设计一 股票筹资方式的选择
一．设计目的：
1. 熟悉股份有限公司发行股票的条件； 2. 掌握股份有限公司股票发行价格的确定。 二．设计要求：
1. 做出安达科技产业股份有限公司（即设立公司）发行股票筹资程序图。
未核准 保荐人按照规定编制和报送发行申请文件 公司股东大会就发行股票做出决定 提请股东大会批准 通 过 发行证券的种类、数量、方式、对象等 决定 安达本次证券发行方案 募集资金使用可行性报告 安达前次募集资金使用的报告 公司董事会依法作出决议 未通过 向中国证监会申报 中国证监会审核 核准 6个月内发行3000万普通股票（A）
2. 如何决策安达科技产业股份有限公司股票发行价格（计算）？
2.1 股票发行价格的种类
1）等价：等价就是股票面值为发行价格发行股票，及股票的发行价格与其面值等价，亦称平价。
2）时价：时价也称市价。即以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来选择增发新股的发行价格。
3）中间价：中间价是以股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格。 以时价或中间价发行股票，可能属于溢价发行，也可能属于折价发行。溢价发行是指按超过股票面额的价格发行股票。折价发行是指按低于股票面额的价格发行股票。如属溢价发行，则发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款列入资本公积。
2.2股票发行的定价原则。
我国《公司法》等法规规定了股票发行定价的原则主要有：同此发行的股票，每股发行的价格应当相同； 任何单位和个人所认购的股份，每股应当支付相同的价款；每股发行的价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。已超过票面金额为股票发行价的，须经国务院证劵管理部门批准。
根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格有发行人与承销的证券公司协商确定。发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等，确定发行价格。
2.3 股票发行的定价方式
1）市盈率法：是指以行业平均市盈率(P—E ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。 公式：
发行价格=每股净利润× 市盈率
每股净利润=净利润/发行前总股本数
={（30556.76+22212.61+18452.68）×1000/3}/(8500×10000) =0.2793
市盈率=普通股每股市价/每股净利润
=2010年的收盘价/0.2793=2010年安达科技收盘价
市盈率法被广泛使用的原因有三个：首先，它将股价与当期收益联系起来，是一种比较直观、易懂的统计量；其次，对于大多数股票而言，计算简单易行，数据查找方便，同时便于股票之间的互相比较；最后，它能反映股份公司的许多特点，如风险和增长潜力等。 市盈率法也有它的缺陷，其它定价法（如现金流量贴现定价法等）都对风险、增长和股东权益进行了估计和预测，而市盈率法却没有对这些因素作出假设。另外，市盈率反映市场人气和看法，受主观因素影响较大。
2）净资产倍率法。
净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。 以净资产倍率法确定发行股票价格的计算公式：
发行价格＝每股净资产值×溢价倍数
={（141521.61+106246.46+95728.20）×1000/3}/(8500×10000)×溢价倍数=3.816625×溢价倍数；
净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行，但在国内一直未采用。以此种方式确定每股发行价格不仅应考虑公平市值，还须考虑市场所能接受的溢价倍数。 3）竞价确定法
竞价确定法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。发行底价由发行公司和承销商根据发行公司的经营业绩、盈利预测、项目投资的规模、市盈率、发行市场与股票交易市场上同类股票的价格及影响发行价格其他因素共同研究协商确定。由于在此种方法下，机构大户易于操纵发行价格，因此，经试验后即停止使用了。
3. 如何决策安达科技产业股份有限公司股票筹资规模？
安达科技产业股份有限公司的投融资计划是通过本发行募集资金约4.07亿元，投资于传感产品、数控系统、软件、防伪包装材料、敏感元器件等项目。项目投资规模达3.8亿元，其中固定资产投资为2.5亿元。 企业筹资需要成本，因此，在企业筹资时，应考虑企业的筹资规模。筹资过多，可能造成资金闲置的情况，企业不能充分利用资金，也同时加大了成本。筹资过少，对于企业的发展也是不利的，企业的发展会因为资金量的限制而受到限制。对于安达股份有限公司，我们可以看到其最大股东为安达理工大学科技开发总公司。这样对其资金提供了有力的支持。
企业不论采取何种股票筹资形式，首先发行公司应对股票筹资的数量做出科学判断和规划。由于资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然要求股票筹资规模既合理又经济。
3.1从安达公司现有的财务结构定量比例来考虑，其资产负债结构指标有以下两种
1）负债比率=负债总额/资产总额 2008年负债比率为 =22298.3/118779.74 =18.773%
2009年负债比率为
=（1000+27429.51）/135145.01 =21.036%
2010年负债比率为 =（43076.86/185007.13）
=23.284%
国际上一般认为30％左右比较合适，但在发达国家和地区通常要高一些，美国企业为40％左右，台湾为50~60％，日本达到70~80％。我们可以看到，安达股份有限公司的负债情况基本符合规定，但是其负债比率人在逐年上升。 2）企业经营和投资的规模。
公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率或者营运资金比率也是一个重要的衡量指标
流动比率=流动资产/流动负债 2008年的流动比率 =67406.25/22298.3 =3.02293
2009年的流动比率 =94998.67/27429.51 =3.46337
2010年的流动比率 =127009.42/43076.86 =2.94844
一般认为，流动比率大于2，说明其偿债能力比较强，我们可以看到，安达股份有限公司的偿债能力都位于3左右，这说明其偿债能力是比较强的，但
财务管理课程设计
