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好记性不如烂笔头!熟悉教材之后，备考2019年考试，模拟试题必不可少，能够起到事半功倍的效果!注册会计师考试也是毫不例外的!中华考试网cpa焚题库期待你的到来! 一、单项选择题
1、关于价值评估的现金流量折现模型，下列说法不正确的是( )。 A、实体现金流量=股利现金流量+债务现金流量
B、股权现金流量只能股权资本成本来折现，实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现
C、企业价值评估中通常将预测的时间分为详细预测期和后续期两个阶段 D、在数据假设相同的情况下，三种现金流量折现模型的评估结果是相同的
2、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2。政府长期债券利率为3.2%，股票市场的风险补偿率为4%。则该公司的本期市盈率为( )。 A、13.33 B、5.25 C、5 D、14
3、甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%，甲公司内在市净率( )。 A、2 B、10.5 C、10 D、2.1
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4、经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述中不正确的是( )。
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A、它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量
B、现时市场价值表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致 C、企业价值评估提供的结论有很强的时效性 D、会计价值与市场价值是两回事，都不同于经济价值 5、下列关于企业整体经济价值的说法中，不正确的是( )。 A、整体价值是企业各项资产价值的汇总 B、整体价值来源于企业各要素的有机结合
C、可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值 D、如果企业停止运营，不再具有整体价值 二、多项选择题
1、关于企业价值评估的现金流量折现模型参数的估计，下列说法中正确的有( )。 A、以预测工作的上一年度实际数据作为预测基期数据
B、详细预测期通常为5~7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年 C、预计现金流量时，不需要考虑不具有可持续性的损益和偶然损益
D、根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率，如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在2%~6%之间 2、关于现金流量的含义，下列说法正确的有( )。 A、股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量
B、股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量 C、实体现金流量是一定期间企业可以提供给所有投资人的税后现金流量 D、股权现金流量又称为股利现金流量
3、应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( )。
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A、收益增长率 B、销售净利率 C、未来风险 D、股利支付率
4、下列关于企业价值评估的说法中，不正确的是( )。 A、资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值
B、谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”
C、一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较低的一个 D、企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和 >>>中华考试网2019年注册会计师考试题库 5、下列关于整体价值的说法中，正确的有( )。 A、企业的整体价值不等于企业单项资产价值的总和 B、企业的整体价值来源于各部分之间的联系
C、若企业的有些部分可以剥离出来单独存在，其单独价值就可作为整体一部分的价值 D、企业的整体价值是指正处在运行中的企业的整体价值，如果企业停止运营，企业的价值是各项财产的变现价值，即清算价值 三、计算分析题
1、B公司上年度财务报表的主要数据如下：
项目 销售收入 税后利润
金额（万元）
3000 360
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股利 年末股东权益（400万股，每股面值1元） 216 2400 该公司上年12月31日的股票市价为20元，上年度普通股股数没有变化，且全部发行在外。 要求：
<1> 、计算上年的可持续增长率。
<2> 、根据上年末的股票市价计算市盈率、市净率和市销率。
<3> 、若该公司处于稳定状态(符合可持续增长的条件)，计算其股权资本成本是多少? <4> 、若该公司从本年开始进入稳定状态，使用股权现金流量模型计算该公司上年底的每股股权价值。
>>>中华考试网2019年注册会计师考试题库 答案部分 一、单项选择题 1、
【正确答案】 A
【答案解析】 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股利现金流量等于股权现金流量。所以选项A中的公式不正确。
【该题针对“现金流量折现模型的参数和种类”知识点进行考核】 2、
【正确答案】 D
【答案解析】 股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。 【该题针对“市盈率模型”知识点进行考核】
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3、
【正确答案】 A
【答案解析】 内在市净率=50%×20%/(10%-5%)=2 【该题针对“市净率模型”知识点进行考核】 4、
【正确答案】 B
【答案解析】 现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。选项B的说法不正确。
【该题针对“企业价值评估的对象”知识点进行考核】 5、
【正确答案】 A
【答案解析】 企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，这种有机的结合，使得企业总体具有其它各部分所没有的整体性功能。所以，选项A的说法不正确。
【该题针对“企业的经济价值”知识点进行考核】 二、多项选择题 1、
【正确答案】 BCD
【答案解析】 确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。选项A的说法不正确。 【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】 2、
【正确答案】 ABC
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【答案解析】 有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于股东的筹资和股利分配政策。如果将股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量。选项D的说法不正确。
【该题针对“现金流量折现模型的参数和种类”知识点进行考核】 3、
【正确答案】 ACD
【答案解析】 应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的市盈率=股利支付率/(股权资本成本-不变的股利增长率)，如果两只股票具有相同的股利支付率和每股收益增长率(即本题中的收益增长率)，并且具有同等系统风险(即本题中的未来风险)，它们应该具有相同的市盈率。
【该题针对“市盈率模型”知识点进行考核】 4、
【正确答案】 BCD
【答案解析】 资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值，选项A正确;谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”即控股权价值高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值即少数股权价值，高出部分即控股权溢价，选项B错误;一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较高的一个，选项C错误;在进行企业价值评估时，需要明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，主要是由于评估对象不同，选项D错误。
【该题针对“企业整体经济价值的类别”知识点进行考核】 5、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 企业的整体价值观念主要体现在以下四个方面：整体不是各部分的简单相加;整体价值来源于要素的结合方式;部分只有在整体中才能体现出其价值;整体只有在运行中才能体现出来。故ABD选项正确。企业的有些部分是可以剥离出来单独存在的，其单独价值不同于作为整体一部分的价值，选项C的说法不正确。 【该题针对“企业的整体价值”知识点进行考核】 >>>中华考试网2019年注册会计师考试题库
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三、计算分析题 1、
【正确答案】 上年权益净利率=360/2400×100%=15% 上年利润留存率=(360-216)/360×100%=40%
上年可持续增长率=(15%×40%)/(1-15%×40%)=6.38%(2分) 【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】 【正确答案】 市盈率=20/(360/400)=22.22 市净率=20/(2400/400)=3.33 市销率=20/(3000/400)=2.67(2分)
【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】
【正确答案】 若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即6.38%。 目前的每股股利=216/400=0.54(元/股)
股权资本成本=0.54×(1+6.38%)/20+6.38%=9.25%(2分) 【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】 【正确答案】 上年每股股权现金流量=每股股利=0.54(元)
每股股权价值=0.54×(1+6.38%)/(9.25%-6.38%)=20.02(元/股)(2分) 【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】
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2019年注册会计师财务成本管理模拟试卷
