增长缓慢、国家防疫政策的变化、新产品开发和老产品改造的力度等却会是影响中牧股份兽用疫苗增长的风险因素。
新希望（000876）
总股本为19402.6万股，流通股为6400万股。公司2001年经营业绩实现大幅增长，主营收入与主营利润分别为75380万元和31080万元，分别同比增长27%和46%；营业利润与净利润分别为4800万元和8430万元，同比分别增长59.2%和53.3%。每股收益达到0.434。 公司主营包括饲料、化工、金融等。2001年公司业绩增长主要系饲料收入及毛利率增长、新增高纯度氢氧化钾收入6676万元及从民生银行按权益法核算得到投资收益大幅增长所致。公司在饲料产品方面具有规模及成本优势，是现有主营业务的基础。由于饲料行业利润率较低，因此公司从单一饲料产品展开多元化发展，涉足金融投资、化工、乳业等领域。其中参股民生银行及组建民生保险引人注意，新的利润来源如化工等正在逐渐形成。在经营上，公司作为民营企业，机制灵活且经营稳健。但需要注意的是，由于来自民生银行的投资收益占公司净利润比例较大，因而民生银行经营业绩的好坏将会对公司业绩产生较大影响。
2．重组型
景谷林业（600265）
总股本为10500万股，流通股为6500万股。主营业务由原木、林化产品（主要是松香）及人造板三部分构成。公司近年来盈利能力持续下滑，2001年主营收入增长20.4%，营业利润与净利润分别为1902万元和2263万元，分别同比增长-23.9%和245.5%。其中净利润大幅增长主要系由于执行新会计政策追溯调整所致。因此实际上公司2001年净利润同比（追溯调整前）下降11.2%。由于近年来松香价格持续走低，人造板市场竞争比较激烈。且森林的采伐量和销售受到国家政策控制，再加上林业行业税率较高，因而导致公司盈利能力持续下降，主营业务缺乏增长性。2001年公司大股东与中泰信用担保公司签订股权转让协议，并且公司还在北京成立了君合百年房地产公司。因此如若股权转让成功，公司可能在主业重组方面会有所动作，可密切关注。
先锋股份（600246）
总股本为9200万股，流通股为3000万股。2001年公司主营业务收入与主营业务利润分别为14197万元和1170万元，分别下降25.1%和54.6%，营业利润、净利润分别为-93.4万元和1591万元，分别同比
下降107%和12%。净利润免于亏损主要系投资收益所致。
公司原主业为玉米淀粉加工业，生产规模不大（10万吨），主业结构、利润来源都比较单一，主营业务增长空间有限，成长性不高。2001年业绩持续下滑。2001年公司将淀粉厂的资产转让出去，然后将募集资金变更为收购北京万通实业公司所持有的北京万置房地产开发公司的60%股权。同时公司将第四大股东山东邹平粮油实业公司的法人股1092万股由北京万通星河实业公司托管，该公司系由北京万通实业公司和北京星河房地产综合开发公司共同出资组建，其中北京万通拥有80%的权益。通过此次淀粉资产的转让和房地产公司的收购，先锋股份主业已由玉米淀粉加工转型为房地产业。公司此次收购的北京万置房地产开发公司现正在开发位于CBD商圈的“新城国际”房地产项目，该房地产项目将会是公司今后经营业绩的主要构成部分，再加上公司流通盘不大，因此可密切关注公司经营业绩的变化和高送配的可能性。
中水渔业（000798）
总股本为25200万股，流通股为6300万股。主营收入与主营利润分别为30322万元和5292万元，分别同比（追溯调整前）下降7.9%和37.8%；营业利润与净利润分别为3601万元和4002万元，分别同比（追溯调整前）下降37.3%和34%。公司主营以远洋捕捞、储运、加工及贸易为主。继1999年业绩小幅滑坡之后，其经营业绩目前已连续三年持续下滑。由于受到渔业资源缺乏、国家政策限制、水产品加工技术含量低、竞争力差、国内外市场竞争激烈、产品利润率低、油价和成本上涨等因素影响，因此相对于淡水养殖业，远洋捕捞在生产经营中存在的不确定因素要高出许多，行业增长性较差。
公司目前在财务上有三个值得注意的地方，一是货币资金充裕，资产负债率很低。截止到2001年12月31号公司有货币资金24391万元，是主营收入的80.4%，同时当期公司资产负债率仅为15.09%。从年报数据分析，公司持有如此充裕的资金除了补充生产经营所需流动资金外，其它估计主要是用于股票投资，从而获得投资收益以增加利润。
二是固定资产帐面价值大幅下降。经过追溯调整，公司固定资产帐面价值由74141万元下降至33246万元，再减去固定资产减值准备，公司固定资产净额仅为14571万元。可以说公司大部分固定资产一下子就成为了不值钱的东西。
三是应收帐款与其他应收款数额巨大，存在较大的经营风险。截止到2001年12月31号公司应收帐款与其他应收款分别为15537万元和24537万元，二者合计为40074万元，是主营收入的132.2%，占
公司总资产的43.8%。
从公司的大股东中国水产（集团）总公司来看，其现状可能不佳。因为一则中国水产总公司所欠股份公司的其他应收款为13354万元，目前仍未偿还；二则中国水产总公司将其所属的进出口部转让给中水大洋渔业（其为股份公司的控股子公司），其帐面价值是资产为1564万元，负债4550万元，其中的差额作为中国水产总公司对股份公司的负债。这表明股份公司在分担大股东的负担；三则由于中国水产总公司为中国农垦（集团）总公司的9550万元借款提供担保，而导致中国水产总公司持有中水渔业的25.5%股权被冻结；四则股份公司为中国水产总公司的14000万元借款提供担保。
行业发展前景不大，公司经营业绩持续下滑。同时公司股本数量适中、货币资金充裕、资产负债率低、大股东现状不好及固定资产大幅减少。以上因素表明公司通过寻求新项目、资产置换等重组行为进入其它行业领域的可能性很大，也比较容易，例如远洋渔业（现新太科技）主业已转向通讯产业。因此可密切关注公司基本面的变化。
3．次新股型
香梨股份（600506）
公司于2001年上市，总股本为16050万股，流通股为5000万股。主营业务主要以种植库尔勒香梨为主，香梨为其主要收入和利润的主要来源，其分别占主营收入与主营利润的85.86%和83.95%。主营产品库尔勒香梨作为新疆特色果品，其生产具有明显的地域性，能够有效阻止市场的进入者，具有明显的资源优势，因此公司香梨市场价格能相对比较稳定的水平。而且公司作为当地的国家农业龙头企业，在香梨生产经营上具有规模优势。2001年公司经营业绩实现继续增长，主营收入及主营利润分别同比增长33.2%和61%。由于扩大销售规模和长期借款增加，管理、营业和财务三项费用增幅较大，再加上补贴收入减少，因而净利润同比仅增长8.67%。另外公司应收帐款管理很好，周转率很高。
总的来看，公司作为次新股，具有较小的流通盘、独特的资源优势。加入WTO后将有利于其香梨的出口，公司盈利能力的增长将主要体现在出口增长和募集资金项目上。但需要注意的是公司在今后具有更改募集资金项目的可能性，再加上公司目前主业较为单一，因此不排除公司将资金投向其它产业的可能。
结束语
总的来看，公司作为次新股，具有较小的流通盘、独特的资源优势。加入
WTO
后将有利于其香梨的出口，公司盈利能力的增长将主要体现在出口增长和募集资金项目上。但需要注意的是公司在今后具有更改募集资金项目的可能性，再加上公司目前主业较为单一，因此不排除公司将资金投向其它产业的可能。
参考文献
《怎样办好一个养猪场——怎样办好农家养殖场》 作 者：洪玮 主编出 版 社：中国农业出版社 《特种经济动物养殖大全——新编农业实用科技全书》作 者：李忠宽 主编出 版 社：中国农业出版社 《简明科学养兔手册》作 者：陈成功 主编，王艳丽 等编著出 版 社：金盾出版社 《家禽生产技术》作 者：丁国志，张绍秋 主编出 版 社：中国农业大学出版社 《养鸭致富综合配套新技术》《养鸡致富综合配套新技术》作 者：陈宽维 著出 版 社：中国农业出版社 以下为金盾出版社图书：农民创业投资指南 作者：韩士元 果树高效栽培10项关键技术 作者：王金政 王少敏 寿光菜农种菜疑难问题解答 作者：胡永军 生态放养柴鸡关键技术问答 作者：李英 谷子林 毛皮兽养殖技术问答（修订版） 作者：佟煜人 籍玉林主编池塘养鱼实用技术 作者：刘婉莹主编 药用动物原色图谱及养殖技术 作者：陈德牛 等编著
农业上市公司业绩综合分析
