（一）、盈利能力分析
(1) 销售毛利率分析
2004年4－10月，本公司主营业务收入为11,251.95万元，主营业务成本为6,859.42万元，依此计算销售毛利率为39%，毛利空间中包括经销商18%－30%的产品搭赠，作为给予经销商市场投入及开发的直接支持，如不考虑该部分市场投入，毛利率应高达50％，在同行业中，该毛利率处于高收益区间，单纯从产品毛利空间看，扣除人工、运费、广告投入及其他市场投入，投资者有着足够的收益空间和回报空间。
(2) 经营利润率分析
本年度4－10月，累计发生营业费用5,094.56万元，占销售收入的百分比为45%，其中广告投入3,372.14万元，占销售收入的百分比为30%，另外运费825.31万元，占销售收入的百分比为7.33%。
广告投入较多主要是由于公司在产品市场进入初期需要做大量的广告宣传，以开辟市场、建立和扩大产品知名度，树立品牌效应，引导消费者的消费取向。目前，公司的广告投入起到了良好的作用，随着她-他+品牌不断地深入人心，消费者消费理念的不断深化，她-他+产品由市场进入阶段步入市场拓展及成熟阶段，营业额将不断增加，广告投入也将由品牌树立阶段进入品牌维护阶段，相应的投入也会逐步降低，利润空间会进一步扩大。另外，我们将采取以货易广告的方式，一方面增加广告宣传力度，另一方面也降低了相应的投入成本，以起到节约高效的作用。
随着品牌效应的逐步确立，市场占有率的逐步扩大和销量的逐步增加，广告费的投入比会逐步降低，利润空间会迅速扩大。
目前，运输费用投入比较高，主要是由于销售网络覆盖密度还没有达到理想状态，个别市场尚待进一步开发阶段，相对运费稍高，随着销售网络的逐步建设，销售区域的不断增加，销售量的迅速提高，运费比会逐步下降，2005年计划控制在7％左右，产品步入成熟期后，运费比应该在6％左右，我们的利润空间会进一步扩大。
其他营业费用主要是市场人员工资和差旅费等，目前，我们的销售网络已覆盖全国各个省、自治区和直辖市，我们的营销策略是伙伴式营销，销区以省级经
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理负责制为主，市场主要是在公司的指导下由经销商自主完成，因此，随着销售网络的细化和扩大，人员费用投入增幅不会大幅度增加。
本年度4－10月，累计发生管理费用为590.94元，占销售收入的百分比为5.2%，管理费用中主要为实际发生的管理人员工资、福利费、保险费、差旅费、房屋租赁费及固定资产折旧、日常行政开支等。目前，公司的各职能部门已全部建立，人力资源建设、办公场所、车辆、办公设备及其他配套设施业已完成，公司正常运营的管理费用不会进一步增加，随着销量的增加，管理费用占比会逐步减小，2005年计划控制在4％左右。
（二）、变现能力分析
(1) 流动比率分析
本公司2004年10月末流动资产为1,771.20万元，流动负债为2,865.86万元，依此计算流动比率为0.62。
在流动负债中，欠大股东往来借款960万元，不存在还款压力，另收取经销商保证金1,284.43万元，也可以长期周转使用，扣除上述两项可以长期使用的资金，流动比率为2.85，短期偿债风险较低。
(2) 速动比率分析
本公司2004年10月末速动资产为1,264.56元，依此计算速动比率为0.44,扣除前述两项可以长期使用的资金，速动比率为2.03，以非实物资产偿债的活动性很大，短期偿债风险较低。
另外，我公司存货主要为饮料，保质期较长，流动周转速度较快，可以迅速变现。随着品牌效应的逐步确立，市场占有率的逐步扩大和销量的逐步增加，广告费的投入比会逐步降低，利润空间会迅速扩大。
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三、近5年财务预测
以下财务预测是我们根据市场调研并考虑2004年4－10月实际经营情况及2004年11-12月预计经营情况的基础上做出的估计。
北京她加他饮品有限责任公司2005至2009年预期利润表：
2005年至2009年预计现有产品及预计研发并投向市场的产品的销售收入为：
单位：万元 年度 2005 2006 2007 2008 2009 合计 她他营养素水 18,803.42 25,641.03 38,461.54 59,829.06 76,923.08 219,658.13 新品茶饮料系列 新品功能饮料系列 6,837.61 10,256.41 18,803.42 25,641.03 34,188.03 95,726.50
2005年至2009年预计销售费用及管理费用占销售收入的比率为：
年度 2005 2006 2007 2008 2009
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合 计 25,641.03 42,735.04 68,376.07 102,564.10 136,752.14 376,068.38 6,837.60 11,111.11 17,094.01 25,641.03 60,683.75 销售费用占比 29.95% 20.22% 18.17% 19.31% 18.24% 管理费用占比 3.67% 3.51% 3.36% 3.90% 3.80% 1、她加他饮品2005年至2009年预期利润表
单位：万元
项目名称 含税销售额 一、主营业务收入 减:主营业务成本 毛利 增值税 业务税金及附加 二、主营业务利润 减:销售费用 管理费用 财务费用 三、经营利润 补贴收入 四、利润总额 所得税 五、净利润 2005年12月 30,000.00 25,641.03 15,384.62 10,256.41 1,743.59 174.36 10,082.05 7,679.00 942.00 90.00 1,371.05 153.50 1,524.55 1,524.55 2006年12月 50,000.00 42,735.04 25,213.67 17,521.37 2,978.63 297.86 17,223.51 8,641.00 1,500.00 150.00 6,932.51 392.31 7,324.82 2,260.29 5,064.53 2007年12月 80,000.00 68,376.07 40,683.76 27,692.31 4,707.69 470.77 27,221.54 12,423.00 2,300.00 180.00 12,318.54 565.07 12,883.61 4,251.59 8,632.02 2008年12月 120,000.00 102,564.10 59,487.18 43,076.92 7,323.08 732.31 42,344.61 19,802.00 4,000.00 18,542.61 1,062.90 19,605.51 6,469.82 13,135.69 2009年12月 160,000.00 136,752.14 80,683.76 56,068.38 9,531.62 953.16 55,115.22 24,938.00 5,200.00 24,977.22 808.73 25,785.95 8,509.36 17,276.59
2、她加他饮品2005年至2009年预期资产负债表
预计2005年至2009年流动资产及流动负债占主营业务收入的比率如下：
应收帐款占收入比 其他应收款占收入比 预付帐款占收入比 存货占收入比 固定资产占收入比 应付帐款占收入比 预收帐款占收入比 其他应付款占收入比 应付税金占收入比 其他应交款占收入比 0.78% 2.39% 0.59% 2.44% 1.01% 0.80% 3.74% 4.79% 0.57% 0.02% 1.39% 3.79% 1.39% 2.92% 1.20% 0.70% 3.00% 2.56% 1.90% 0.02% 3.93% 3.89% 3.65% 3.72% 1.63% 0.62% 2.10% 3.11% 2.13% 0.02% 3.98% 4.06% 3.79% 3.83% 2.12% 0.54% 1.91% 2.14% 2.17% 0.02% 5.65% 4.31% 4.24% 4.12% 2.24% 0.49% 1.57% 3.12% 2.14% 0.02% 29
2005年至2009年预期资产负债表
单位：万元
项目名称 流动资产 货币资金 应收票据 应收帐款 其他应收款 预付帐款 存货 待摊费用 流动资产合计 固定资产原价 减:固定资产折旧 固定资产净值 长期待摊费用 资产总额 负债和股东权益 流动负债 应付帐款 应付股东款 预收帐款 其他应付款 应付福利费 应付税金 其他应交款 流动负债合计 股东权益 实收资本 资本公积 盈余公积 其中:法定公益金 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益合计 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 769.43 3,980.42 200.00 152.00 200.00 592.78 594.51 6,856.21 13,508.06 21,650.15 500.00 2,689.54 2,659.83 2,497.44 2,546.81 12.00 800.00 4,082.74 4,166.15 3,887.18 3,928.20 15.00 1,000.00 7,723.54 5,897.54 5,800.83 5,634.19 20.00 612.82 1,619.66 625.64 1,247.86 7.00 9.00 2,366.89 8,244.23 17,761.83 30,387.33 47,726.25 259.00 34.60 224.40 12.78 512.00 107.54 404.46 1,112.00 263.22 848.78 2,170.00 579.73 1,590.27 3,070.00 1,076.56 1,993.44 2,604.07 8,648.69 18,610.61 31,977.60 49,719.69 205.13 299.15 650.86 423.69 1,294.80 1,435.90 2,124.86 88.94 1,455.21 11.77 6,835.17 500.00 250.00 83.33 548.72 2,627.14 1,958.97 2,198.54 114.22 2,227.71 18.31 664.48 3,455.32 3,145.64 3,264.02 139.50 2,921.64 23.83 957.97 1,282.05 1,228.38 1,094.01 38.38 145.30 4.36 63.66 813.29 7.45 2,579.52 4,210.47 500.00 500.00 250.00 83.33 9,693.61 13,614.43 500.00 250.00 83.33 500.00 250.00 83.33 (475.45) 3,688.22 11,025.44 21,533.99 35,355.26 24.55 4,438.22 11,775.44 22,283.99 36,105.26 2,604.07 8,648.69 18,610.61 31,977.60 49,719.69
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饮品公司项目商业计划书
