第1章:投资环境
1．的确,实际资产决定经济的物质享受。然而,当金融工程创建新产品时, 个人可以受益，可以让他们更有效地管理金融资产投资组合。因为对于不同的风险来源，捆绑和拆分创造具有新属性和敏感性的金融产品,能让投资者更有效地对冲特定来源的风险。
2． 证券化需要大量的潜在投资者。为了吸引这些投资者,资本市场需求:
1。一个安全系统的商业法律和概率低的没收的税收法律/法规;
2。一个成熟的投资银行业; 3。成熟的经纪和金融交易系统,; 4。发达的媒介,尤其是财务报告。 这些特征在一个发达的金融市场中具有。
3．证券化导致金融脱媒;也就是说,证券化为市场参与者提供了一个手段绕过中介。例如,抵押贷款支持证券是房地产市场获得资金不需要通过银行或储蓄机构发放贷款的投资组合。随着资产证券化的发展,金融中介机构必须增加其他活动，例如向消费者和小型企业提供短期流动性,金融服务。 4．金融资产使大公司筹集支持实物资产投资的资本变得容易。如果福特,例如,可以不向公众发行股票或债券,这将更难以筹集资金。紧缩金融资产的供应将使融资更加困难,从
而增加了资本成本。更高的资本成本导致更少的投资和较低的实际增长。
5．即使公司不需要发行股票，股票市场对于财务经理依然很重要。股票价格提供关于公司投资项目的市场价值的重要信息。例如，如果股票价格大幅上涨，经理可能得出结论，认为公司的前景是光明的。这对于公司继续投资扩大资产业务可能是个有用的信号。此外，股票可以在二级市场交易是对初始投资者更具吸引力的方面，因为他们知道他们可以出售股票。反过来这会使得市场投资者更愿意购买初始股票，从而使得公司更容易在股市筹集资金。
6． a、不会，价格的增加不会增加经济的生产能力。 b、是的，股票在这些资产的价值增加了。
c、未来业主作为一个整体更糟，因为抵押贷款债务也增加了。此外，这个房价泡沫最终会破裂，社会作为一个整体将承受损失。
7．a 银行贷款是兰尼的金融负债，收到的现金是兰尼的金融资产。银行的金融资产转换成本票。
b 兰尼将金融资产投入到软件开发，则兰尼得到实物资产，开发的软件。没有创造和减少金融资产，金融资产（现金）只是从一方转移到了另一方。 c 兰尼用实物资产（软件）和微软公司交换了金融资产（1500股股票），如果微软为了支付兰尼增发了新股，则创造了金融资产。
d 兰尼将股票金融资产转化为了现金金融资产。兰尼将部分现金金融资产还给银行，赎回借据金融资产，则减少了金融资产。 8
9．商业银行：实物资产/总资产=140.1/11895.1=0.0118 非金融企业：实物资产/总资产=12538/26572=0.4719 差别的主要原因是商业银行的主要业务是贷款，而贷款对于金融组织来说是金融资产。 10． a 一级市场进行b 衍生证券
c 希望拥有黄金但是不具备物理储存条件和成本的投资者 11． a 固定工资意味着补偿（至少在短期内）是和公司的成功相独立的。这种薪酬结构没有将公司的成功和管理者的薪酬联系在一起。但是管理者可能认为这是最安全的薪酬结构，所以看中它。
b 在公司以股票的形式支付工资意味着当股东财富最大化时，管理者的收入最多。五年的期限有助于使员工的利益和公司的长期业绩保持一致。因此这种结构最可能使管理者的利益和股东的利益保持一致。如果股票的报酬有点过头，不过，经理可能认为这是过度风险，因为经理的职业前景和公司联系在一起，同时这也会造成管理层在公司的大量持股。
博迪第九版投资学中文答案第1-4章
