24、D 25、C
二、多选题（共10小题，每题2分。选项中，至少有2个符合题意） 1、【答案】AC 2、BCD 3、DE 4、ABD 5、BD
6、参考答案：A,C 7、【答案】BD 8、ABC 9、【答案】ABCD 10、【答案】ACD
三、判断题（共10小题，每题1分。对的打√，错的打×） 1、× 2、√ 3、× 4、× 5、× 6、× 7、√ 8、× 9、× 10、√
四、计算分析题（共4大题，每题5分，共20分）
1、(1)总资产净利率=总资产周转率X销售净利率，
2008年总资产周转率=2008年总资产净利率/2008年销售净利率=9%/12%=0.75。 (2)2009年末权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.6)=2.5； 2009年末的资产总额=权益总额×权益乘数=400×2.5=1000(万元)， 2009年净利润=支付股利总额/股利支付率=60/60%=100(万元)， 2009年销售净利率=净利润/销售收入=100/1000=10%； 2009年总资产周转率=销售收入/资产总额=1000/1000=1。
(3)2008年净资产收益率=2008年总资产净利率x2008年权益乘数=9%×2=18%，
2009年净资产收益率=2009年销售净利率×2009年总资产周转率×2009年权益乘数=10%×1×2.5=25%，
2009年净资产收益率变动=25%-18%=7%。
2009年总资产净利率=2009年销售净利率X2009年总资产周转率=10%×1=10%， 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=10%×2-9%×2=2%； 权益乘数变动对净资产收益率的影响=10%×2.5-10%×2=5%。
与2008年相比，2009年净资产收益率增长7%，主要原因是由于权益乘数变动带来的影响。 2、(1)直接材料成本差异
材料价格差异=(0.62-0.60)×46800=936(元) 材料数量差异=(46800-520×100)×0.6=-3120(元) (2)直接人工成本差异
直接人工效率差异=(5200-520×10)×4=0 直接人工工资率差异=5200×(3.8-4)=-1040(元) (3)变动制造费用成本差异
变动制造费用耗费差异=5200×(2.1-2)=520(元) 变动制造费用效率差异=2×(5200-520×10)=0 (4)固定制造费用成本差异
固定制造费用耗费差异=5080-6000=-920(元)
固定制造费用产量差异=6000-1×5200=800(元) 固定制造费用效率差异=1×(5200-5200)=0 3、（1）现金周转期=40+30-50=20（天）
（2）平均存货=存货周转期×每天销货成本=40×306000/360=34000（元） 平均应收账款=应收账款周转期×每天的销售收入=30×360000/360=30000（元） 平均应付账款=应付账款周转期×每天的购货成本=50×214200/360=29750（元） （3）应收账款应计利息=30000×85%×10%=2550（元） 存货应计利息=34000×10%=3400（元） 应付账款应计利息=29750×10%=2975（元） （4）
4、（1）长期银行借款资本成本=6%×（1-25%）=4.5%
（2）债券的资本成本=2000×6.86%×（1-25%）/[2000×（1-2%）]=5.25% （3）优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×（1-3%）]=8% （4）留存收益资本成本=4%+2×（9%-4%）=14%
（5）平均资本成=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5% 五、综合题（共2大题，每题12.5分，共20分）
1、(1)差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量(记作ANCF)的基础上，计算出差额内部收益率(记作AIRR)，并与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。 ①如购买设备：
本
每年的折旧=[100000×(1-10%)]/10=9000(元)， 每年的税前利润=80000-50000-5000-9000=16000(元)， 每年的净利润=16000×(1-25%)=12000(元)。 各年的现金净流量为： NC0=-100000(元)，
NCF1-9=12000+9000=21000(元)， NCF10=21000+10000=31000(元)。 ②如租赁设备：
每年支付租金=15000(元)，
每年的税前利润=80000-50000-5000-15000=10000(元)， 每年的净利润=10000×(1-25%)=7500(元)。 各年的现金净流量为： NCF0=0(万元)，
NCF1～10=7500+0=7500(元)。
③购买与租赁设备各年的差额净现金流量为： ANCF0]=-100000-0=-100000(元)， ANCF1～9=21000-7500=13500(元)， ANCF10=31000-7500=23500(元)。 ④计算差额投资内部收益率：
13500×(P/A,i,9)+23500×(P/F,i,10)-100000=0。 当i=6%时，
13500×(P/A,6%,9)+23500×(P/F,6%,10)-100000=13500×6.8017+23500×0.5584-100000=4945.35(元)。 当i=7%时，
13500×(P/A,7%,9)+23500×(P/F,7%,10)-100000=13500×6.5152+23500×0.5083-100000=-99.75(元)。
差额投资内部收益率=6%+[(0-4945.35)/(-99.75-4945.35)]×(7%-6%)=698%。 由于差额投资内部收益率小于折现率10%，应该租赁该设备。
(2)折现总费用比较法是直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案。无论是购买设备还是租赁设备，每年增加营业收入、增加营业税金及附加和增加经营成本都不变，可以不予考虑。 ①如购买设备： 投资现值=100000(元)，
每年增加折旧现值=9000×(P/A,10%,10)=9000×6.1446=55301.4(元)， 每年折旧抵税现值=9000×25%×(P/A,10%,10)=2250×6.1446=13825.35(元)， 回收固定资产余值的现值=10000×(P/F,10%,10)=10000×0.3855=3855(元)， 购买设备的折现总费用合计=100000+55301.4-13825.35-3855=137621.05(元)。 ②如租赁设备：
每年租金现值=15000×(P/F,10%,10)=15000×6.1446=92169(元)，
每年租金抵税现值=15000×25%×(P/F,10%,10)=3750×6.1446=23042.25(元)， 租赁设备的折现总费用合计=92169-23042.25=11250×6.1446=69126.75(元)。 租赁设备的折现总费用合计小于购买设备的折现总费用合计，应租赁设备。 2、(1)总成本费用=8790 经营成本=8790-400-5=8385 （2）A=55×20=1100 B=20/40=0.5 C=360/60=6 D= 8385
或应收账款周转次数6，周转额=1397.5×6=8385
E=22×360=7920元（应付账款周转天数=1760/22=80天；周转次数=360/80=4.5； E=全年周转额=需用额×周转次数=1760×4.5=7920） F=360/4=90天
2019年中级会计职称财务管理真题答案
