苏宁财务报表分析

苏宁易购股份有限公司

一、公司简介：

苏宁云商集团股份有限公司（简称“苏宁”），原苏宁电器股份有限公司，创立于1990年，2004年7月21日，苏宁电器在深圳证券交易所上市。经过23年的创业发展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。

苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。经营范围包括，汽车专用照明电器、电子元件、电工器材和电气信号设备加工制造，房屋租赁、维修，物业管理，室内装修，园林绿化，音像制品零售，茶座，实业投资。公司主营业务范围为：综合电器的连锁销售和服务。

二、行业基本情况

1、家电市场零售额增速放缓

2011年上半年限额以上企业家电类零售额同比增长21.5%，比2010年同期放缓7.3个百分点；下半年零售额同比增速大幅度低于2010年同期。虽然年末搭政策末班车，促使家电市场零售额增速有所回升，但并没有改变全年零售额增速放缓趋势。

2、家电产量和出口增速呈缓慢态势

2011年，我国家用洗衣机产量增速比2010年放缓15.6个百分点；家用电冰箱产量增速比2010年放缓6.6个百分点；彩色电视机产量增速比2010年放缓4.4个百分点。国际经济持续低迷，导致我国家电产品出口保持缓慢增长态势。 3、家电零售价格降幅继续收窄

我国经济运行中物价涨幅较高，在较高物价影响下，许多商品零售价格出现上涨，家电零售价格虽然继续保持下降趋势，但下降幅度收窄。 4、一线城市家电销售增速创新低

随着一线城市居民家电保有量趋于饱和，家电销售增速呈缓慢态势，与此同时，二、三线城市在家电销售渠道下沉的带动下，同比保持稳定增长，2011年零售额分别增长12.3%和14.4%，大大高于一线城市增长。

三、公司的财务情况分析

（一）资产负债表分析

苏宁2009-2013资产负债简表 单位：万元

项目\\年度 2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 1、货币资金 2196100 1935180 2274010 3006740 2、应收账款 347024 110461 184178 127050 3、存货 632700 947445 1342670 1722250 4、流动资产合计 3019630 3447560 4342530 5342710 5、长期股权投资 597374 792896 554793 574279 6、固定资产净额 289597 391432 734747 857928 7、在建工程 408528 206175 125150 247808 8、非流动资产合计 564357 943180 1636110 2273440 2013/6/31 2564380 167386 1538160 5146290 571347 962095 264254 2510700

9、资产合计 3583980 4390740 5978650 7616150 10、应付账款 500312 683902 852586 1045770 11、流动负债合计 2071880 2453430 3563830 4124530 12、非流动负债合计 19601 527643 111767 580471 13、负债总计 2091480 2506200 3675590 4705000 14、未分配利润 638332 993287 1379320 1527220 15、所有者权益

1492500 1884540 2303050 2911150 16、负债和所有者权益 3583980 4390740 5978650 7616150 从苏宁09到13年的资产负债简表数据来看，1、其资产规模不断扩大，总资产得到了非常显著的增长，仅13年上半年就达到了7656990万元。通过对资产结构的分析可知，公司资产的绝大部分位流动资产，说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。流动资产是公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。货币资金除10年有所下降，近几年都呈增加趋势。应收账款有增有减，增长幅度有所减缓，这说明苏宁为了降低短期偿债风险也在进行努力。由于公司规模扩大，苏宁存货近几年持续增长。从表中也可看出，固定资产投资规模不断扩大。

2、在负债的变动中，应付账款的增加最明显。由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加，同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限。苏宁采用短期流动负债筹资成本的筹资政策可以大大降低筹资成本，但是由于流动负债对企业资产的流动性较高，但却面临巨大的财务风险。近几年来，所有者权益也呈上升趋势，增幅较大，其主要原因是经营利润增加转增股本造成的。

（二）利润表

苏宁2009-2013利润简表 单位：万元

项目\\年度

09/12/31 10/12/31 11/12/31 12/12/31 1、营业收入 5830010 7550470 9388860 9835720 2、营业成本

4818580 6204070 7610470 8088460 3、营业税金及附加 27151.6 26812.9 36975.1 31308.1 4、销售费用 519236 680911 936735 1181090 5、管理费用 912093 125031 208864 235011 6、财务费用 -17292.4 -36076.9 -40323.6 -186083 7、营业利润 387503 543195 644408 301360 8、利润总额 392637 540204 647323 324160 9、净利润

298850 410551 488601

250546 7000006000005000004000007、营业利润3000008、利润总额9、净利润20000010000002009年2010年2011年2012年2013年

7656990 981124 4131700 596101 4727810 1563680 2929180 7656990

13/12/31 5553130 4706550 18175.7 600284 138620 -7190.4 83855.2 86506.5 64981.3

四、公司财务比率分析 （一）盈利能力

项目\\年度

总资产利润率（%） 营业利润率（%）

主营业务利润率（%） 销售净利润率（%） 净资产收益率（%） 销售毛利率（%）

09/12/31 8.3358 6.6467 16.8831 5.1261 19.88 17.35 10/12/31 5.424 7.1942 17.4769 5.4374 21.88 17.83 11/12/31 8.1724 6.8635 18.5477 5.204 21.59 18.94 12/12/31

3.29 3.06 17.45 2.55 9.4 17.76 13/12/31 0.8487 1.5101 17.446 1.1702 2.55 15.245

2520总资产利润率（%）15营业利润率（%）主营业务利润率（%）10销售净利润率（%）净资产收益率（%）5销售毛利率（%）02009年2010年2011年2012年2013年

从图表中可以看出，该公司盈利能力总体呈下降趋势，其中2012年降幅较大。总资产利润率在2009和2011年相对较高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。该公司2010年总资产报酬率均较好，表明企业的资产利用率高，盈利能力强。主营业务利润率和销售毛利率相对平稳，说明公司最终获利能力强而且有所提高，内部管理良好。苏宁的净资产收益率目前正在逐年降低，说明企业为股东创造的价值还不够，需要提高。 盈利能力总体呈下降趋势，但还是处在良好的发展过程中，盈利水平也算比较稳定。但是净资产收益率、总资产利润率和营业利润率的数据值得关注，资产利用效率和企业经营管理水平还需要进一步提高。

（二）偿债能力分析 1、短期偿债能力分析

项目\\年度 2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 流动比率 1.46 1.41 1.22 1.3 速动比率 1.15 1.02 0.81 0.88 现金比率 1.06 0.79 0.64 0.73 从短期偿债能力来看，流动比率、速动比率和现金比率。从表格中可以看出2009年到2013年上半年，苏宁电器的流动比率和速动比率没有特别大的起伏变化，基本比较稳定，流动比率在1到1.5之间，速动比率在0.8到1之间浮动。还可以看到2010年年末流动比率比2009年年末流动比率下降了，从债权人的角度看，债务的保障程度下降了。从经营者的角度看，短期偿债能力下降了，其财

2013/6/31 1.25 0.87 0.62

务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。速动比率2013年上半年0.87,2012年是0.88,2011年比2010年降了0.21，表明企业的短期偿债能力有所下降。现金比率2013年上半年为0.62，而2012年比2011年现金比率增加了0.09，企业用于现金偿还短期债务的能力有所上升。但是现金比率并不能全面的反映企业的偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度。

2、长期偿债能力分析

项目\\年度

资产负债率（%） 产权比率（%） 利息保障倍数

股东权益比率（%）

180160140120100806040200-20-402009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/6/31

57.03 57.08 61.48 61.78 61.75 138.82 130.18 154.74 141.68 141.05 -21.71 -13.97 -15.05 -16.42 -11.03 41.64 42.92 38.52 38.22 38.26

资产负债率（%）产权比率（%）利息保障倍数股东权益比率（%）2009年2010年2011年2012年2013年

从长期偿债能力来看，资产负债率、产权比率，利息保障倍数，股东权益比率。资产负债率国际上一般公认60%较好，从图表可以看出苏宁近几年基本保持在60%，说明苏宁的资产负债率保持在一个良好的水平而且还呈现上升的趋势。从产权比率上可以看出苏宁的相对的稳定，虽然2012年年末较上一年有所下降，说明负债受股东权益保护的程度有所提高。而从图可以看出苏宁的利息支付倍数从2009到2013年上半年一直为负数，说明企业筹资较少，主要靠投资取得利润。企业没有更好的利用负债经营带来的财务杠杆效应，可能面临经营上的亏损风险。苏宁的股东权益比率在2010年后没什么大的变化，说明债权人的权益的保障程度还较高，但有所下降。

（三）营运能力

项目\\年度

应收账款周转率（%） 存货周转率（%）

固定资产周转率（%） 总资产周转率（%） 流动资产周转率（%）

2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/6/31

255.06 104.03 63.73 63.21 37.72 8.58 7.85 6.64 5.28 2.89 18.77 22.17 16.65 12.32 6.08 2.03 1.89 1.81 1.45 0.73 2.46 2.33 2.41 2.03 1.06

300250200150100500应收账款周转率（%）存货周转率（%）固定资产周转率（%）总资产周转率（%）

营运能力的分析，应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率周转率、流动资产周转率。从图表可以看出，2009到2013年存货周转率和固定

（%）资产率和总资产周转率在下降，说明企业的变现能力下降，对固定资产的利用率在降低可能影响到企业的获利能力，资产运营水平也与要强化。

总结：经过以上指标分析，可以看出苏宁近几年的成长能力呈现平缓下调的趋势这也与电器零售激烈的行业竞争有关，但是总的评价，苏宁还是具备一定的经营能力和优势的公司。

20年1020年1120年1220年13年2009