经济观察
多重举措助力中国资本市场对外开放
唐 坚
【摘 要】近年来，中国资本市场开放程度不断加大，在交易法则、制度规划以及监管模式等层面日趋健全，同时逐渐与国际相接轨。然而，当前中国资本市场依然存在一些问题，比如：开放政策的局限性、对外开放程度依然需提高、开放项目较少、开放效率与质量不高等等。目前，伴随人民币汇率制度变革的日益深化、股权分置制度改革的持续深入，我国资本市场对外开放引起了中央政府的高度重视并制定了大量举措，必将会让未来的中国资本市场对外开放走得更远、更快。【关键词】资本市场；对外开放；举措
在中国资本市场开放的发展历程中，于２０１４年１１月启用的“沪港通”、２０１６年１２月启用的“深港通”、以及与２０１９年６月启用的“沪伦通”都必定会载入史册。以上“三通”对于强化资本市场开放的深度、香港金融圈的拓宽、伦敦金融圈的扩展以及人民币进入国际市场等有着极为重要的意义。“沪港通”、“深港通”以及“沪伦通”的正式启动在中国与香港以及伦敦两地间实施双向开放、加强联系创建起了更为广阔的平台，使资本市场的互利共赢以及良好运作变成了可能。
３．５万亿元人民币；“北向沪股通”中产生交易记录的股票共计有７９５只，涉及金额为４．３万亿元人民币。
（二）“深港通”
“深港通”所指的是“深交所”与香港联合交易所许可内地与香港的投资人员经过当地的证券企业购买、出售限定范畴内的对方交易所内的股票，是连通深港两大股票市场的重要体制。
李克强总理明确提出，“深港通”的正式启用有助于两地投资者更加充分地分享内地以及香港两地经济不断发展所取得的丰硕成果，加强两地间的金融合作，强化以及提高香港作为全球金融中心的地位，同样有助于更深层次地发挥出深港地理位置优势，促进内地和香港两地更加密切的合作。
（三）“沪伦通”
“沪伦通”所指的是“上交所”与伦敦证券交易所许可中国与伦敦的投资人员经过当地的证券企业购买、出售限定范畴内的对方交易所内的股票，是连通沪伦两大股票市场的重要体制。满足相关要求的两地上市企业，能够发行存托凭证（ＤＲ）同时在对方市场内进行上市交易。“沪伦通”于２０１９年６月１７日正式启用，并且在伦敦证券交易所举行了揭牌仪式，华泰证券是国内首家经过“沪伦通”进入到伦交所的Ａ股企业。
“沪伦通”是让国外的买家经过存托凭证（ＤＲｓ）等工具间接性持有对
方市场的股票。“沪伦通”许可上交所内的上市企业经过在伦敦发行全球存托凭证（ＧＤＲ）以筹措资金，同样能够转换原先持有的存量股票；然而伦交所内的上市企业只局限于向沪市投资人员又或是投资机构售卖基于已有股票的中国存托凭证（ＣＤＲ）。“沪港通”曾经被英国《金融时报》称赞为自欧元问世以后最重要的金融创新举措，它将两个不同的市场紧密结合起来。但是“沪伦通”的运行首先需考虑的就是时差问题，如果想要完全套用“沪港通”的形式，则唯一性的解决途径便是让两大市场全天候运行，但是此是并不现实的，而代替形式就是经过存托凭证（ＤＲ）以间接性地完成。然而，“沪伦通”的特征并不单单是存托凭证（ＤＲ）的双向上市，否则无法称之为“通”。“沪伦通”在基础证券与存托凭证（ＤＲ）间创建起了完善的双向转换体系，二者能够较为便利地进行转换。
一、 中国资本市场对外开放：从“沪港通”到“深港通”，再到“沪伦通”
（一）“沪港通”
“沪港通”所指的是“上交所”与香港联合交易所许可内地与香港的投资人员经过当地的证券企业购买、出售限定范畴内的对方交易所内的股票，是连通沪港两大股票市场的重要体制。
“沪港通”在２０１４年１１月１７日正式启用以来，相关业务已经稳定开展了４年多的时间，登记结算、交易、企业行为以及换汇等各类业务平稳运行。根据相关数据统计可知，截止２０１８年３月底，“沪港通”中交易的股票共计有１１８０只，涉及金额高达７．８万亿元人民币。其间，“南向港股通”中产生交易记录的股票共计有３８５只，涉及金额为
二、 多重举措助力中国资本市场对外开放
通过大量的研究以及论证，证监会将会持续推出、贯彻多重措施以加深资本市场的开放程度，有利于海外长期性资金融入到中国资本市场中，激励海外高质量的证券基金期货运营组织来中国开展业务，推动行业的有序竞争，加强行业的综合服务水平，为创建起“透明、规范、开放、有韧性、有活力”的
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多重举措助力中国资本市场对外开放
