投资银行学
P11投资银行 概念
P42 股权估价的内容 公式 P43红利增长模型
P44公司估价的内容 公式 P48市盈率法的内容 公式 P54托宾Q值的内容 公式
P72资产组合的收益与风险 内容 公式 P79证券市场线的内容 公式
P81，82资本资产定价模型CAPM内容，实证检验 P83 84 APT套利定价理论 假设 内容 公式 P93远期合约概念，价格及计算公式 P97期货合约 概念 P104期权 概念
P120信贷资产证券化 概念
投资银行：是指主营资本市场业务的金融机构。 （现金流折现估价法：包括股权股价和公司估价） 1.股权估价：即用股权资本成本对预期股权现金流折现后得公司股权价值的方法，公司股权价值=
?t=1nCFTEt?1?Ke?t
CFTEt=t时刻预期的股权自由现金流，Ke=股权资本成本， 2.红利增长模型
是用现金流量折现模型评估稳定增长公司时，估价股权资本成本的一种方法。
p0为当前股票的价格，也是预期红利现值；DPS1为预期下一年的每股红利；Ke为股权资本成本；g为红利的与其增长率。 将公式变形，得
即股权资本成本=预期红利收益率+收益（或红利）的稳定增长率
3.公司估价
用公司资本加权平均成本对公司预期现金流进行折现得到该公司整体价值的方法。
CFTFt?公司整体价值?tt?1?1?WACC?
CFTEt=t时刻预期的公司自由现金流，WACC=资本加权平均成本 注：资本加权平均成本 EDPSWACC?K*?K*?K*eE?D?PSdE?D?PSpsE?D?PS Ke=股权资本成本，E=股权资本市场价值 Kd=税后债务成本, D=债务市场价值 E+D+PS=总资产市价 Kps=优先股成本, PS=优先股的市场价值 4.市盈率法(P/E)
市盈率：股票市场价格与每股收益的比率
市盈率法：是一种通过参考“可比资产的价值”即股权资本价值与收益的比P0?PE 率而得到资产的价值的一种对比估价法。EPS0重点介绍稳定增长型公司的市盈率： 已知，稳定增长公司股权资本价值为：
P0?
DPS1r?gn ,其中 P0 =股权资本成本，DPS1=下一年预期的每股红利，
r=股权资本要求的收益率；gn股票红利的永久增长率
因为，
DPS1?EPS0*红利支付率*?1?gn?所以股权资本的价值可以写为：
EPS0*红利支付率（*1+gn）P0?r?gn
P0红利支付利率（*1+gn）?r?gn整理后，得到的市盈率用当期的收益表达：ESP0
如果市盈率是用下一期的预期收益所表示，则 P0P红利支付利率?()1ESPEr?gn1注明：计算时红利支付利率经常当作数值1.
5.托宾q 一项资产的市场价值与其重置价值之比 ,用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估
资产的市场价值P托宾Q值?资产的重置价值，替代BV比率，联系资产的市价和资产重置价值。通货膨胀导致价格上升或者技术进步导致价格下降的时候，托宾q值能够对资产价值低估提供好的判断。
注：1.重置成本，是指企业重新取得与其所拥有的某项资产相同或与其功能相当的资产需要支付的现金或现金等价物。2。托宾q值与PBV的区别，托宾q值的计算基于整个企业的资产而不是企业的权益。 6.资产组合的收益与风险
资产组合：由有几种资产构成的组合，按比例（比重或权重）将财富分散投资在各种资产上，假设投资者选择在n种资产上的比重为：w1,w2...wn,则，
W1?W2?W3?......?Wn??Wi?1i?1n
n=组合中包括的资产种类数量；i=某资产；Wi=第i种资产的比重
资产组合的收益：
E?R???WiE?Ri?pi?1n
E?R?WiE?Ri?p = 第i种资产的期望收益率 = 证券组合的期望收益率
第i种资产的比重
2pnn
资产组合的风险：我们用资产收益率的方差作为衡量资产风险的指标
i?1j?1????WWij?i,j?其中，?2i,j?E??Ri?E?Ri?????Rj?E?Rj?? 注： ??推导由于资产的收益率和期望收益率分别是：R?p???WiRi;E?RP???WiE?Ri?i?1i?1nn那么，资产组合的方差则为??E??RP?E?RP????E???WiRi??WiE?Ri???2p222?E?W1R1?W2R2?...?WnRn???W1E?R1??W2E?R2??...?WnE?Rn???nn?22?因为?i2?E?R?ER??所以????iii,ii,j?E?????Ri?E?Ri?????Rj?E?Rj??? 所以上式即为???2pi?1?WW?ijj?1i,j
投资银行学知识点总结doc
