电大作业--同仁堂偿债能力分析
北京同仁堂创建于
1669年（清康熙八年），是全国中药行业著名的老字号。在
\配方独特、选料上乘、
连20家，
300
多年的风雨历程中，同仁堂以其精益求精的严细精神，依靠工艺精湛、疗效显著
\而享誉海内外。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，
锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店遍布14个国家和地区，产品行销的偿债能力分析如下：
偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。
偿债能力
40多个国家和地区。在海内外信誉卓著。现就该公司
偿债能力分为短期偿债能力和长期
一、历史比较分析
北京同仁堂股份有限公司报表资料
（一）短期偿债能力分析：
2006年末营运成本=流动资产-流动负债=257416.33－83466.11=173950.22（万元）2007年末营运成本=流动资产-流动负债=300719.04－79234.13=221484.91(万元) 2008年末营运成本=流动资产-流动负债=340103.14－84211.77=255891.37（万元）2006年末流动比率=流动资产÷流动负债2007年末流动比率=流动资产÷流动负债2008年末流动比率=流动资产÷流动负债2007年末应收账款周转率2008年末应收账款周转率
=257416.33÷83466.11=3.08 =300719.04÷79234.13=3.80 =340103.14÷84211.77=4.04
（期初应收账款（期初应收账款
+期末应收账款）÷+期末应收账款）÷
2］2］
2006年、2007年、2008年财务报表见
Excel工作表“同仁堂
=主营业务收入÷［=主营业务收入÷［
=270285.09÷［（26849.3+33991.84）÷2］=8.88 =293904.95÷［（33991.84+33089.17）÷2］=8.76 2007年末存货周转率
=主营业务成本÷［
（期初存货（期初存货
+期末存货）÷+期末存货）÷
2］=161325.71÷2］=293904.95÷
［（138133+150147.75）÷2］=1.12 2008年末存货周转率=主营业务成本÷［［（150147.75+178048.37）÷2］=1.79
2006年末速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债=（257416.33－138133）÷83466.11=1.43 2007年末速动79234.13=1.90 2008年末速动84211.77=1.92
2006年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（80579.8+0）÷83466.11=0.97 2007年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（88930.91+0）÷79234.13=1.12
比率=（流动资产－存货）÷流动负
债=（340103.14－178048.37）÷
比率=（流动资产－存货
）÷流动负
债=（300719.04－150147.75）÷
2008年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（118036.48+0）÷84211.77=1.40 数据指标值整理如下表列示。
指
标
2006年实际值173950.2 3.08
2007年实际值221484.91
3.8 8.88 1.12
1.43 0.97
1.9 1.12
2008年实际值255891.37 4.04 8.76 1.79 1.92 1.4
营运资本流动比率应收账款周转率存货周转率速动比率现金比率
通过以上数据，我们可以看出同仁堂更有保障，不能偿债的风险更小；说明2008年该公司在货款回收，年的存货周转率比度快，短期偿债能力也强；得出结论：同仁堂公司
提高了，债权人利益的安全程度也更高了；
2008年的营运成本比上两个年度都多，说明偿债2008年的应收账款周转率略低于
2006年水平，
2008
2008年的流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力资产流动性，短期偿债能力方面比上一年度有所下降；
2007年的高，说明存货的占用水平低，流动性强，存货转换成现金的速
2008年的速度比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能
力更强了；2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以
2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。
（二）长期偿债能力分析：
2006年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）2008年末资产负债率100%=19.17% 2006年末产权率100%=29.16% 2007年末产权率100%=24.09%
2008年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=23.71%
2006年末有形净值债务率2007年末有形净值债务率率2008年末有形净值债务率
=［（负债总额÷（股东权益=［（负债总额÷（股东权益=［（负债总额÷（股东权益
-无形资产净值）］×100% -无形资产净值）］×100% -无形资产净值）］×100%
100%=（87208.53÷367798.71）×
=（负债总额÷所有者权益总额）×
100%=（81433÷338034.66）×
=（负债总额÷所有者权益总额）×
100%=（86291.1÷295911.9）×
×100%=（86291.1÷382203）×100%=22.60%
100%=（87208.53÷455007.25）×
2007年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（81433÷419467.66）×100%=19.41%
=（负债总额÷资产总额）×
=［86291.1÷(295911.9-5703.3)］×100%=29.73% =［81433÷(338034.66-5181.45)］×100%=24.47% =［87208.53÷（367798.71-9907.79）］×100%=24.37% 2006年末利息偿付倍数899.63=33.23
2007年末利息偿付倍数
=（税前利润+利息费用）÷利息费用
=(31260+1024.47) ÷
=（税前利润
+利息费用）÷利息费用
=(28996.68+899.63) ÷
1024.47=31.51 2008年末利息偿付倍数87.94
2006年末固定支出偿付倍数899.63=33.23
2007年末固定支出偿付倍数1024.47=31.51
2008年末固定支出偿付倍数478.42= 87.94
数据指标值整理如下表列示。
指
标
2006年实际值
22.6 29.16 29.73 33.23 33.23
2007年实际值
19.41 24.09 24.47 31.51 31.51
2008年实际值
19.17 23.71 24.37 87.94 87.94
资产负债率（%）产权比率（%）有形净值债务率（%）
利息偿付倍数固定支出偿付倍数
=（税前利润+固定支出）÷固定支出
=(41593.19+478.42) ÷
=（税前利润+固定支出）÷固定支出
=(31260+1024.47) ÷
=（税前利润+固定支出）÷固定支出
=(28996.68+899.63) ÷
=（税前利润+利息费用）÷利息费用=(41593.19+478.42) ÷478.42=
通过以上数据，我们可以看出同仁堂率的适宜水平
2008年的资产负债率比上两年低，远远低于资产负债
2008年的产权比
2008年的
40%—60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；
率比上两年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；有形净值债务率比上两年降低，表明风险小，长期偿债能力强；
2008年的利息偿付倍数比
债权人利
上两年显著提高，说明有较高的、稳定的偿付利息的能力，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，益受保护的程度很高，理。
甚至已超出了合理保障的需要。
杆作用，并不是一个合理的资本结构，
公司应考虑适当提高资产负债率，
但是，这样做不能发挥负债的财务杠
使资本结构趋于合
二、同行业比较分析
江苏恒瑞医药股份有限公司（一）短期偿债能力分析：
2006年末营运成本=流动资产-流动负债=94495.81-14085.31=80410.51（万元）2007年末营运成本=流动资产-流动负债=149487.26-35500.90=113986.36（万元）2008年末营运成本=流动资产-流动负债=155334-22991.4=132342.6（万元）
（三年简单平均值为：
108913.16）
2006年、2007年、2008年财务报表省略，只提供有关数值
2006年末流动比率=流动资产÷流动负债2007年末流动比率=流动资产÷流动负债2008年末流动比率=流动资产÷流动负债
=94495.81÷14085.31=6.71 =149487.26÷35500.90=4.21 =155334÷22991.4=6.76
（三年简单平均值为：5.89）
2007年末应收账款周转率2008年末应收账款周转率
=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］
=195966.01÷［（14121.51+42725.57）÷2］=6.89
=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］=239256
÷［（42725.57+61240.5）÷2］=4.21
（两年简单平均值为：
5.55）
2007年末存货周转率=主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］=33037.42÷
［（9824.03+11513.10）÷2］=3.10
2008年末存货周转率=主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］=40087.3÷［（11513.1+16230.8）÷2］=2.89
（两年简单平均值为：
3）
2006年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债2007年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债2008年末速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债
（三年简单平均值为：
5.32）
=(94495.81-9824.02)÷14085.30=6.01 =(149487.26-11513.10)÷35500.9=3.89 =(155334-16230.8)÷22991.4=6.05
2006年末现金比率14085.31=4.09 2007年末现金比率35500.9=2.38
=（货币资金=（货币资金
+短期投资净额）÷流动负债=(56555.48+1096.75)÷=(57249.03+27088.33)÷
+短期投资净额）÷流动负债
2008年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=(38518.2+8003.71)÷22991.4=2.02
（三年简单平均值为：
2.83）
数据指标值整理如下表列示。
指
标
同仁堂2008年实际值
255891.37 4.04 8.76 1.79 1.92 1.4
不便于不同企业间的比较外，
恒瑞公司简单平均值
108913.16 5.89 5.55 3 5.32 2.83
我们可以看出同
营运资本流动比率应收账款周转率存货周转率速动比率现金比率
通过以上数据，除因营运成本是绝对数，全程度也比恒瑞公司低；
仁堂2008年的流动比率比恒瑞公司低，说明短期偿债能力比恒瑞公司低，债权人利益的安
2008年的应收账款周转率比恒瑞公司高，说明同仁堂比恒瑞公司
2008年的存货周转率比恒瑞公司低，说明同仁堂比
的资产流动性强，短期偿债能力也高；
恒瑞公司的存货占用水平高，流动性差，存货转换成现金的速度慢，短期偿债能力也弱；2008
2008年的现金比
年的速动比率比恒瑞公司也低，说明偿还流动负债的能力不如恒瑞公司；2008年度的短期偿债能力比恒瑞公司要弱。（二）长期偿债能力分析：
率也比恒瑞公司低，说明支付能力比恒瑞公司差。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司
2006年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=(20107.39÷145797.16)×100%=13.79%
2007年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=(38050.79÷201368.89)×100%=18.9%
2008年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×
（三年简单平均值为：
14.3%）
100%=(22991.4÷225436)×100%=10.2%
2006年末产权率100%=16% 2007年末产权率100%=23.3%
=（负债总额÷所有者权益总额）×=（负债总额÷所有者权益总额）×
100%=(20107.39÷125689.77)×100%=(38050.79÷163318.07)×
2008年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）
（三年简单平均值为：
16.89%）
×100%=(22991.4÷202445)×100%=11.36%
2006年末有形净值债务率2007年末有形净值债务率2008年末有形净值债务率
=［（负债总额÷（股东权益=［（负债总额÷（股东权益=［（负债总额÷（股东权益
-无形资产净值）］×100% -无形资产净值）］×100% -无形资产净值）］×100%
=［20107.39÷(125689.77-0)］×100%=16% =［38050.79÷(163318-2991.21)］×100%=23.73% =［22991.4÷(202445-2922.73)］×100%=11.52%
（三年简单平均值为：
17.08%）
2006年末利息偿付倍数-542.90
2007年末利息偿付倍数390.15=132.09 2008年末利息偿付倍数
（三年简单平均值为：
=（税前利润+利息费用）÷利息费用=（税前利润
=(28929.54-53.19)÷(-53.19)=
=(51145.95+390.15)÷
+利息费用）÷利息费用
=（税前利润+利息费用）÷利息费用=(47002+466.8)÷466.8= 101.69
-258.89 ）
2006年末固定支出偿付倍数(-53.19)= -542.90
2007年末固定支出偿付倍数
=（税前利润+固定支出）÷固定支出=(28929.54-53.19)÷
=（税前利润+固定支出）÷固定支出=(51145.95+390.15)÷
电大作业财务报表分析-偿债能力分析[1]
