复习练习题 短期财务管理
1、 按照传统的营运资本管理理念，营运资本越多，说明公司（ ）。
（a）风险越小 （b）风险越大 （c）盈利能力越高 （d）流动比率越低 2、 以下哪一种现象，是营运资本管理有效的企业所表现出的最主要财务特征？
（a）存货增加 （b）应收账款增加 （c）WCR减少 （d）WCR增加 3、 A和B两家公司的应收款、存货、应付款、预付款、预收款资料（万元）如下，你认为
哪家公司实施了营运资本管理比较有效？ 公司 A B 应收款 100 50 存货 200 50 预付款 200 100 应付款 50 100 预收款 50 200 （a）A更有效 （b）B更有效 （c）A和B一样有效 （d）A和B一样无效 4、 当市场利率处于上升周期时，采用哪种营运资本管理可以降低公司的筹资成本？
（a）激进型营运资本管理 （b）理想型营运资本管理 （c）保守型营运资本管理 （d）以上都可以 5、 下列哪项不属于公司的信用条件？
（a）信用期限 （b）信用标准 （c）现金折扣率 （d）现金折扣期限 6、 当公司给客户的信用条件为“2/10，n/30”时，预计有60%的客户选择该现金折扣，那
么，公司的平均收账期为多少天？
（a）16天 （b）18天 （c）20天 （d）30天
7、 在其他因素不变的情况下，采取积极的收款政策，可能产生的结果是（ ）。
（a）坏账损失增加 （b）平均收账期延长 （c）收账费用增加 （d）应收账款投资增加
8、 根据经济订货量模型，下列哪项不是影响最优存货订货量的因素？
（a）存货总需求量 （b）储存成本
（c）再订货成本 （d）存货的购置成本
9、 某企业甲材料的年需求量为16,000公斤，每次进货费用为90元，单位储存成本为4.5
元，那么甲材料的最优订货量是多少？
（a）566公斤 （b）700公斤 （c）800公斤 （d）900公斤 10、下列哪项成本随公司存货的持有量的增加而增长？
（a）仓储成本 （b）短缺成本 （c）再订货成本 （d）购置手续费 11、现金周转期越长，表明公司用于保持正常生产经营活动的现金需要量就（ ）。
（a）越多 （b）越少 （c）不变 （d）无法确定
12、假设你有5000美金存款。一天，你开了1000美金的支票支付书款，并存入了2000美金的支票。在上述交易的支票结算完成前，你的支付浮差、收款浮差以及净浮差分别是多少？ 你的账面余额、银行帐面余额、你的可用余额各是多少？再开一张5500元支票会不会透支？ 答：1000，-2000，-1000。6000,5000,5000，会。
13、在刚刚结束的一年里，Lulu公司的平均应收账款是5万美金，赊销金额是50万美金。 Lulu公司将它的应收账款以3%的折扣让售出去。换句话说，每1美金卖0.97美金。这 种短期筹资来源的实际利率是多少？
Lulu的应收账款周转天数，是365/(50万/5万）=36.5天。 每筹集0.97美金，Lulu得支付0.03美金的利息。因此，每36.5天的利率是0.03/0.97=3.09%.
10
APR是10*3.09%=30.9%. 而实际年利率是：? EAR=（1.0309）-1=35.6%。
14、某企业A材料的年需求量为2,000吨，该材料购入价格为每吨500元，单位订货成本为
400元/吨，单位储存成本为40元/吨，那么A材料的最优订货量是？总成本是？
（二）简述题解答要点
1、 简述传统营运资本管理与现代营运资本管理有何区别？
2、 现金周转期管理对现代营运资本管理有何作用？如何有效实施？ 3、 如何对应收账款开展事前及事后管理？ 4、 如何提高企业的现金周转速度？ （三）微型案例分析及参考答案
A&B集团是乳业中的新兴企业，面对相对成熟且竞争激烈的市场，近年来集团通过适当降价和加强广告宣传，销售增长较快，但呆坏账较多。该集团下属两个子公司，A公司在A地区，而B公司在B地区，同时生产各种乳制品。集团的权益资本成本为20%，银行贷款平均利率为10%。子公司的投资和银行贷款由集团统一控制，价格政策由集团统一制定和管理，但销售信用政策由各子公司制定并实施。2003年，集团分别聘请李胜和王宏担任A公司和B公司的总经理，2004-2005年度这两家子公司的财务报表如下：
A公司和B公司的损益表 项目 销售收入 减：经营成本 折旧 EBIT 减：利息（Kd=10%） 税前利润（EBT） 减：税收（T=30%） 净利润
A公司和B公司的管理资产负债表 A公司 投入资本 现金 WCR 固定资产净值 合计 2004年 1,000 2005年 B公司 2004年 2005年 占用资本 A公司 B公司 2004年 2005年 2004年 2005年 500 1,000 1,500 3,000 500 3,000 3,500 7,000 500 1,000 1,500 3,000 800 1,200 2,000 4,000 A公司 2004年 3,000 1,500 500 1,000 150 750 225 525 2005年 5,000 2,800 500 1,700 500 1,200 360 840 2004年 3,000 1,500 500 1,000 150 750 225 525 B公司 2005年 4,000 2,200 500 1,300 300 1,000 300 700 500 1,000 2,000 短期负债 800 长期负债 1,200 所有者权益 4,000 合计 1,000 3,000 1,000 1,000 3,500 1,000 3,000 7,000 3,000
集团根据上述财务报表进行年度考核。在高层管理会议上，集团的人事部经理认为：A公司的销售收入和净利润大幅度增长，建议按照集团制定的《激励和奖励办法》给A公司的总经理李胜重奖，即以当年净利润增长数额的10%作为奖金，奖金=（1,050-525）×10%=52.5
万元。同样，依照《办法》，由于B公司利润增长幅度较小，也应给B公司的总经理王宏一定的奖励，奖金=（700-525）×5%=8.75万元。
根据以上案例资料，分析如下问题，并通过数据分析支持你的观点。
1、 你认为A&B集团的奖励计划是否合理？为什么？
2、 你认为应如何制定或调整奖励办法？是否应该给予A公司或B公司奖励？为什么？ 3、 你认为，A公司和B公司，哪家子公司的财务状况更正常或更健康？为什么？ 4、 从这个案例分析中，你有哪些体会？
案例分析参考答案：
1、《激励和奖励办法》办法不合理。主要原因是：（1）该《办法》只考虑到销售增长和利润增长，特别是销售增长，但没有考虑到现金管理，缺乏“现金为王”的思想。（2）该《办法》只考虑净利润的多少，没有考虑“价值创造”。
2、奖励办法的要考虑两个最重要的因素：（1）营运资本管理和现金管理状况，即存货、应收款和预付款的占用情况；（2）是否价值创造，即在保障债权人和股东利益的基础上，是否为股东增加财富。
根据上述二个原则，建议：给与B公司奖励，而不要给A公司奖励。理由如下： （1） 投入资本的报酬率A=1700（1-30%）/[（3000+7000）/2]=23.8%
投入资本的报酬率B=1300（1-30%）/[（3000+4000）/2]=26%
(2) A公司现金增加=500-1000=-500 B公司现金增加=2000-1000=1000 A公司WCR B公司WCR
可见：B公司比A公司的价值创造程度更高，而且现金管理更好。换言之，B公司在库存、应收款和预付款管理比A公司好，营运资本管理效率高，减少资金占用，特别是他人占用本公司的资金，减少了投入资本。
显然，B公司比A公司虽然都是价值创造型企业，但B公司不仅创造价值，而且注意现金回收，防止呆坏帐，现金生成能力强，因此经营和财务状况更加健康和正常。
综上所述，企业要注意实行销售-资产-利润-价值-现金的协调发展，才能实现可持续增长。A公司虽然销售、资产、利润、价值四方面都增长了，但是缺乏现金增长，因此可能形成呆坏帐，难于实现真正的可持续增长。
2. 假设W公司的年赊销额为1,000万元，原来给予其购货商的信用条件为“n/30”，为了提高其资金周转速度，现W公司计划将提供现金折扣，将信用条件改为“2/10，n/30”，信用条件变更对W公司的销售影响不大。W公司估计有70%的客户会选择该现金折扣，W公司的资金使用回报率为10%，收账费用与坏账损失占全年赊销额的比重分别从5%和3%下降至3%和2%。现在，我们来分析信用条件变更后，W公司的各项成本和效益。
复习练习题-短期财务管理
