2013年中山大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷
(总分：68.00，做题时间：90分钟)
一、 单项选择题(总题数：21，分数：42.00)
1.假设其他情况不变，以下哪种情况会导致一国的基础货币减少?( )。 （分数：2.00）
A.中央银行增加黄金储备
B.商业银行向中央银行归还借款 √ C.中央银行向财政部透支 D.中央银行在二级市场上买入国债
解析：解析：A项增加黄金储备，资产增加，负债增加即货币供给量增加。B项收拢货币，货币供应量减少。C项透支即借款，供应量增加。D项为公开市场逆回购，货币供应量增加。 2.资本流入是指外国资本流到本国，它表示( )。 （分数：2.00）
A.本国对外国的负债减少 B.本国对外国的负债增加 √ C.外国在本国的资产减少 D.本国在外国的资产增加
解析：解析：资本流入指外国资本流入我国，显然是我国对外国的负债增加。
3.当国际收支的收入大于支出时，差额列入哪一项可以使国际收支人为地达到平衡( )。 （分数：2.00）
A.“错误和遗漏”项目的支出方 √ B.“错误和遗漏”项目的收入方 C.“官方结算项目”的支出方 D.“官方结算项目”的收入方
解析：解析：两者合在一起正好支出平衡。 4.下列不属于官方储备的是( )。 （分数：2.00）
A.中央银行持有的黄金储备 B.国有商业银行持有的外汇资产 √ C.会员国在IMF的储备头寸 D.中央银行持有的外汇资产
解析：解析：国际储备是一国政府持有的，可以随时用来平衡国际收支差额、对外进行国际支付、干预外汇市场的国际间可以接受的资产总额。显然B项不符合。 5.判断一国国际收支是否平衡的标准时( )。 （分数：2.00）
A.经常账户借贷方金额相等 B.资本和金融账户借贷方金额相等 C.自主性交易项目的借贷方金额相等 √ D.调节性交易项目的借贷方金额相等
解析：解析：判断一国国际收支是否平衡的标准一般是自主性交易项目的借贷方金额相等。即除去“错误和遗漏”账户。
6.以下哪一种包括在M 1 里，却没有包括在M 2 里( )。 （分数：2.00） A.流通中的现金 B.支票 C.活期存款 D.以上都不是 √
解析：解析：M 2 =M 1 +准货币。故M 2 包含M 1 。
7.当中央银行在公开市场上卖出政府债券时，以下正确的是( )。 （分数：2.00）
A.中央银行的负债保持不变 B.银行体系内的资金将增加 C.中央银行的负债减少 √ D.银行体系内的资金保持不变
解析：解析：当进行正回购时，央行负债减少，银行体系内的资金变少。 8.根据泰勒规则，当下列哪种情况发生时，美联储需要降低联邦基金利率?( ) （分数：2.00）
A.当通货膨胀高于美联储的通货膨胀目标时 B.当实际GDP高于美联储的产出目标时 C.当实际GDP低于美联储的产出目标时 √ D.当A和B同时发生时
解析：解析：泰勒认为，保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正(负)和通胀缺口超过(低于)目标值时，应提高(降低)名义利率。
9.根据货币主义者关于通货膨胀的观点，货币供应增加会导致( )。 （分数：2.00）
A.增加短期产出，但不会改变长期产出 √
B.使价格水平上升，但对短期产出和长期产出都没有影响 C.使政府财政赤字增加
D.使价格水平上升，且对短期产出和长期产出都有影响
解析：解析：短期内公民没有对通胀有准确的预期，所以短期产出增加。长期内则民众调整预期，故无法改变产出。
10.采用直接标价时，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外币，则表明( )。 （分数：2.00）
A.本币币值上升，外币币值下降，本币升值外币贬值 √ B.本币币值下降，外币币值上升，本币贬值外币升值 C.本币币值上升，外币币值下降，外币升值本币贬值 D.本币币值下降，外币币值上升，外币贬值本币升值
解析：解析：需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外币，则表明说明外币相对本币便宜了，显然是本币升值外币贬值。
11.中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是( )。 （分数：2.00） A.大额可转让存款单 B.银行承兑汇票 C.金融债券 D.国库券 √
解析：解析：主要是国库券。属于记忆知识点。 12.以下在银行资产负债表中属于资产的是( )。 （分数：2.00）
A.商业银行持有的国债 B.商业银行发放的贷款
C.中央银行给商业银行发放的贴现贷款 D.上面的A和B都是 √
解析：解析：A和B均是，但是C是负债。 13.公司财务管理的目标是( ) （分数：2.00） A.利润最大化
B.风险最小化
C.公司价值最大化 √ D.每股收益最大化
解析：解析：公司财务管理目标是公司价值最大化(股东权益最大化)，此考点属于易考考点。 14.证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，还与各个证券收益问( )有关。 （分数：2.00） A.协方差 √ B.标准差 C.离差率 D.贝塔系数
解析：解析：证券组合的风险包括单个证券的方差和之间的协方差，故证券组合可以降低非系统风险。 15.某企业原流动比率大于1，速动比率小于1，现以银行存款支付以前的应付账款，则企业的( )。 （分数：2.00） A.流动比率下降 B.速动比率下降 √ C.两种比率均不变 D.两种比率均提高
解析：解析：速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。流动比率，是指流动资产对流动负债的比率。流动资产=速动资产+应收账款+其他。 所以当应收款变为现金时，速动比率上升，流动比率不变。 16.当净现值为零时，则可说明( )。 （分数：2.00） A.投资方案无收益 B.投资方案只能收回投资 C.投资方案只能获得期望收益 √ D.投资方案亏损，应拒绝接受
解析：解析：净现值为0时，说明投资方只能收回期望收益。因为计算净现值时用的是贴现率是期望收益率。
17.下列表述，正确的有( )。 （分数：2.00）
A.股票股利直接增加股东的财富 B.股票股利导致公司的资产流出 C.股票股利会导致公司资产的增加
D.股票股利会引起所有者权益各项目的结构变化 √ 解析：解析：所有者权益没有变化，只是留存收益转增股本。 18.随着一个投资组合中股票种类的增加( )。 （分数：2.00）
A.非系统风险下降并趋近0 √ B.市场风险下降
C.非系统风险下降并趋近市场风险 D.总风险趋近0
解析：解析：股票种类增加，则有非系统风险变小。同时系统风险不会缩小。 19.如果一个股票的价值是高估的，则它应位于( )。 （分数：2.00） A.证券市场线的上方 B.证券市场线的下方 √ C.证券市场线上 D.在纵轴上
解析：解析：股票价格P=D／r，价格高估，说明r低估。
20.折旧具有抵减所得税的作用，由于计提折旧而抵减的所得税可用( )计算。 （分数：2.00）
A.折旧额×所得税率 √ B.折旧额×(1—所得税率) C.(付现成本+折旧)×所得税率 D.(付现成本+折旧)×(1—所得税率) 解析：
21.某公司当年每股收益为4元，每股支付的股利为2元，如果每股净资产为25元，则期望的股利增长率为( )。 （分数：2.00） A.16％ B.12％ C.8％ √ D.4％
解析：解析：净资产收益率为ROE==50％ 所以有股利增长率为：16％×50％=8％。
二、 名词解释(总题数：6，分数：12.00)
22.套期保值 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。) 解析： 23.特里芬难题 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：特里芬难题由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。) 解析： 24.资本充足率 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资本充足率是一个银行的资本对其风险资产的比率。国家调控者跟踪一个银行的CAR来保证银行可以化解吸收一定量的风险。资本充足率是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。) 解析： 25.货币乘数 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：货币乘数所谓货币乘数也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币(高能货币)基础上货币供给量通过商业银行的创造，存款货币功能产生派生存款的作用，产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。) 解析： 26.市盈率 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。) 解析： 27.自由现金流 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：自由现金流就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。) 解析：
三、 计算题(总题数：4，分数：8.00)
28.X公司希望以浮动利率融资，Y公司希望以固定利率融资。两家公司投资的金额相同，他们分别收到以下利率报价：（分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：X公司以固定利率融资有相对优势，Y公司以浮动利率融资有相对优势。所以有X以6％的固定利率在市场上融资，Y以LIBOR+0．2％的浮动利率在市场上融资； 筹资成本降低(LIBOR+8．2％一6％一LIBOR—0．2％)=2％ X公司得到互换利益的60％，即A支付LIBOR—1．2％ Y公司只是得到互换利益的40％，即B支付7．4％；) 解析：
29.某银行的资产负债表如下，其中，BL、ML分别是2．5年和30年期、按月偿还的商业抵押贷款；CD1是1年期一次性偿付的存单，CD5是5年期一次性偿付的存单，D是存续期。(1)如果该行管理层的目标
请设计一笔利率互换，使作为X公司得到互换利益的60％，而Y公司只是得到互换利
益的40％，并指出双方最终实际负担的利率(给出计算过程)。
项目是资本(净价值)，其存续期缺口是多少? (2)如果利率上升了150个基点，该银行的资本(净价值)将上升还是下降?约为多少? (3)假设资本项目是银行管理层的目标项目，当前的资产负债结构能令他实现目标项目的免疫吗?如果能，请说明原因；如果不能，请说明原因，并给出一个能实现免疫目标的方案。 (4)紧接第(2)问，假定在本轮金融危机冲击下，该银行两类贷款均因违约率上升而减值50％，同时两类存款各流失150亿元。此时银行净价值将变为多少?资本项目存续期缺口是多少?如果该国没有存款保险，此时该银行会面临什么问题?如何解决? （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)资产的存续期为8．25； 负债的存续期为6 所以有存续期缺口为：GAP=×100=27．27 (2)存续期缺口为正，所以当利率上升1．5％，则有净价值下降。 (3)负债存续期为0．5×1+0．5×5=3 资产的存续期为0．2×0+0．4×1．25+0．4×7=3．3 所以不能实现免疫。 应该BL和ML投入900亿元 同时有r×1．25+(0．9一r)×7=3 即BL投入0．57ML投入0．33现金投入0．1。 (4)此时净价值为净价值=资产一负债 所以有净价值=600—600=0 存续期缺口为0； 若没有存款保险，则有可能面临储户挤兑现象，此时需要央行出面购买次银行的不良资产以避免恐慌情绪蔓延。) 解析：
30.某公司正在考虑两个互斥的投资项目，方案A投资额为200万元，有效期两年，现金流量分别为130万元和150万元，其内部收益率为25％；方案B投资额为100万元，有效期两年，现金流量分别为70万元和78万元，其内部收益率为30％。 (1)画出两个项目的净现值与折现率之间关系的示意图。 (2)从增量投资角度，计算A比B增量投资的内部收益率。 (3)公司资本的机会成本目前不确定，请从增量投资的角度解释，公司应如何选择? （分数：2.00）
2013年中山大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷
