《财务管理》试卷（A）
一、单项选择题：（每题1分，共20分，将正确答案的字母填入答题纸）
1.某公司年末会计报表上的部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为 （ ）。 A.1.65 B.2.0 C.2.3 D.1.45
2.当市场利率上升时，长期债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度。 A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定
3.在财务管理中，那些由影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为 （ ）。
A.系统风险 B.公司特有风险 C.经营风险 D. 财务风险 4.我国企业财务管理的最优目标是（ ）。
A.产值最大化 B.利润最大化 C.企业价值最大化D.收入最大化 5.财务管理的对象是 （ ）
A.资金运动 B．财务关系 C．货币资金 D．实物资产
6.一投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（ ）万元。 A．90 B．139 C．175 D．54
7.某公司发行股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该股票的价格为：（ ） A．22元 B．20元 C．18元 D．10元
8.贝它系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。他可以衡量 （ ）。
A．个别股票的市场风险 B．个别股票的公司特有风险 C．个别股票的非系统风险
D．个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系
9.下列各项中，不属于企业利润分配的项目为 （ ）。 A．法定盈余公积金 B．任意盈余公积金 C．公益金 D．资本公积金
10.导致财务杠杆现象的原因是因为存在 （ ）。 A．营业成本中的固定成本 B．营业成本中的变动成本 C．资本成本中的固定债务利息 D．资本成本中的变动财务费用
11.总杠杆作用的意义在于能够估计出 （ ）
A． 销售额变动对每股利润的影响 B． 销售额变动对息税前利润的影响 C． 息税前利润变动对每股利润的影响 D． 基期边际贡献变动对基期利润的影响
12.某公司变动成本率为63%，则边际贡献率为（ ）。
A.45% B.37% C.63 % D.55%
13.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（ ）
A． 在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B． 在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C． 当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D． 经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大 14.最佳资本结构是指 （ ）
A． 每股利润最大时的资本结构 B． 企业风险最小时的资本结构 C． 企业目标资本结构
D． 综合资本成本最低，企业价值最大时的资本结构
15.能够保持理想资本结构，使综合资本成本最低的股利分配政策是
（ ）
A． 固定或持续增长的股利政策 B． 固定股利支付率政策 C． 低正常股利加额外股利政策 D． 剩余股利政策
16．某公司预计存货周转期90天，应收账款周转期40天，应付账款周转期30天，预计全年需要现金720万元，其最佳现金余额是
（ ）
A． 100万元 B.200万元 C.150 万元 D.360 万元
17.某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数
为 ( )
A．1.25 B．1.32 C．1.43 D．1.56
18．某企业年需用A材料2400吨，每次订货成本400元，每吨材料年储备成材成本12元，则全年最佳订货次数为（ ）次。
A．12 B．6 C．3 D．4 19．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）。
A． 收账费用 B． 坏账损失
Ｃ．应收账款占用资金的应计利息 Ｄ．对客户信用进行调查的费用
20.某公司2004年资产报酬率为30.36%，资产负债率为46%，其股东权益报酬率为 （ ）
A．30.06% B．56.22% C．62.56 % D．39.23%
二、判断题：（在答题纸中填入正确(T)或错误(F)的字母符号，20分，每题1分）
1. 通常风险与报酬是相伴而生，成正比例；风险越大,收益也越大,反之亦然。 ( )
２.金融性资产的流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比。
( )
３.先付年金与普通年金（后付年金）的区别仅在于付款时间不同。
( )
４.永续年金既无现值,也无终值。 ( ) ５.每股盈余是每股净利与全部股东股数的比值。 ( )
６.现金持有成本与现金余额成正比例变化，而现金转换成本与现金余额成反比例变化。 （ ）
７.流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力，因此，流动比率越高越好。 （ ）
８.债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格会上升。( )
9.一种10年期的债券，票面利率为10 %，另一种5年期的债券，票面利率为10 %。两种债券的其他方面没有区别。在市场利率急剧上涨时，前一种债券价格下跌的更多． （ ）
10.当票面利率大于市场利率时，债券发行的价格大于债券的面值。
（ ）
11.如果企业负债的资金利息率低于其资产报酬率，提高资产负债比率可以增加股东权益报酬率。 （ ）
12 .证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 （ ）
13.标准离差率是用标准离差同期望报酬率的比值，它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。 （ ）
14.企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性愈大。（ ）
15.在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内部报酬率法则始终能得出正确的答案。 （ ）
16.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股利润会下降得更快。 （ ）
17.财务风险是由于负债而引起企业破产可能增加带来的风险。 （ ） 18优先股股利是税后支付，故其成本一般高于债券成本.（ ）
19.企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。 （ ）
20.企业采用循环协议借款，除支付利息外，还要支付协议费，而在信用额度借款情况下，一般无需支付协议费。（ ）
三．案例分析及计算题（40分，其中第1题20分,第2题10分，第3题10分，答案及计算步骤写在答题纸上．）
1. 某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提取折旧,公司要求的最低酬率为10%。
要求（1）计算确定该项目的税后净现金流量
（2）计算该项目的净现值 （3）计算该项目的投资回收期
（4）如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受
２．假设某公司准备上马一条汽车生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬额及概率资料见下表。 市场状况 预计年报酬额（Ｘi）(万元) 概率（Ｐi） 600 0.3 繁荣 300 0.5 一般 0 0.2 衰退 已知汽车行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬系数为6%，试计算该方案的投资报酬率。
3. 某企业打算进行筹资决策，现有两方案备选，有关资料如下： 筹资方式 甲方案 乙方案 筹资额 资本成本 筹资额 资本成本 80 8% 50 7% 长期借款 100 10% 30 8% 公司债券 30 12% 110 9% 优先股 40 15% 60 15% 普通股 250 250 合计 要求：列出计算公式及计算步骤，分别计算两种方案的综合资本成本，并从中选择较优方案。
四．论述题（20分，每题10分，答案写在答题纸上）
1.股利相关理论的观点是什么？试述分别实行四种股利政策的理由和缺陷。 2.融资组合的策略有哪些？分别分析其对公司收益与风险的影响。
《财务管理》Ａ卷 答案 一．单选：（每题1分）
1.Ｂ2.Ａ3.Ａ4.Ｃ5.Ａ6.Ｂ7.Ａ8.Ａ9.Ｄ10.Ｃ
11.Ａ12.Ｂ13.Ｂ14.Ｄ15.Ｄ16.B17.Ｂ18.Ｂ19.Ｃ20.Ｂ 二．判断（每题1分）
1.Ｔ2.Ｔ3.Ｔ4.Ｆ5.Ｆ6.Ｔ7.Ｆ8.Ｔ9.Ｔ10.Ｔ11.Ｔ12.Ｔ13.Ｔ14.Ｆ15.Ｆ16.Ｆ17.Ｔ18.Ｔ19.Ｆ20.Ｔ 三．计算题
1.（10分）解(1)计算税后现金流量. 时间 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后利润 税后净现金流量 折现系数I=10% 0 (6000) 1 3000 1000 1800 200 80 120 1920 0.909 2 4500 1500 1800 1200 480 720 2520 0.826 3 6000 1000 1800 3200 1280 1920 3720 600 0.751 0 时间 折现系数(Ｉ＝10%) -6000 现金流量 (2)计算净现值 净现值=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600) ×0.751-6000 =1745.28+2081.52+3244.32-6000 =1071.12元 (3)计算回收期
回收期=2+(6000-1920-2520)/4320=2.36年 (4)由于净现值大于1,应该接受该项目.
现金流量表 1 2 3 0.751 0.909 0.826 1920 2520 3720+600 2.（10分）
（1）计算期望报酬额
Σxi*pi=600×0.3＋300×0.5＋0×0.2=330（万元） (2)计算标准离差
б=预计报酬额减去期望报酬额的平方乘以相应概率的和的开方=210（万元） (3)计算标准离差率 v=210/330=63.64% (4)计算风险报酬率
Rr=b×v=8%×63.64%=5.1% (5)计算投资报酬率 R=6%＋5.1%=11.1% 3．（10分）解：
甲方案:各种筹资占筹资总额的比重: 长期借款:80/250=32% 公司债券:100/250=40% 优先股:30/250=12% 普通股:40/250=16% 综合资本成本:8%×32%+10%×40%+12%×12%+15%×16%=10.40% 乙方案:
(1) 各种筹资占筹资总额的比重: 长期借款:50/250=20% 公司债券:30/250=12% 优先股:110/250=44% 普通股:60/250=24% (2) 综合资本成本:7%×20%+8%×12%+9%×44%+15%×24%=9.92% 两方案进行比较,乙方案的综合资本成本较低,故乙方案较优。 四．论述题（20分，每题１０分） 1.（10分）
股利相关理论认为：股利分配对公司的市场价值是相关的。公司的股利分配受种种制约因素影响，这些因素包括法律因素、股东因素、公司的因素和其他因素。
实行剩余股利政策是指只将剩余的股利用于发放股利。目的是保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，实现公司价值最大。
实行稳定或持续增长的股利政策是指将每年发放的股利固定在某以固定的水平上并在较长时期内不变，除非未来盈利显著增长，才提高年股利发放额。u理由：稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息;稳定的股利额有利于投资者安排股利收支。u缺点：股利支付与盈余脱节；不能保持最优资本结构和较低的资本成本；财务 压力大。
固定股利支付率政策的观点：确定某一股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。所发放股利额随公司经营的好坏而上下波动。u 理由：股利支付与盈余配合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。u 缺点：各年股利变动较大，向股东传递公司经营不稳的信息不利于股票价格的稳定.
低正常股利加额外股利政策的观点：通常情况下，每年只支付固定且数额较低的股利；盈余多的年份，向股东发放额外股利；额外股利不予固化。u理由：这种股利政策具有较大的灵活性；股利相对稳定，能吸引靠股利度日的一部分股东。2.（10分） 冒险性融资组合策略，提高报酬率,但风险较大 正常性融资组合策略，风险与报酬适中
保守性融资组合策略，降低报酬率,但风险较低
河南财经政法大学财务管理期末考试试题
