新能源行业投资分析报告：分布式电站建设转让最为收益全年利润空间400亿

新能源行业投资分析报告：分布式电站建设转让最为收益

全年利润空间 400 亿

事件：

近日，国家可再生能源中心发布数据：2017

年上半年，新增光伏装机

24GW，分布式光伏装机 7GW，预计全年装机 40GW。大幅超出市场之前预 期。

事件点评：

我们在五月底发布了《光伏平价上网前的分布式资产小并购大浪潮》一 文，全市场最早给出了全年装机 40GW 超出市场的预测，并坚定看好分布式光 伏电站建设转让环节。 至此，我们之前的预测与展望基本得到证实，分布式光 伏电站建设转让环节全年利润约 400 亿元。

一、光伏装机半年即完成全年的预期值，分布式光伏是增长主力全年装 机或超 20GW

光伏行业协会在 2016 年底预计 2017 年光伏总装机量为 25GW。今年 上半年，已完成装机 24GW，基本完成了全年预期值，大超市场预期。 光伏装机增长超出市场预期的部分主要来自分布式光伏。分布式光伏去 年 9 月开始放量，2016 年总装机 4.24GW，同比增长 200%。今年上半年分布 式光伏装机 7GW，其中一季度装机装机 2.43GW，二季度装机 4.58GW。考虑 到下半年集中式光伏电站价格普遍下降且用地受限，分布式光伏电价不做调 整，我们预计分布式光伏装机或超 20GW，同比增长 370%。

二、装机大超预期，产能仍未打满，制造端受益微弱，机会在电站环节 尽管光伏装机大超预期，但整个光伏制造业的产能仍未打满。从上游到