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浙江万里学院商学院
课程名称 :《金融理财综合实验》
课程专题研究报告（1）：公司财务分析
公司名称: 宝钢股份 股票代码: 600019
所属行业:钢铁行业
学院: 商学院
授课时间: 2012学年 短学期 专业与班级: 金融095班
蒋玖玲2009011307，邵奕琪2009011306，
小组成员姓名（学号）: 茅华飞2009011305，李旭圆2009011299,
张立恒2009011318
组长姓名（学号）: 蒋玖玲2009011307 本次报告主笔人: 蒋玖玲
任课教师: 江彦
蒋玖玲、邵奕琪、茅华飞、
小组成员签名:
李旭圆、张立恒
提交日期: 2012-6-10
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评分表 课程专题研究报告（1）: 公司财务分析授课时间：2009-2010 学年 第一学期评分项目（一）公司经营与财务状况概况1.公司的经营概况，包括所处行业、主要产品及业务、市场份额与行业竞争力、公司市场策略与规划概况、行业与宏观经济政策的影响因素；2.资本市场融资、股权结构关系；公司整体财务概况，如营业收入、盈利信息及股价等；3.存在哪些影响公司财务状况的现象、特征与事件，并进而引发进一步的分析；（二）以净资产收益率为核心的财务分析（资产负债表、利润表、股东权益变动表相关信息）1. 对公司近三年净资产收益率及其变化趋势进行分析，包括所有者权益再融资及其他原因的变动项目影响以及ROE的不同计算方法对结果的影响；在与同行业平均与最优秀公司比较基础上作出判断；2. 根据净资产收益率的驱动根源，依据分析路径分析影响净资产收益率的变化原因3. 分析过程涵盖了资产负债表、利润表、股东权益变动表的重要信息；4. 对主要财务比率的异常变化给出合乎逻辑的分析过程并提供充分的支撑依据；5. 对相关财务比率与数据之间的相互关系进行分析与判断；研究报告6. 依据分析过程以及纵向、横向的比较，说明公司财务状况。注重个别比率与整体内在关系；分析过程（三）现金流状况与创造能力分析（现金流量表相关信息）与质量的1. 观察近三年的现金流量表，并结合资产负债表和利润表对公司现金流的过去及目前的状况进行分评分析，包括结构分析、融资与投资现金流的特征分析以及会计应计项目与现金流量关系分析、现金流保障能力分析，进而对现金流状况作出判断；2. 依据现金流实现的逻辑关系对公司现金流量的创造能力进行分析；3. 依据分析过程以及纵向、横向的比较，说明现金流量状况；注重内在因果联系与关系；（四）企业存在哪些财务问题（发现财务问题）1. 依据分析过程发现并提炼公司存在哪些财务问题，并具有可以确信支持力度与逻辑性表述；2. 公司存在的财务问题体现了怎样的财务政策及其权衡；财务问题之间是否具有相互关系；（五）财务问题的经营相关性分析（引发财务问题的经营原因）1. 经营环境（政策、市场）与经营模式与策略对财务变量及其关系直接或间接的影响因素分析；2. 经营模式与策略对管理层财务政策选择的影响，并分析管理层的决策与管理效果的影响；（六）分析结论与措施1. 提炼主要分析结论。尝试简洁、准确地表述公司财务状况、存在问题与引发原因；2. 建议的可行性措施；评分项目（一）分析逻辑与支撑力度1. 恰当地运用了公司财务管理与财务分析相关的理论、概念、原理与方法；2. 体现了以问题为导向的财务分析过程，分析路径体现了课程教学内容基本导向；3. 分析视角与步骤体现了逻辑严密、多角求证、层次递进、挖掘素材、支撑充分；4. 对分析过程与结果具有可靠与充分的数据与资料支撑；研究报告写作质量与规范性的评分5. 分析结果反映了公司真实的财务状况，具有较好的逻辑关系解释力度与可理解性；6. 分析结论反映了存在的财务问题，并挖掘对财务问题直接或间接影响的经营性与政策性原因；7. 分析结论体现了决策有用性，而非表面性数据化计算；8. 体现了针对解决问题或改进的可行性措施；（二）写作规范性（不加分，只扣分，按照5分一档酌情扣减至30分）1. 文字表述符合财务管理的专业术语（以公司年报以及教材用语为依据）；2. 图、表、曲线能够传递有用信息，并合乎基本规范要求（以教材为依据，表内数字为小五号）；3. 写作结构与层次递进符合分析过程逻辑性，避免要素缺失；4. 恰当准确地引证、引述及引注了相关信息、数据及资料的来源；5. 排版符合模板的基本格式,包括字号、字体、行间距、页眉、页脚及页码；小组成员信息完整；教师记录10分10分10分20分15分25分教师记录10分得分得分倒扣分研究报告(1)分数
任课教师签字2
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报告摘要
本报告通过对宝钢股份从2007到2011年的财务报表的解读，结合当前我国钢铁行业发展局面，以净资产收益和现金流状况作为两条主线，逐一分析了宝钢股份的盈利能力、资产质量、偿债能力等，发现公司经营管理和财务管理过程中可能存在的问题，找出问题的根本原因。
在对宝钢股份的财务分析过程中，我们主要运用了比较分析法（包括横向、纵向比较，财务比率分析）和因素分析法等，并通过对浙江万里学院财务分析数据库中相关行业及竞争对手情况及宝钢股份有限公司近五年来的公司年度报告中的资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表的相关数据和信息的分析、计算和研究，我们进行了以净资产收益率为核心的财务分析以及现金流量分析两方面的财务分析。
本文结构安排如下：第一部分为本研究报告概述，介绍了研究对象的基本情况； 第二部分为公司财务状况分析过程； 第三部分为分析结果及结论。 其中第二部分为分析主体部分，由以下几部分构成：
(1)以净资产收益率为核心的财务分析体系，对公司净资产收益率分解； (2)现金流量分析体系；
(3)发现财务问题并对其进行经营性相关分析。 通过本次研究，我们发现，宝钢股份的效益是很可观的，而且发展潜力很大，宝钢的营业收入不断增长，宝钢股份的竞争力指数在行业中稳居首位，显示出品牌的生命力。但是宝钢也在财务方面出现一些问题，因此公司还需要在这些方面多加改善，实现股东权益的最大化。 通过本次专题研究，我们得出了以下结论：
（1）宏观经济形势对宝钢的重大影响。2008年爆发的国际性金融危机，造成了全球性的经济萧条和经济动荡，同时给宝钢股份带来了较大的经营难题：浮动的汇率加大的汇兑损失，不稳定的原材料价格使得陈本控制成为难题，资本市场的信誉危机等等
（2）公司内部战略对公司的重大影响。宝钢股份一直以坚持以科技创造品牌，并且不断进行销售改革，从而使得宝钢投入于科研、人员福利以及销售上的资金居高不下，从而压缩了利润空间。 （3）大量的应收账款对经营活动带来的现金流产生的影响。宝钢股份在2008年产生了大量的应收账款，但是其收账水平却有待考量，从而极大地影响了其现金状况。
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目录
1. 近年来公司经营与财务概况 .......................................................................... 5
1.1 公司简介 ...................................................................................................................... 5
1.2 公司近年来经营状况 .................................................................................................. 6 1.3 公司主要财务状况 ...................................................................................................... 7
2. 以净资产收益率为核心的分析 ...................................................................... 8
2.1 盈利能力分析 .............................................................................................................. 8
2.2 资产营运效率分析 ...................................................................................................... 8 2.3 偿债能力分析 .............................................................................................................. 9 2.4 权益变动分析 ............................................................................................................ 10
3. 现金流量分析 ................................................................................................ 11
3.1 现金流量结构分析 .................................................................................................... 11 3.2 现金流量的保障能力分析 ........................................................................................ 12 3.3 现金流量创造能力分析 ............................................................................................ 13
4. 公司存在的主要财务问题分析 .................................................................... 15
4.1 盈利能力问题 ............................................................................................................ 15
4.2 资产质量问题 ............................................................................................................ 。 4.3 偿债能力问题 ............................................................................................................ 15 4.4 现金流状况与创造能力问题 .................................................................................... 15
5. 财务问题的经营相关性分析 ........................................................................ 15
5.1 直接相关的经营相关性分析 .................................................................................... 15 5.2 公司经营策略与财务政策选择的影响 .................................................................... 17
6. 报告总结 ........................................................................................................ 18
6.1 分析结论 .................................................................................................................... 18 6.2 可行性措施 ................................................................................................................ 18
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宝钢股份（600019）财务分析报告
1. 近年来公司经营与财务概况
1.1 公司简介
1.1.1 宝钢股份概况
宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。
宝钢股份的经营范围为：钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，经营本企业自产产品及技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)，经营进料加工和 “三来 一补”业务。主要产品有冷轧板卷（包括镀锌和彩涂板卷）、热轧板卷、无缝钢 管、线材和钢坯等。
1.1.2 市场份额
2009年宝钢股份公司将确保其“第一战略产品”——汽车板在市场危机中稳步发展。2009年 宝钢汽车板的国内市场占有率将确保超过50％。同时进一步强化差异化竞争优势，推进汽车外板控制计划；力争实现超高强钢的小批量供货。据了解，2008下半年，受全球金融危机的影响，国内汽车行业发展受到了极大挑战，使宝钢汽车板产销面临前所未有的压力。尽管汽车行业产销不振、汽车板需求萎缩，但2008全年宝钢汽车板产销同比依然增长9．4％；汽车板认证完成年度计划的127％；新品试制量同比增长143％。汽车外板及高强钢等具有差异化竞争优势的产品成为销售“排头兵”，均超额完成年度目标。2008，宝钢汽车板国内市场占有率达到50．4％，同比增长0．2％。 据宝钢分析，2009汽车板产销所面临的形势更为严峻。受市场不振的影响，各种不确定因素增多，2009年中国汽车市场发展出现增长缓慢或负增长。此外，冷轧汽车板产品同质化竞争将日益加剧。 宝钢股份相关人士表示，宝钢汽车板的产销研各环节将在品种规格、技术及服务等方面进一步强化差异化竞争优势：推进汽车外板控制计划，提高质量稳定性和资源利用率；大力开发超高强钢，力争实现小批量供货。
1.1.3公司市场策略与规划概况
2007 年，宝钢股份的主要战略为“精品战略”、“相关多元化战略”及“国际化经营战略”：其中“精品战略”旨在生产高技术含量、高附加值的钢铁产品，建设钢铁精品基地，打造精品，形成高赢利能力，并不断进行技术创新，保持核心竞争力和差异化竞争优势；“相关多元化战略”即一业特强、适度相关多元化发展战略，提倡除钢铁主业外，适度发展贸易 、金融、工程技术、信息、煤化工、钢铁深加工、综合利用等多元产业；“国际化经营战略”指的是建立全球营销网络，与国际钢铁巨头合资合作，广泛建立战略合作联盟，实现优势互补，共同发展。同年，确立了由“精品战略”向“精品+规模战略”的转变的思路。
2008 年，宝钢股份将其精品战略进一步发展演化为“精品+规模战略”，即深化“精品战略”, 强化精品意识，把精品理念从品种延伸到质量、服务环节。以提高国内钢铁产业集中度和资源优化配置为导向，以规模拓展为发展主线，通过兼并重组与新建相结合的扩张方式，大力提升宝钢综合竞争力，引领中国钢铁行业的发展。其他战略保持不变。
2009 年，宝钢股份在以上战略的基础上正式提出“环境经营战略”，即通过绿色采购、清洁生产研发环境友好产品、拓展产品新用途新市场、壮大绿色产业、加强国际合作等路径来达到环境经
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宝钢股份财务分析报告
