2024年电力行业市场调研分析报告
报告编号：OLX-XUE-010 完成日期：2024年8月
目录
第一节 电力行业市场运行概况 ............................................................................................. 6
一、2017年电力供需改善 .............................................................................................. 6 二、2024年一季度业绩触底 ........................................................................................ 11 第二节 火电板块市场运行概况 ........................................................................................... 30
一、2017年市场运行分析 ............................................................................................ 31 二、2024年一季度市场运行分析 ................................................................................ 38 三、火电板块重点企业分析 ......................................................................................... 44 1、华能国际 ................................................................................................................... 44 2、浙能电力 ................................................................................................................... 45 3、国投电力 ................................................................................................................... 46 第三节 水电板块市场运行概况 ........................................................................................... 48
一、2017年市场运行分析 ............................................................................................ 48 二、2024年一季度市场运行分析 ................................................................................ 54 三、水电板块重点企业分析 ......................................................................................... 59 1、长江电力 ................................................................................................................... 59 2、川投能源 ................................................................................................................... 60 3、桂冠电力 ................................................................................................................... 60 第四节 地方电网板块市场运行概况 ................................................................................... 61
一、2017年市场运行分析 ............................................................................................ 61 二、2024年一季度市场运行分析 ................................................................................ 66 三、电网板块重点企业分析 ......................................................................................... 70 1、三峡水利 ................................................................................................................... 70 2、涪陵电力 ................................................................................................................... 71 第五节 电力行业投资建议 ................................................................................................... 72
图目录
图1：2017年全社会用电量同比增长6.57% ........................................................................ 6 图2：2017年全国电源新增生产能力同比增长10.87% ...................................................... 6 图3：2017年电力板块营收同比增加12.99% ...................................................................... 9 图4：2017年电力板块归母净利润同比减少31.10% .......................................................... 9 图5：2017年电力板块毛利率同比下降8.46个百分点 ................................................... 10 图6：2017年电力板块期间费用率同比下降1.40个百分点 ........................................... 10 图7：2017年电力板块(中信)ROE同比下降2.86个百分点 ............................................ 10 图8：2017年电力板块(中信)ROA同比下降1.40个百分点 ............................................ 11 图9：2024年一季度电力板块营收同比增加16.11% ........................................................ 16 图10：2024年一季度电力板块归母净利润同比增加19.05% .......................................... 16 图11：2024年一季度电力板块毛利率同比增加0.30个百分点 ..................................... 17 图12：2024年一季度电力板块期间费用率同比减少0.45个百分点 ............................. 17 图13：2024年一季度电力板块(中信)ROE同比增加0.28个百分点 .............................. 18 图14：2024年一季度电力板块(中信)ROA同比增加0.07个百分点 .............................. 18 图15：火电板块2017年行情走势及超额收益分析 .......................................................... 19 图16：华能国际2017年行情走势及超额收益 .................................................................. 20 图17：华电国际2017年行情走势及超额收益 .................................................................. 21 图18：电煤价格指数在2017年7月才出现走高 .............................................................. 21 图19：煤炭市场价在2017年6月就开始反弹 .................................................................. 22 图20：动力煤市场价格在过2月峰值后快速下跌 ............................................................ 23 图21：环渤海动力煤价格指数在一季度表现平稳 ............................................................ 23 图22：火电板块2024年年初以来行情走势及超额收益分析 .......................................... 24 图23：华能国际2024年行情走势及超额收益 .................................................................. 25 图24：华电国际2024年行情走势及超额收益 .................................................................. 25 图25：2017年Q3-4水电利用小时回升 ............................................................................. 26 图26：2017年水电业绩增速在三四季度反转 ................................................................... 27 图27：水电板块2017年行情走势及超额收益分析 .......................................................... 28 图28：水电板块2024年年初以来行情走势及超额收益分析 .......................................... 28 图29：2024年一季度全国平均点火价差低于上年同期 ................................................... 29 图30：2017年火电发电量同比增加4.6% .......................................................................... 31 图31：2017年火电利用小时同比增加23小时（单位：小时） ..................................... 31 图32：火电板块2017年34家公司营收同比增长 ............................................................ 33 图33：2017年煤炭价格高位运行（单位：元/吨） ......................................................... 34 图34：火电板块2017年7家公司归母净利润同比增长 .................................................. 34 图35：2017年火电板块营收同比增加13.47% .................................................................. 35 图36：2017年火电板块归母净利润同比减少58.53% ...................................................... 36 图37：2017年火电板块毛利率同比下降9.19个百分点 ................................................. 36 图38：2017年火电板块期间费用率同比下降1.19个百分点 ......................................... 37 图39：2017年火电板块(中信)ROE同比下降4.33个百分点 .......................................... 37 图40：2017年火电板块(中信)ROA同比下降1.82个百分点 .......................................... 38 图41：2024年一季度火电发电量同比增长6.9% .............................................................. 39
图42：2024年一季度火电平均利用小时同比提升52小时（单位：小时） ................. 39 图43：2024年一季度火电板块营收同比增加16.68% ...................................................... 41 图44：2024年一季度火电板块归母净利润同比增加33.18% .......................................... 41 图45：2024年一季度火电板块毛利率同比上升0.63个百分点 ..................................... 42 图46：2024年一季度火电板块期间费用率同比下降0.27个百分点 ............................. 42 图47：2024年一季度火电板块(中信)ROE同比上升1.65个百分点 .............................. 43 图48：2024年一季度火电板块(中信)ROA同比上升0.42个百分点 .............................. 43 图49：2017年水电发电量同比增长3.40% ........................................................................ 48 图50：2017年水电平均利用小时同比减少40小时 ......................................................... 48 图51：2017年7家水电公司实现营收同比增长 ............................................................... 50 图52：2017年6家水电公司实现业绩同比增长 ............................................................... 50 图53：2017年水电板块营收同比增长4.89% .................................................................... 51 图54：2017年水电板块归母净利润同比增长11.98% ...................................................... 51 图55：2017年水电板块毛利率同比提升0.34个百分点 ................................................. 52 图56：2017年水电板块期间费用率同比下降1.92个百分点 ......................................... 52 图57：2017年水电板块ROE(中信)同比下降0.06个百分点 .......................................... 53 图58：2017年水电板块ROA(中信)同比下降1.21个百分点 .......................................... 53 图59：2024年一季度水电发电量同比增长2.6% .............................................................. 54 图60：2024年一季度水电平均利用小时同比下降6小时 ............................................... 55 图61：2024年一季度水电板块营收同比增长1.78% ........................................................ 56 图62：2024年一季度水电板块归母净利润同比下降0.61% ............................................ 56 图63：2024年一季度水电板块毛利率同比提升1.45个百分点 ..................................... 57 图64：2024年一季度水电板块期间费用率同比下降0.25个百分点 ............................. 57 图65：2024年一季度水电板块ROE(中信)同比下降0.14个百分点 .............................. 58 图66：2024年一季度水电板块ROA(中信)同比下降0.12个百分点 .............................. 58 图67：2017年电网板块8家公司实现营收同比增长 ....................................................... 62 图68：2017年电网板块4家公司实现业绩同比增长 ....................................................... 62 图69：2017年电网板块营收同比增长29.89% .................................................................. 63 图70：2017年电网板块归母净利润同比减少14.81% ...................................................... 64 图71：2017年电网板块毛利率同比下降3.66个百分点 ................................................. 64 图72：2017年电网板块期间费用率同比下降2.39个百分点 ......................................... 65 图73：2017年电网板块(中信)ROE同比下降1.63个百分点 .......................................... 65 图74：2017年电网板块(中信)ROA同比下降0.95个百分点 .......................................... 66 图75：2024年一季度电网板块营收同比增长37.95% ...................................................... 68 图76：2024年一季度电网板块归母净利润同比增长39.17% .......................................... 68 图77：2024年一季度电网板块毛利率同比下降1.81个百分点 ..................................... 68 图78：2024年一季度电网板块期间费用率同比下降1.87个百分点 ............................. 69 图79：2024年一季度电网板块(中信)ROE同比上升0.43个百分点 .............................. 69 图80：2024年一季度电网板块(中信)ROA同比上升0.13个百分点 .............................. 70
表目录
表1：电力板块2017年财务数据概览（单位：亿元） ...................................................... 7 表2：电力板块2024年一季度财务数据概览（单位：亿元） ........................................ 12 表3：分季度营收同比（重述后） ...................................................................................... 12 表4：分季度归母净利润同比（重述后） .......................................................................... 13 表5：分季度毛利率同比（重述后） .................................................................................. 14 表6：火电板块2017年营收及归母净利润同比变化 ........................................................ 32 表7：火电板块分季度营收及归母净利润同比变化 .......................................................... 40 表8：水电板块2017年营收及归母净利润同比变化 ........................................................ 49 表9：水电板块分季度营收及归母净利润同比变化 .......................................................... 55 表10：电网板块2017年营收及归母净利润同比变化 ...................................................... 61 表11：电网板块分季度营收及归母净利润同比变化 ........................................................ 67
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