工程经济
.资金时间价值的计算及应用
1. 资金时间价值：
(1) 概念：其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随 时间周转使用的结果。
――产生资金时间价值的两个必不可少的因素： (2)
素：①资金使用时间；②资金数量大小；③
①投入扩大再生产或资金流通； ②时间变化。
影响资金时间价值的因资金投入和回收的 特点
(总资金一定，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；资金回收额一定，离现在越 近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越多
)；④资金周转的速度。
2. 利息与利率：
(1) 概念：一一资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全相同。
――复利计算有间断复利和连续复利之分。实际应用中都采用间断复利。 ——再工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。
(2 )利率高低的决定因素：
<1>社会平均利用率：利率的高低取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。 <2>金融市场上借贷资本的供求情况：借贷资本供过于求，利率便下降。 <3>风险；风险越大，利率越高。
<4>通货膨胀：资金贬值使利率无形中成为负值。
<5>期限：贷款期限越长，不可预见因素越多，禾悴也越高。
(3) 利息与利率在经济活动中的作用：
――以信用发生筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。 ――信用就是经济活动中产生的赊欠关系，包括银行信用和商业信用。 (4) 利息的计算：(单利与复利之分)
<1>单利： It P i单
投资或短期贷款。
在工程经济分析中，单利使用较少，通常只适用于短期
<2>复利：Ft Ft 1 (1 i)
长，单利与复利差距就越大。
利生利，利滚利。本金越大，利率越高，计息周期越
3. 资金等值概念；
(1 )两笔资金相同，在不同时间点，在资金时间价值作用下两笔资金不可能存在等值关系。 (2 )两笔金额不等的资金， 在不同时间点，在资金时间价值作用下， 两笔资金有可能等值。
(3) 两笔金额不等的资金，在不同的时间点上，在资金时间价值的作用下，如果某个时间 点等值，则利率不变的情况下，其它时间点上也等值。
(4) 两笔资金金额相等，在同一时间点上，在资金时间价值的作用下，两者资金等值。 (5) 两笔资金金额不等，在同一时间点上，在资金时间价值的作用下，两笔资金不等值。
4. 影响资金等值的因素有三个：
(是关键因素)。
①资金数额的多少； ②资金发生时间的长短； ③利率的大小
5.现金流
量图： (1 )现
?叽
Ti
r I 3
??一 1 ,
4
冃一会
fl— 1 *■
Mg
1 / 53
金流量图
* 心
if rv.
缶沖,
IZ11111112 1
2 / 53
的三要素：①现金流量的大小（现金流量数额） （现金流量发生的时点）。
；②方向（现金流入和现金流出）：③作用点
6.等值的计算：现值（P）；终值（F）；利率（i）；计息周期（n）;年金（A）； 一次支付；等 额支付系
列。
等额支付现值计算:
（已知 A,
P) P=A (P/F,
7. 等值计算的特殊要求：
已知（1） F, i, n求A;已知P, i， n求A。- 一次
支付系列与等额支付系列结合的计算； 等值计（2）
算与名义利率和有效利率计算的结合。
（3）
8. 名义利率与有效利率的计算：
方法：基本计算、 系数计算。
（1）名词概念；（计息周期数 m ;计息周期利率i;资金收付周期
n ;名义利率r ;计息周期
有效利率i;资金收付周期有效利率 ieff）
eff
（1）一次支付终值计算： （2） —次支付现值计
算：
（已知P,求 F)
F P (1 i)n P F (1 i)-n (1 i) -1 F A
i
n A
F=P (F/P, i，n) P=F (P/F， i，n)
（已知F，求 P)
（3）等额支付终值计算： （已知A，求 F) F=A (F/A， i，n)
（2 ）名义利率与有效利率的计算：
<1>已知计息周期（m），计息周期利率（i），计算确定名义利率（r）： r m i
r
<2>已知名义利率（r），计息周期（m），计算确定计息周期利率（i） ： i —
m
<3>已知名义利率（r），计息周期（m），资金收付周期（n），计算确定资金收付周期有
m
效利率(ieff)： ieff (1 -) 1=d i /\-I
m
（3）计息周期小于（或等于）资金收付周期的等值计算，具体要求又分为两种情况： <1>若资金收付周期与计息周期相同，则应用单利计息方法计算。 <2>若计息周期小于资金收付周期，
则资金收付周期有效利率计算方法为：
ieff（1 i ）m-1
二. 技术方案经济效果评价
1. 经济效果评价是对技术方案的 财务可行性 和经济合理性 进行分析论证。 2. 对于经营性项目，主要分析项目的
—对于非经营性项目，主要分析项目的
盈利能力、偿债能力、财务生存能力。 财务生存能力。
3. 经济效果评价方法：
（1）基本方法：包括确定性评价方法和不确定性评价方法。对同一个技术方案必须同时进 行确定性评价和不确定性评价。 （2 ）评价方法分类：
<1>按评价方法的性质分类，分为定量分析和定性分析；
3 / 53
<2>按是否考虑时间因素分类，分为静态分析和动态分析； <3>按是否考虑融资分类，分为融资前分析和融资后分析；
<4>按技术方案评价的时间分类，分为事前评价、事中评价、事后评价。 4. 独立性方案和互斥性方案，评价方法的区别：
（1 ）独立性方案：指技术方案间互不干扰，在经济上互不相关的技术方案。因此独立性方 案在经济上是否可接受，取决于技术方案自身的经济性一一“绝对效果经济检验”
。
（2 ）互斥性方案：又称排他性方案。互斥性方案经济评价包含两部分内容：一是绝对经济 效果检验；二是相对经济效果评价。
5. 项目计算期：包括 建设期和运营期。
（1 ）运营期分为投产期和达产期。
（2）运营期的决定因素：一般应根据①技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年 限）；②产品寿命期；③主要技术的寿命期等多种因素综合确定。一行业有规定，从其规定。
（3 ）计算期长短主要取决于技术方案本身的特性，不宜过长，对需要比较的技术方案应取 相同的计算期。
6. 经济效果评价指标体系：
M 刊'ft H Q ?f|
胖点段顿冏科期
述药滋E\野旳龟坷*“ 「附挣吟邮妁0寧 p h
K4*掙他同 Y/
特诉兢*債嫡幷时*
甘忻 嵯植您山分枷
倍做快1￡H）
愤严忻他卓
it時芳締好祈
潼脑此字
1* 1 U ft 琏 谨*此睾
用IZ1OIO22 理出效理仃屮枷』：i杠怖恥
7. 静态分析指标的适用范围：①对技术方案进行粗略评价；②对短期投资方案进行评价；③ 对逐年收益大致
相等的技术方案进行评价。
8. 投资收益率的概念：衡量技术方案获利水平的评价指标，
生产能力后一个正常年份的年净收益额与技术方案总投资的比率。
它是技术方案建成投产达到设计
A
R 100%
I
EBIT
9. 总投资收益率和资本金净利润率指标的概念及计算：
（1） 资X 100%
――年息税前利润=年利润总额+计入年总成本费用的利息费用 ――总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金
总投资收益率=年息税前利润/总投
ROI ---------- 100%
TI
NP
（2）
X 100%
资本金净利润率=年净利润/资本金
ROE
EC
100%
年净利润=利润总额-所得税 资本金=总投资-债务资金
4 / 53
(3 )投资收益率指标优劣：
<1>优点：投资收益率指标经济意义明确、
效果的优劣，可适用于各种投资规模。
直观、计算简便，可在一定程度上反应了投资
<2>不足：没有考虑投资收益的时间因素， 忽略了资金具有时间价值的重要性； 指标的计
算主管随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和认为因素。
<3>适用情况；其主要用在技术方案的制定的早期阶段的研究过程，
果的评价。
且计算较短，不具备
综合分析所需详细数据的技术方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的 选择和投资经济效
10. 投资回收期分析：
(1) 静态投资回收期 的计算：
<1>当技术方案实施后各年的净收益(即净现金流量)均相同：
静态投资回收期=总投资/年净收益
R 丄
A
-1)+累计净现金流量第
<2>当技术方案实施后各年净收益不相同，静态投资回收期可根据累计净现金流量确定。
静态投资回收期=(累计净现金流量第一次出现正数的年份数
一次出现正数之前一年的净现金流量的绝对值 金流量
(2) 判别准则：
/累计净现金流量第一次出现正数之年的净现
<1>若Ptw Pc,则技术方案可接受； <2>若Pt> Pc,则技术方案不可行；
(3) 静态投资回收期的优劣：
<1>优点：计算简便；显示资本的周转速度，周转速度越快，静态投资回收期越短，风险 越小，技术方案
抗风险能力越强；反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。
<2>缺点：没有全面考虑技术方案整个计算期内现金流量，
能作为辅助评价指标。
即只老驴回收之前的效果。只
<3>适用范围：①技术上更新迅速的技术方案；
况很难预测而投资者又特别关心资金补偿技术方案。
②资金相当短缺的技术方案；③未来的情
11. 财务净现值：(FNPV)
(1 )概念：财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的
动态评价指标。是用一个预
定的基准收益率(或设定的折现率)，分别把技术方案整个计算期间内各年所发生的净现金 流量折现到技术方案开始实施的现值之和。 (2) FNPV的计算：
<1>计算公式：财务净现值(FNPV)=现金流入现值之和-现金流出现值之和。
n
FNPV (CI C0)t(1 i)
t o
—— ic (基准收益率)
<2>计算方法：①基本计算；②利用现值系数计算。
(3) 判别准则：
<1>FNPV> 0，技术方案经济上可行；说明超额收益。 <2>FNPVk 0，技术方案经济上不可行；说明收益未达预期。
(4) 优劣：
<1>优点：①考虑资金时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量分布状 况；②经济意义
明确直观能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平。③判断直观。
<2>缺点：①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，基准收益率确定比较困难；
5 / 53
2018年一建建设工程经济考试重点-高中课件精选
