圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台第九章股指期货及其他权益类衍生品第一节股票指数与股指期货一、股票指数股票指数（国内多称股价指数，简称股指），是反映和衡量所选择的一组股票的价格的平均变动的指标。编制股票指数的计算方法通常有三种：算术平均法（琼斯工业平均指数与日经225股价指数）、加权平均法和几何平均法。【真题9.1单选】以下指数采用简单算术平均法编制的是（）。A．道琼斯工业平均指数B．沪深300股票指数C．标普500股票指数D．恒生指数【答案】A【解析】世界著名的股票指数中，道琼斯工业平均指数与日经225股价指数的编制采用算术平均法，而其他指数都采用加权平均法编制。二、股指期货1．股指期货的含义股指期货，即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货，是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。2．股指期货的特点股指期货的特点包括：（1）股指期货以指数点数报出，期货合约的价值（合约规模）由期货指数点与合约乘数相乘得到。（2）指数期货没有实际交割的资产，股指期货只能采用现金交割。（3）股指期货价格波动要大于利率期货。3．股指期货的应用相对于现货市场，股指期货具有流动性好、交易成本低、对市场冲击小等特点。可以利1/10圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台用股指期货与股票、股票组合等其他金融工具构建各种灵活的组合方式，以实现经营目的。股指期货的应用领域主要有套期保值、投机套利和资产管理三个方面。（1）套期保值股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。（2）投机套利股指期货与股票指数之间以及不同的股指期货之间存在密切的价格联系。当市场价格与它们之间合理的价格关系暂时发生背离时，投资者就可以抓住时机，买进价格被低估的资产，卖出价格被高估的资产，待市场理性回归时，做相反的操作，实现盈利。（3）作为组合管理或企业发行或回购股票的工具对于各种投资基金等机构性投资者来说，股指期货是一个重要而灵活的资产配置和管理工具。三、沪深300指数期货沪深300指数期货是中国金融期货交易所推出的第一份金融期货合约，其条款的主要内容如表9-1所示。表9-1沪深300指数期货合约2/10圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台【真题9.2多选】关于沪深300指数期货的结算价，下列说法正确的有（）。A．交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价B．交割结算价为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格C．当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价D．当日结算价为计算当日浮动盈亏的价格【答案】ABCD【解析】A项，沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价；B项，股指期货合约最后交易日以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏；C项，沪深300股指期货当日结算价是期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价；D项，浮动盈亏＝∑[(卖出成交价－当日结算价)×交易单位×卖出手数]＋∑[(当日结算价－买入成交价)×交易单位×买入手数]。第二节股指期货套期保值交易3/10圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台一、最优套期保值比率与β系数1．最优套期保值比率的含义套期保值比率是用于套期保值的期货合约头寸与被套期保值的资产头寸的比率。最优套期保值比率是能够最有效、最大程度地消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率。【真题9.3单选】以下有关股指期货套期保值比率的说法，正确的是（）。A．最优套期保值比率可以最大程度地提高资产组合的价格变动风险B．套期保值比率接近1时保值效果最佳C．最优套期保值比率可以最大程度地降低资产组合的价格变动风险D．最优套期保值比率可以最大程度地降低资产组合的收益【答案】C2．β系数（1）单个股票的β系数β系数是测度股票的市场风险的传统指标。β系数的定义是股票的收益率与整个市场组合的收益率的协方差和市场组合收益率的方差的比值。即：对于股票i，其β系数为：其中，Rm是包括所有股票的整个市场的收益率，Ri是股票i的收益率。股票的β系数可以用线性回归的方法来得到。β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小，也称为股票的相对波动率。β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险；β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。（2）股票组合的β系数股票组合的β系数是单个股票的β系数按投资比例的加权平均，假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1＋X2＋…＋Xn＝1）；βi为第i个股票的β系数，则有：。【真题9.4单选】假设某投资机构有300万元，该机构看中AB两只股票，股价分别4/10圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台为40元和20元，β系数分别为1.5和0.6，该机构投入200万元买入A股票，投入100万元买入B股票，则股票组合的β系数为（A．1.05B．1C．1.2D．0.9【答案】C【解析】股票组合的β系数的计算公式为：，其中，Xi为第）。i个股票的资金比例；βi为第i个股票的β系数。题中股票组合的β系数为：200/300×1.5＋100/300×0.6＝1.2。3．最优套期保值比率的确定基本的最优套期保值比率是最小方差套期保值比率，即使得整个套期保值组合（包括用于套期保值的资产部分）收益的波动最小化的套期保值比率，可以用被保值股票或股票组合的β系数作为最优套期保值比率。在给定被保值股票或股票组合的β系数的情况下，可以计算套期保值时所需要买入或卖出的股指期货合约的数量，即：【真题9.5综合题】某基金经理计划买入9000万元股票组合，该组合相对于沪深300指数的β系数为1.2。此时某月份沪深300股指期货指数为3000点。担心股市上涨使其买入成本增加，该基金经理应（A．卖出100手B．买入120手C．买入100手5/10）该沪深300股指期货合约进行套期保值。
期货从业资格考试《期货基础知识》必背手册【含高频考点及历年真题】(第九章 股指期货及其他权益类衍生品
