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至诚学院《投资项目决策与风险分析》复习资料（一）
计算题 一、资金时间价值
1、某项目投资期为4年，第五年年初投产，投产后每年的销售收入为5000万元，项目的生产寿命期为15年，问当企业要求的最低收益率为10%时，销售收入的现值是多少？ 解：
?1?10%??1P?5000?15?415?410%?1?10%?P?32475.5?115?4?5000?6.4951?32475.50(万元)
?1?10%?4?32475.5?0.6830?22180.77(万元)
答：当企业要求的最低收益率为10%时销售收入的现值是22180.77万元。
2、设有两个投资方案，投资额相等，甲方案5年内每年都可盈利100万元，乙方案5年后一次获利600万元，假定年利率为8%。
（1）．试计算两个方案的现值。 （2）．问应选择哪个方案？ 解：（1）计算两个方案的现值
1?8%??1?P?100?3.9927?399.27（万元） 甲?100?58%?1?8%?5P乙?600?1?8%?5?600?0.6806?408.36（万元）
（2）比较选择两方案
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P乙?408.36万元＞P甲?399.27万元 ∴应选择乙方案
答：甲方案的现值为399．27万元，乙方案的现值为408．36万元；应选择乙方案。
二、建设期利息的计算
1、项目建设期3年，项目固定资产总投资为4466.7万元，其中自有资金投入1202.3万元，第1、2、3年分别投入893.4万元、2371万元、1202.3万元。其余3264.4万元全部由建设银行贷款，年利率为9.72%。项目第一年借款500万元，第二年借款1562.1万元，第一年借款1202.3万元。
试计算建设期利息。 解：
第一年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）×年利率 ＝（0+500÷2）×9.72%＝24.3（万元）
第二年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）×年利率 ＝[（500+24.3）+（1562.1÷2）]×9.72%＝126.9（万元） 第三年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）×年利率 ＝[（500+1562.1+24.3+126.9）+（1202.3÷2）]×9.72%
＝273.6（万元）
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建设期利息总计＝24.3+126.9+273.6＝424.8（万元）
三、流动资金的估算
1、生产项目达到实际生产能力以后，全厂定员为1 100人， 工资和福利费按照每人每年 7 200元估算。每年的其他费用为 860万元。年外购原材料、燃料及动力费估算为 1.92亿元。年经营成本为2.1亿元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款为30天，现金为40天，应付账款为30天,存货40天。 试用分项详细估算法估算项目的流动资金 解： 流动资产：
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1、应收账款=年经营成本÷年周转次数=21 000 ÷（360÷30）=1 750（万元） 2、现金=（年工资福利费+年其他费用） ÷年周转次数 =（1 100×0.72+860）÷（360÷40）=183.60（万元） 3、存货：
（1）外购原材料、燃料及动力=年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数 =19 200 ÷（360 ÷ 40）=2 133.33（万元） （2）在产品=（年工资及福利+年其他费用+外购原材料、燃料+年修理费）
÷年周转次数
=（1 100×0.72+860+19 200 +21 000×10%）÷(360 ÷40 ） =2 550.22（万元）
（3） 产成品=年经营成本÷年周转次数
=21 000÷（360÷40）=2 333.33（万元） 存货=2 133.33+2 5550.22+2 333.33=7 016.88(万元) 4、流动资产=应收账款+现金+存货
=1 750+183.56+7 016.88=8 950.44（万元） 流动负债：
5、应付账款=年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数 =19 200 ÷ （360 ÷30 ）=1 600（万元）
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6、流动负债=应付账款=1 600（万元）
7、流动资金=流动资产—流动负债 =8 950.44—1 600=7 350.44（万元）
四、财务净现值、财务内部收益率的计算
1、某项目有两个投资方案，其净现金流量如下表，假定行业基准收益率为12%，
试计算分析： （1）、哪个方案财务净现值大； （2）、哪个方案财务内部收益率大； （3）、你认为应当选择哪个方案？
年份 方案A 方案B 第0年 —1000 —1000 第1年 700 100 第2年 500 600 第3年 200 800
2、某项目有两个投资方案，其现金流量如下表，假定行业基准收益率为10%。
年份 初始投资 年收入 年经营成本 期末残值 方案A 1000万元 5000万元 3000万元 150万元 可编辑修改
解：(1).求财务净现值
FNPVA＝－1000＋700／(1＋12%)＋500／(1＋12%)2＋200／(1＋12%)3 ＝－1000＋700×0.8929＋500×0.7972＋200×0.7118
＝－1000＋625.03＋398.60＋142.36＝165.99(万元)
FNPVB＝－1000＋100／(1＋12%)＋600／(1＋12%)2＋800／(1＋12%)3
＝－1000＋100×0.8929＋600×0.7972＋800×0.7118
＝－1000＋89.29＋478.32＋569.44＝137.05(万元)
FNPVA ＞FNPVB (2).求财务内部收益率
FIRRA －1000＋700／(1＋FIRRA )＋500／(1＋FIRRA )2＋200／(1＋FIRRA )3＝0 FIRRA1＝23% FNPVA1＝7.074 FIRRA2＝24% FNPVA2＝－5.404
FIRRA ＝23%＋(24%－23% )×[7.074÷（7.074＋5.404）]＝23.57% FIRRB －1000＋100／(1＋FIRRB )＋600／(1＋FIRRB )2＋800／(1＋FIRRB )3＝0 FIRRB1＝18% FNPVB1＝2.56 FIRRB2＝19% FNPVB2＝－17.53
FIRRB ＝18%＋(19%－18% )×[2.56÷（2.56＋17.53）]＝18.13% FIRRA＞ FIRRB (3). ∵ FNPVA ＞FNPVB ； FIRRA＞ FIRRB ∴ 应当选择方案A 答：方案A财务净现值大，方案A财务内部收益率大，应当选择方案A。
《投资项目决策与风险分析》复习资料(一)计算题及参考答案
