圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台第二部分公司财务第一章公司财务概述第一节什么是公司财务公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，对公司经营过程中的资金运营进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司财务的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司财务的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。公司财务的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。一、财务经理在大公司中，理财活动通常与公司高层管理者有关。财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和净营运资本活动为公司创造价值。财务经理创造价值是通过以下两点实现的：一是购买所产生现金流入高于其成本的资产；二是发售所筹集现金高于其成本的债券、股票和其他金融工具。因此，公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。公司支付给债权人和股东的现金流必须大于债权人和股东投入公司的现金流。财务经理才能实现价值创造。1/143圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台二、资产负债表公司的目标是为股东创造价值，这一价值体现在公司的资产负债表中。资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。资产负债表的左边是公司的资产，又可以划分为固定资产和流动资产。固定资产是指那些持续时间较长的资产，如建筑物；流动资产，是指那些持续时间较短的资产，如存货。公司筹集资金的方式反映在资产负债表的右边。公司一般通过发行（出售）债券或股票来筹资，分为负债和所有者权益。负债也可以分为长期负债和短期负债。长期负债是指不必在一年之内偿还的债务；短期负债，也称流动负债，是指在一年之内必须偿还的贷款和债务。所有者权益是股东对企业资产的剩余索取权，等于公司的资产价值与其负债之间的差额。根据公司资产负债表，公司财务可以看做是对以下三个问题的研究：1．资本预算资本预算是指公司长期资产支出的制定和管理过程。这个问题涉及资产负债表的左边，即公司应该投资于什么样的长期资产。公司需要的各种资产的类型和比例往往会因为行业的不同有差异。2．资本结构资本结构是指公司短期及长期负债与股东权益的比例。这个问题涉及资产负债表的右2/143圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台边，即公司如何筹集所需的资本支出。3．短期财务管理短期财务管理是指公司对短期经营活动产生的现金流进行管理。这个问题涉及资产负债表的流动资产和流动负债部分。首先，经营活动产生的现金流入和现金流出通常在时间上不匹配。其次，经营活动产生的现金流的数量和时间都具有不确定性。财务经理必须致力于管理现金流的这些缺口。从财务管理的角度看，短期现金流量问题是由于现金流入量和现金流出量之间不匹配所引起的，属于短期财务问题；从资产负债表的角度看，现金流量的短期管理与净营运资本有关。三、公司财务的基本内容1．资本预算企业长期投资的计划与管理过程称为资本预算决策。作为一个生产经营单位，企业需要购置资产来进行产品生产或提供服务，并因此获取销售收入和利润。企业购置资产的行为就是企业的长期投资活动。一般情况下，企业的资本预算决策包括以下四个方面的内容：①投资方向的选择；②投资数量（投资额）的确定；③投资时机的选择；④完成所选定的生产经营活动的生产方式和资产形式。企业必须根据股东财富最大化或企业价值最大化的原则，通过对投资项目的认真分析，作出资本预算决策。资本预算决策的基本特点是：投资是当前的支出，回报是未来的收益，而未来是不确定的。因此，资本预算决策需要确定两方面的回报，一是当前的支出与未来的收益需要考虑时间价值的回报，二是未来不确定的收益需要得到相应的风险报酬，这两者是公司财务乃至整3/143圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台个金融理论中两个最关键的问题。长期投资（资本预算）决策是企业最重要的决策，它决定了企业资金的运用方向及未来的收益状况，从而决定了企业的价值。企业决策人员和财务管理人员在进行资本预算决策时，必须认真分析项目的现金流量，寻找那些给企业带来的收益超过其成本的投资机会，要综合考虑项目现金流量的大小、时机和风险之间的关系，实现企业价值的增加和股东财富的最大化。2．长期筹资决策筹资决策是指为企业的投资活动筹措资金所做的决策，是公司财务的一项主要内容。企业资金来源有多种渠道。企业可以利用债权人的借款或债券投入，也可以利用权益资本所有者的资本投入；可以利用企业的内部积累作为资金来源，也可以利用资本市场公开筹措资金；可以筹措长期资金，也可以筹措短期资金。一般而言，企业的长期资金筹措要解决以下几个问题：（1）采用股权筹资还是债权筹资？如何设定两者之间的比例关系（即企业的资本结构）。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本的构成（D/A）。准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资4/143圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台本成本，获取财务杠杆利益。假设公司在金融市场的价值为V，可以将公司的价值V写做：V＝B＋S。式中，B是负债的市场价值；S是所有者权益的市场价值。如何确定资本结构将影响公司的价值，因此，公司财务的目标就是选择使得公司价值V尽可能大的负债与所有者权益比率。（2）如何确定长短期资金的比例？一般而言，长期资金的成本高于短期资金，但从资金使用的安全性来说，长期资金的安全性又高于短期资金。因此，企业在进行资金筹措时，必须妥善考虑长短期资金的比例，既要尽量降低企业的资本成本，又要顾全企业资金使用的稳定与安全。（3）如何选择具体筹资工具？随着资本市场的日益发展，各种各样的金融工具层出不穷。这些金融工具各有特点，企业必须根据自身的实际情况和筹资环境的许可，选择最适合自身需要的筹资工具。3．营运资本管理营运资本管理主要是保证企业日常生产经营活动正常进行的资金需求和各类债务的按期偿还，包括决定日常的现金保有量和存货保有量，决定企业怎样获得短期资金，是利用商业信用（应付账款）还是利用银行的短期借款，决定企业是否进行赊销以及按什么条件进行赊销（即应收账款的管理）。企业要通过营运资本管理来保证生产经营资金的安全，使其正常周转以维护企业的生产经营活动的正常进行和商业信誉。在营运资本管理方面，当企业面临着资金使用效率和资金运作安全的矛盾时，通常应更加注意资金使用的安全，确保企业的偿付能力，避免发生财务危机。5/143
金融硕士(MF)专业学位考试科目《431金融学综合》专用教材-公司财务第一章至第十章【圣才出品】
