金融学考研复习 公司理财习题(3)
第三章估值与资本预算
1.财务比率分析由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异，财务比率本身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?
2.行业专用比率所谓的“同店销售”是像麦当劳和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标，顾名思义，分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?
3.销售预测为什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说，为什么未来销售额是关键?
4.可持续增长本章利用Rosengarten公司说明EFN的计算，Rosengarten的ROE约为7.3％．利润再投资率约为67％，如果你为Rosengarten计算可持续增长率，会发现它只有5.14％，而在我们计算EFN时所使用的增长率为25％，这可能吗?（提示：可能。如何才能实现呢?）
5.EFN与增长率Broslofski公司每年都维持一个正的留存比率，并保持负债权益比不变。当销售额按照20％的速度增长，公司预计EFN为负数，这是否向你提示了某些关于该公司可持续增长率的信息?你能够肯定内部增长率是大于还是小于20％吗?为什么?如果留存比率上升，预计EFN将会怎样?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢?
6.共同比财务分析共同比报表是财务分析的工具之一，共同比利润表与资产负债表为什么有用?现金流量表没有被转变成共同比报表的形式，为什么?
7.资产利用与EFN我们在计算外部融资需要量时隐含着一个假设，即公司资产满负荷运转。如果公司的生产能力尚未被全部利用，会如何影响外部融资需要量?
8.比较ROE和ROAROA和ROE都衡量盈利性，在对两家公司进行对比时，哪个指标更加有用?为什么?
9.比率分析EBITD／资产这一比率说明什么?为什么说这个比率在比较两家公司时比ROA更加有用?
10.投资收益率使用最广泛的比率是投资收益率。投资收益率等于净利润除以长期负债加上权益，这是为了衡量什么?投资收益率与资产收益率是什么关系?
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11.产品销售你是否认为假如祖母日历公司的产品销售不是如此火爆它就不会遭此命运?为什么?
12．现金流量祖母日历公司显然存在现金流量问题，根据第2章的现金流量分析，客户直到发货时才付款对其现金流量有何影响?
13．公司借款既然这家公司的销售如此成功，为什么银行或其他债权人不插手进来，为其提供所需要的资金以便该公司能够持续经营?
14．现金流量这个例子中，罪魁祸首是什么，太多的订单?太少的现金?过低的生产能力? 15．现金流量发现自己处于增长和销售超过生产能力状态的时候，像祖母日历这样的小公司可以采取什么措施?
16．EFN Martin公司最新的财务报表如下所示：
资产与成本均与销售额呈一定比例关系，负债与所有者权益则并非如此。公司同时支付了1841.40美元的股利，同时Martin公司希望能够保持固定的股利支付率。下一年的销售额预计为30960美元，请问需要多少外部融资?
17．销量与增长Fontenot集团公司最新的财务报表如下所示：
资产与成本均与销售额呈一定比例关系。公司的股利支付率保持在30％的水平，同时其负债权益比也是固定的。假设没有外部权益融资，能够实现的销售额的最大增长为多少?
18．可持续增长率假定以下比率是固定值，请问可持续增长率是多少? 总资产周转率=1.90 销售利润率=8.1% 权益乘数=1.25 股利支付=30%
19．权益收益率A公司与B公司的负债／总资产比率分别为40％和30％，总资产收益率为12％和15％。请问哪家公司的权益收益率较高?
20．外部融资需求Optical Scam公司预测将在下一年实现20％的销售增长率。其目前的财务报表列示如下：
a．运用本章的等式，计算下一年所需的外部融资金额。
b．编制公司下一年的预测资产负债表，并确认你在a题中所求出的外部融资金额的结果。 c．计算公司的可持续增长率。
d．Optical Scam公司如果改变股利政策，可以消除其外部融资需求吗?还有哪些其他方法可以使公司实现其增长目标?
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21．应收账款的周转天数公司净利润为205000美元，销售利润率为9.3％，应收账款账户余额为162500美元。假定80％的销售额都是信用销售，请问公司应收账款的周转天数是多少?
22．比率与固定资产Le Bleu公司长期负债／总资产的比率为0.40，流动比率为1.30。流动负债为900美元，销售额为5320美元，销售利润率为9.4％，股东权益收益率（ROE）为18.2％。请问公司净固定资产为多少?
23．计算现金的利息保障倍数Titan公司最近一年的净利润为9450美元，税率为34％，公司支付的总利息费用为2360美元，同时有3480美元用于折旧费用。请问Titan公司当年现金的利息保障倍数是多少? 24．销售产品成本Guthrie公司流动负债为270000美元，速动比率为1.1，存货周转率为4.2，流动比率为2.3，请问公司销售的产品成本是多少?
25．全产能下的销售额Thorpe Mfg公司当前仅仅用到了85％的固定资产产能，当前销售额为630000美元。请问在不需要新固定资产的情况下，销售额能够实现的增长是多少?
26．固定资产与产能使用对于上题的公司中，假定固定资产为580000美元，销售预计将增长至790000美元。请问需要多少新的固定资产支持销售额的增长? 27．计算外部融资需要量Moose Tours公司最近的财务报表如下所示。2010年公司预计销售额将增长20％。公司利息费用将保持不变。税率与股利增长率同样也保持不变。成本、其他费用、流动资产、固定资产，还有应付账款与销售额同步增长。如果公司使用全产能运营，并且未发行新债和新增权益，那么公司需要多少的外部融资来支持其销售额20％的增长?
28．产能使用与增长率在第27题中，假设公司在2009年中仅使用了80％的产能，那么外部融资需要量又是多少?
29．计算外部融资需要量假设在第28题中，公司希望能够保持其负债-权益比不变，那么外部融资需要量又是多少?
30．外部融资需要量定义以下各个变量： S=去年销售额 A=总资产 D=总负债
E=所有者权益总计 g=预期销售增长率 PM=销售利润率
b=留存比率（再投资比率） 请证明EFN可以表示如下：
EFN=-PM（S）b+[A-PM（S）b]×g
提示：资产将等于A×g。留存收益的增长将等于PM（S）b×（1+g）。
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凯程教育：
凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。 凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；
凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里； 信念：让每个学员都有好最好的归宿；
使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构； 激情：永不言弃，乐观向上；
敬业：以专业的态度做非凡的事业；
服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
如何选择考研辅导班：
在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。
师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合的结果。还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。凯程考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。
对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。在考研辅导班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2015五道口金融学院状元，考取五道口15人，清华经管金融硕士10人，人大金融硕士15个，中财和贸大金融硕士合计20人，北师大教育学7人，会计硕士保录班考取30人，翻译硕士接近20人，中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。
建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。例如，凯
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程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。
有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。凯程有自己的学习校区，有吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。此外，最好还要看一下他们的营业执照。
兰亭序
永和九年，岁在癸丑，暮春之初，会于会稽山阴之兰亭，修禊事也。群贤毕至，少长咸集。此地有崇山峻岭，茂林修竹；又有清流激湍，映带左右，引以为流觞曲水，列坐其次。虽无丝竹管弦之盛，一觞一咏，亦足以畅叙幽情。是日也，天朗气清，惠风和畅，仰观宇宙之大，俯察品类之盛，所以游目骋怀，足以极视听之娱，信可乐也。
夫人之相与，俯仰一世，或取诸怀抱，晤言一室之内；或因寄所托，放浪形骸之外。虽取舍万殊，静躁不同，当其欣于所遇，暂得于己，快然自足，不知老之将至。及其所之既倦，情随事迁，感慨系之矣。向之所欣，俯仰之间，已为陈迹，犹不能不以之兴怀。况修短随化，终期于尽。古人云：“死生亦大矣。”岂不痛哉！
每览昔人兴感之由，若合一契，未尝不临文嗟悼，不能喻之于怀。固知一死生为虚诞，齐彭殇为妄作。后之视今，亦
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金融学考研复习 公司理财习题(3)
