浅谈上市公司财务分析 ——以顺丰控股为例
胡晨茹
【摘 要】摘要：近年来，电商得到了迅猛的发展并推动了物流业的快速发展。在这个趋势下，顺丰控股脱颖而出，并于2017年成功借壳上市。本文对顺丰控股进行了财务分析，发现了公司存在的偿债能力弱，资产管理效率低，盈利能力差等问题并提出了相应的建议。 【期刊名称】全国流通经济 【年(卷),期】2017(000)030 【总页数】2
【关键词】 顺丰控股； 财务分析； 物流业
一、引言
1.选题背景
近年来，电子商务以迅猛之势席卷全球，商业得到发展的同时也带动了物流行业的发展。物流经济占国内生产总值的比重逐年增加，由此可见物流业在国民经济中扮演着越来越重要的角色。在这种趋势下，民营快递公司如雨后春笋般纷纷涌现，而顺丰就是其中较为突出的一家物流公司。到今天顺丰控股已经成为中国物流业的翘楚，也是中国第一家拥有自家飞机运输货物的企业，并成功于2017年借壳上市。
本文主要是通过分析顺丰控股过去的财务信息来了解它最近的财务状况和经营管理现状，并发现它存在的问题从而提出相应的改善建议。 2.公司背景
(1)公司资本发展过程。顺丰控股(集团)股份有限公司于2008年8月15日在广
东省深圳市注册成立，经批准的经营期限为20年，注册资本为人民币1000万元。2013年～2015年公司经过若干次股权转让和增资后公司的实收资本增加至18亿元，其中明德控股占比76%。2016年公司借壳上市，进行了重大资产重组，并成功登陆资本市场。公司的主营业务分为速运物流与商业销售两大行业，其中，速运物流的收入占总收入的90%以上，是公司的主流业务，该业务类型主要包括以下产品：国内时效产品、仓储配送业务、重货运输业务、增值业务、国际快递业务、冷运业务、商务快递、电商快递等。
(2)公司经营模式。顺丰控股采取直属经营的商业模式，坚持统一管理、统一经营的原则。在某一业务范围内由组织统一收取快递再进行分布式处理，另外，顺丰控股对信息技术网络实施了统一的安全标准，并建立了在多个行业领先的商业信息系统，创建了高水平，高质量的网络运营模式。
(3)公司基本发展战略。一是坚定不移的采用直属经营模式。直营模式下公司主导力强，员工服务能力强从而使得客户满意度得到提升，打造良好市场口碑，从而加大了对市场占有的份额，提高了公司营业收入。二是增加物流场地资源。物流业公司要想获得长远的发展就应该增加对物流场地资源的投入，并且当下经济结构中，土地增值空间较大，因此购买场地是增强公司未来竞争核心能力的不错选择。三是提升一体化综合物流服务。一体化综合物流服务提高了公司供应链的效率，从而有利于提高公司的营业收入。因此物流综合服务能力也是物流业未来的核心竞争力，不断完善服务体系，提升公司盈利能力。
二、综合评价及建议
本文在对顺丰控股公司过去财务活动的业绩和它最近的经营管理现状和财务状况有了一个基本了解的基础之上，再对该公司的经营状况和资产状况进行评价
总结，并给出相关改善的建议。 1.综合评价
(1)从分析公司2013年到2016年的资产负债表的情况来看，顺丰控股的偿债能力无论是长期的还是短期的都在逐渐下降。从公司角度分析，这一现象会增加公司的融资难度，不利于公司规模的扩大以及公司的长远发展；从债权人的角度分析，这一趋势会提高他们的借贷风险导致风险与收益的不匹配。偿债能力的变化趋势呈现抛物线的走向，2013年和2016年的状况不算太差，最弱的时候当属2014年和2015年。数据表明，该公司2014年主要是通过借入大量的短期借款来弥补营运资本的空缺，而在2015年则主要通过长期借款的方式筹集资本，并且其中信用贷款的比例更是过半。最直观的资产负债率显示，2014年资产与负债持平，而2015年资产负债率高达60%，这意味着企业面临着资不抵债的窘境。另外公司2016年流动比率更是低于行业平均水平，其他相关比率如流动比率、速动比率及利息保障倍数也都处于一个较低的水平。 (2)从分析公司的营运比率可知从2013年到2016年该公司的资产管理效率也是越来越低。其中固定资产利用明显不充分，固定资产周转效率逐年下降，在行业内处于中下游水平。经原因调查分析得知，在2016年末公司发生了重大并购导致短时间内公司的固定资产大量增加而没有得到合理的安排。
(3)公司的主营业务收入占总的营业额的比重时高时低，波动幅度大，处于不稳定的状态。2014年主营业务的营业额占比为62.87%，2015年在2014年的基础上增加了20.01%，2016年占比71.14%较2015年减少了11.74%，比平均水平还低19.17%。总所周知营业利润是公司最主要和最稳定的利润来源也是考验经营活动成果的一项重要指标，所以假如一家公司的主营业务收入不
浅谈上市公司财务分析——以顺丰控股为例
