现金余缺大于最佳现金持有量时，企业可以偿还部分借款的本金和利息，并购入短期有价证券使现金余缺回归到最佳现金 持有量以。
【知识点】财务预算的编制（P71-P72）
2.【答案】AD【解析】推导过程如下：息税前利润=单位边际贡献×销售量-固定成本=单位边际贡献×（安 全边际量+保本点销售量）-固定成本=单位边际贡献×安全边际量+单位边际贡献×保本点销售量-固定成本=单位边际贡献×安全边际量，所以选项A正确；安全边际量=实际或预计销 售量-保本点销售量，实际或预计销售量=安全边际量+保本点销售量，保本点销售量=固定成本/单位边际贡献，固
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2017年中级会计《财务管理》真题及答案解析一
