泓域咨询/电气能源设备产业园项目可行性分析报告
第二章 建设背景
一、电气能源设备项目背景分析
电气设备行业在成本推因素推动下总体保持增长，但行业增速预计将有所放缓。从行业内部来看，受能源结构调整影响，火电设备企业经营压力加大；而风电、光伏等新能源设备企业经营受行业受政策因素影响巨大，相关产业扶持政策集中出台及到期退出较易导致市场出现“骤热骤冷”，加剧企业经营的不确定性；输配电设备随着电网投资的增加近年来市场增长较快，但行业无序竞争持续压低价格，未来仍存一定压力。此外，行业内企业多元化经营趋势明显，越来越多的企业从单一设备供应商向综合服务商转型。2017年2月，国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知》，拟自7月1日起在全国试行可再生能源绿色电力证书核发和自愿认购，并将自2018年起启动强制约束交易。这标志着我国新能源开发利用的扶持政策正在从“刚性的直接补贴”，向“市场化导向”的机制转型。对发电企业而言，尽管在补贴金额上没有优势，但能够避免补贴款拖欠的问题，加快回款，优化现金流；对电网企业而言，能够提升消纳的灵活性，在提升总体消纳规模的同时，保障电网安全平稳；最终也将影响设备制造企业，并进一步激励其从单一设备供应商向综合服务商转型。总之，未来具备渠道优势企业的经营业绩将更有保障。
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总体来看，2016年以来国家密集出台了多项政策旨在引导新能源理性投资，解决新能源的上网消纳问题，引导能源结构进一步优化，新能源平价上网是大势所趋。补贴下行短期内对风电和光伏发电行业整体运行和景气度产生负面影响，行业企业经营业绩承压，长期来看有助于行业洗牌并重新回到理性发展轨道。但相关政策未来的落实情况及运行效果仍有待观察。
在输配电环节方面，特高压建设、智能电网以及新一轮农村电网升级改造持续投资，拉动配网设备投资。2015年8月，国家能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》，明确提出2015年至2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。
在特高压建设方面，自2014年下半年起，特高压工程进入核准、建设高峰期。“十三五”期间，国家将重点优化西部(西北+川渝藏)、东部(“三华”+东北三省+内蒙古)两个特高压同步电网，形成送、受端结构清晰的“五横五纵”29条特高压线路的格局。国家电网跨区输电规模从目前的1.1亿千瓦提高到3.7亿千瓦，特高压规划总投资将达到3.3万亿元，特高压建设线路长度和变电容量分别达到8.9万公里和7.8亿千瓦。截至2018年8月末，我国已建成“八交十三直”特高压线路，另有“四交两直”特高压项目正在建设。但近两年特高压核准和招标进程有所趋缓，2017年全年只完成2条特高压交流项目和张北±500kv柔直项目核准，高压设备厂
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商经营业绩承压。2018年9月，国家能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，提出加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设，其中涉及12条特高压输电线路，合计输电能力57GW。该批特高压项目建设获批能够一定程度上缓解高压设备厂的经营压力。
在智能电网方面，国家电网将稳步推进智能电网推广项目建设，完成36套地区电网一级调度系统的升级改造，覆盖全部并网风电场和光伏电站；同时将开展输变电设备检测系统和配电自动化系统的推广建设。此外，国家能源局于2016年启动实施了新增农村电网改造升级项目，涉及25个省区市及新疆生产建设兵团，共计2,139个项目，投资约926.2亿元。2018年9月，国务院发布《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》，提出加快新一轮农网升级改造。“十三五”期间，国家电网和南方电网分别规划新一轮农网改造总投资5,222亿元和1,312亿元，前两年分别累计完成投资和1,423.60亿元和652亿元。
二、电气能源设备项目建设必要性分析
电气设备行业处于产业链中端。2017年上游主要原材料价格大幅上涨，2018年前三季度价格仍维持在高位，在很大程度上加大了行业内企业的短期资金压力和成本控制压力，并影响其盈利稳定性。同时电气设备企业被下游电力电网公司占用了大量营运资金，资产周转效率下降，成本控制压力持续加大。
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电气设备行业的上游主要是铜、铝及钢材等大宗商品类行业，基础类金属产品作为投资品，容易受到金融市场波动的冲击。同时，由于电气设备行业对上游大宗原材料供应商的议价能力弱，在核心原材料的价格短期急剧上升时，电气设备制造企业会面临较大的短期资金压力和成本控制压力；相反，当上游核心原材料的价格短期急剧下降时，电气设备制造企业可能会面临存货跌价风险。2017年铜、铝以及钢材价格上涨，很大程度上增加了行业内企业的短期资金压力和成本控制压力，并影响其盈利稳定性。2018年前三季度，铜、铝价格虽波动下滑，但整体维持在高位，且钢材价格仍维持在历史高位，行业内企业仍面临较大的成本控制压力。
电气设备的下游用户主要为大型电力集团、两大电网公司等，客户信誉良好但较为强势，议价能力强。因此，除少部分高压设备外，一般电气设备产品生产商对上、下游的议价能力弱，两头受到挤压。电气设备生产企业不仅成本控制压力大，且上游采购付款账期与下游销售收款账期通常不匹配，在下游客户能够通过延期付款大量占用流动资金的同时，上游供应商往往要求预付或即期支付材料款，导致电气设备企业在业务扩张阶段的运营资金压力大，处于增长阶段的电气设备企业往往需要持续的信贷资金支持。2017年以来，受原材料价格上升、电气设备企业新业务拓展以及社会融资成本上升等因素影响，电气设备行业整体杠杆水平不断上升。2017年电气设备行业财务费用为602.30亿元，同比增长44.40%；2017年末电气设备行业资产负债率为56.20%，较上年末增加0.58个百分点。2018
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年前三季度，电气设备行业财务费用为320.90亿元，同比下降16.30%；2018年9月末电气设备行业资产负债率为57.61%，较上年末进一步增加1.41个百分点。
在营运资金周转方面，较大规模的应收账款占用了电气设备企业的资金，通过赊销进行销售的企业在很大程度上会面对客户延迟支付甚至违约风险，进而对其本身偿债能力产生不利影响。近年来行业应收账款规模持续保持较快增长，2017年末行业应收账款净额达14,880.30亿元；同期行业应收账款周转率下降0.49至5.10次，亦呈下降趋势，预测2018年行业应收账款周转率仍将进一步下降。除应收账款外，大规模的存货实质上也形成了对企业资金的占用，进而增加了运营成本和风险。2017年末行业存货余额达7,970.10亿元，行业存货周转率为8.34次，同比下降0.96次，预测2018年行业存货周转率仍将进一步下降。整体来看，2017年以来受原材料价格上涨等因素影响，电气设备行业营运资金占用规模增加，资产周转效率有所下降。
2017年以来，受国家停建、缓建煤电项目政策影响，国内火电新增装机规模和投资增速均明显放缓。2017年全国火电新增设备容量为4,577.81万千瓦，同比减少5.34%，完成火电基本建设投资740.09亿元，同比下降36.96%。2018年前三季度，全国火电新增设备容量为2,379万千瓦，同比下降23.21%，完成火电基本建设投资526亿元，同比增长6.20%。截至2018年9月末，全国6,000千瓦及以上火电电厂发电设备容量为11.20亿
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