??E．现值指数大于0
9．净值债务率中的净值是指(? ? )
??A．有形资产净值? ? B．固定资产净值与流动资产之和
C．所有者权益扣除无形资产? ? D．所有者权益减无息债务
??E．债务总额减无息债务后的债务净额
10．关于财务分析指标的说法正确的有(? ? )
??A．流动比率能反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽较高却无力支付到期的应付账款
??B．产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系
??C．与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力
??D．较之流动比率和速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能力最不为稳健
E．利息保障倍数既是财务风险衡量指标，同时也是盈利能力分析用指标
三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划“√”。错误的在题后括号里划“×”。每小题l分，共10分)
? ? 1．股利无关理论认为，可供分配股利总额高低与公司价值相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值无关。(? ? )
? ? 2．对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。(? ? )
? ? 3．若企业某产品的经营状况处于盈亏临界点，则表明该产品的边际贡献正好等于固定成本。(? ? )
? ? 4．总杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响。(? ? )
? ? 5．公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿。(? ? )
? ? 6．如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等是由短期债务来筹资满足的，则可以认定该企业的财务政策是稳健型的。(? ? )
? ? 7．一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低。(? ? )
8．如果某证券的风险系数小于1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。．(? ? )
9．若某投资项目的净现值估算为负数，则可以肯定该投资项目的投资报酬率小于0。
(? ? )
10．由于优先股股利是税后支付的，因此，优先股融资具有与债务融资同样的杠杆效应。(? ? )
四、计算题(每题l5分。共30分)
? ? 1．某公司目前年赊销收入为5000万元，变动成本率60％。目前的信用条件为“N／30”，坏账损失率2％，收账费用80万元。
? ? 公司管理层在考虑未来年度经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在未来年度增长20％，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案：
? ? (1)方案A。该方案将放宽信用条件至‘‘N／60\估计的坏账损失率2．5％，收账费用70万元。(2)方案8。该方案的信用条件确定为“3／30，2／60，N／90\且预计客户中利用3％现金折扣的将占60％，利用2％现金折扣的将占30％，放弃现金折扣的占l0％；预计坏账损失率保持为2％，收账费用80万元。
? ? 已知资本机会成本率为l0％，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。
要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。
2．B公司有关资料如下：
? ? (1)拟在未来年度筹资25000万元用于新项目投资。其具体方案为：第一，向银行借款10000万元，且借款年利率为8％；第二，增发普通股票1500万股，发行价格为l0元／股，筹资费率为2％。
? ? (2)证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定，确定公司股票的贝塔系数为1．4，且市场无风险收益率为6％，市场平均收益率为l2％。
? ? (3)公司估计未来年度(第一年)所发放的股利为0．8元／股，且预期增长率达到6％。(4)假定公司所得税率为30％，且经测算，该项目的内含报酬率为14％。
? ? 根据上述资料要求计算：
? ? ①分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本；
? ? ②根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本；③分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。
五、计算分析题(20分)
? ? 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产l20万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材
料、直接人工等付现成本为30万元；随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为l2％，适用的所得税税率为40％。
? ? 注：一元复利现值系数表：
? ? 期??数? ???12％? ???13％
? ? 1? ???? ???
? ? 2? ???? ???
? ? 3? ???? ???
? ? 4? ???? ???
? ? 5? ? ＼? ???? ???
要求：
(1)列表说明该产品线的预期现金流量；
(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(保留三位小数．)
(3)计算测定该投资项目的内含报酬率。
试卷代号：2038
中央广播电视大学2007--2008学年度第二学期“开放专科\期末考试(半开卷)
财务管理试题答案及评分标准
一、单项选择题(每小题2分，共20分)
1．D? ? 2．A? ? 3．D? ? 4．A? ? 5．B6．C? ? 7．B? ? 8．A? ? 9．A? ? l0．B
二、多项选择题(每小题2分，共20分)
1．BDE? ? 2．ABCD? ? 3．ABE? ? ．? ? 4．AD? ? 5．BCE6．ABC? ? 7．BCD? ? 8．BCD? ? 9．AC? ? l0．ABC
三、判断题(每小题1分。共10分)
? ? 1．√? ? 2．×? ? 3．＼／? ? 4．＼／? ? 5．＼／6．×? ? 7．×? ? 8．×? ? 9．×? ? l0．√
四、计算题(每题l5分。共30分)
1．答：(1)未来年度的销售收入额=5000×(1+20％)=6000(万元)
(2)计算8方案的平均收账期=30×60％+60×30％+90×10%=45(天)
B方案平均现金折扣额=6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(万元)
财务管理考试试题及答案
