原油反弹缺乏可持续性，化工品后市仍将以震荡下行为主
近期原油走势一波三折，从12月14日因OPEC上调配额至3000万桶/日引发的大跳水，到近期连续7个交易日的阳线反弹，原油走势波幅非常之大。而对于国内化工板块来说，对于原油的反弹似乎无动于衷，而跟跌的现象非常明显，主要是由于目前基本面较差。对于后市化工品走势本文仅从原油角度来进行分析。
对于原油本次持续7天的反弹，我们认为主要影响因素有三点：一是伊朗局势较为紧张，二是欧美出现消息、数据方面的利好，美元指数出现回落；三是美国原油库存出现大幅下降。由于伊朗局势牵扯面非常广，不到万不得已不会轻易开战，目前也没有迹象表明伊朗决心鱼死网破，按照惯例希望借此事件多争取一些利益的可能性较高，那么对于后市的判断，我们将主要从后两个因素着手来进行分析。
美元指数中期走强趋势不改
近期欧美一系列好消息提振了市场风险偏好，原油价格也重抬升势。我们认为目前这种回暖的迹象并不明显。欧洲央行近期虽然通过了3年期的再融资操作向市场放水5000亿，但这也表明了欧洲银行业目前融资渠道十分吃紧，而且多家欧洲银行流动性需求资金远大于市场预期，欧洲央行此举并不是解决问题的钥匙。而老调重弹的债务问题依然是悬在欧洲头上的利剑，由于明年1季度欧元区国家到期国债数量将是今年四季度的4倍左右，到时一旦情形有所恶化必将对市场形成较大打击。因此目前背景下，发达国家经济复苏步伐依然十分迟缓，发展中国家GDP增速全线出现回落，短期内原油下游需求并不容乐观。
美元指数在突破了今年10月的高点79.84后在年内高点区域出现遇阻回落现象，从美元指数的月K线图来看，08年开始至今始终在做一个低位箱体震荡走势，目前仅处于箱体震荡区间中部，而且向上趋势明显，即使美元指数仅反弹到箱体上沿即止，目前来看也有超过10%的反弹空间，对原油来说承压明显。
库存大幅下降影响有限
美国能源署数据显示，美国12月16日当周原油库存下降1057万桶，创下了10年来最大单周降幅。我们认为目前美国处于年末取暖油用量高峰季，从原油库存周期性角度来分析目前出现大幅下降并不意外，去年同期也出现过985万桶的周降幅，但是原油价格并没有上涨。还有一个因素是由于炼油厂年前有避税需求而主动降低库存。从分类数据来看，12月16日当周美国原油进口量下降74.1万桶，炼油厂开工率下降0.2%，库存的下降有一部分原因是进口量的下降，说明在目前价位市场对进口原油并不积极。综合来看，近10年库存最大周降幅并不代表着下游需求出现大幅增加，相反根据往年经验来看，1月份开始原油库存将重新走上上升通道，库存因素并不可持续。
国内化工板块依然承压明显
国内许多化工品种受原油影响明显，在原油震荡回落可能性加大的背景下，将对整个化工行业形成压制。
加之目前市场资金面依然偏紧，外汇占款已经连续2个月出现负增长，而前5年的增量的均值在2500亿/月，加上乘数效应，市场目前缺血严重。各大银行存贷比接近67%，接近75%的红线，可以说贷款能力无法满足下游企业贷款需求，下游资金链紧缺状况已经到达极致。因此在上游出现下跌，下游企业需求疲弱的背景下，仍需警惕化工品出现新一轮下跌。
（东吴期货 龙潇）
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原油反弹缺乏可持续性,化工品后市仍将以震荡下行为主
