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1Z101010资金时间价值的计算与引用
利息：机会成本（信用方式：自愿性，动力在于利息和利率）复利计算分为：间断复利和连续复利。 资金时间价值影响因素 ■资金的使用时 ■数量的多少 ■投入和回收的特点 ■周转的速度 利率决定因素 现金流量 影响资金等值 终值和现值的计算 系数名称 一次支付 现值系数 终值系数 F→P A→F 终值系数 符号表示 P→F 标准表达式 公式 ■社会平均利润率是利率的最高界限 ■借贷资本供求情况 ■风险 ■通货膨胀 ■期限 因 ■大小 ■方向 ■作用点 素 1、资金数额；2、资金发生时间长短；3、利率（关键因素） （F/P,i,n） （P/F,i,n） （F/A,i,n） 现值系数 等额支付 偿还基金系数 资金回收系数 F→A A→P （P/A,i,n） （A/F,i,n） P→A （A/P,i,n） 系数符号里 (F/P,I,N)中:F表示未知数 P表示已知数.符号简单理解为:已知P求F *工程经济分析中必须换算成有效利率 名义利率 特别注意: ieff≥0 名义利率计算采用单利法； 年有效利率 I?r?ieff???1???1 ieff---年有效利率；m---年计息次数 （实际利率） P?m?1Z101020 技术方案经济效果评价 经济效果评价 目的 是对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证 基本 容 盈利能力 偿债能力 财务生存能力 分析测算技术方案盈利能力和盈利水平 (资产利用效率) 分析判断财务主体的偿债能力 体现在财务的可持续性。财务生存必要条件:各年累积盈余资金不应出现负值。 m有效利率计算采用复利法; 实际经营性项目， 主要分析－盈利能力、偿债能力、财务生存能力 应用 非经营性项目， 主要分析－财务生存能力 （也叫资金平衡分析） （一）基本方法分类 1）确定性； 2）不确定性； 分类 （二）按性质分类 1）定量分析（主要） 2）定性分析； 方法 （三）是否考虑时间因素分类 1、静态分析适合短期投资2、动态分析强调复利方法计算（主要） （四）是否考虑融资分类 1、融资前分析 （不考虑融资方案）2、融资后分析（考虑融资方案） Word专业资料
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（五）时间分类 1）事前评价；2）事中评价；3）事后评价； 1、熟悉技术方案基本情况 投资项目的目的、意义、要求 2、收集、整理基础资料与参数 1）基础参数；2）建设支出；3）融资类；4）成本类；5）收入类； 程序 3、根据资料编制基本财务报表 4、经济效果评价 （融资前） （可行） （融资后） （最终） 盈利能力分析———→盈利能力和偿债能力分析———→投融资决策 方案 ■独立型方案（绝对经济效果检验）■互斥型方案（先绝对，再相对经济效果检验）
技术方案的计算期：包括建设期（资金投入到方案建成投产）和
运营期（主要设施的经济寿命期、产品寿命期、主要技术的寿命期） 投资收益率 R 标准 优点 不足 适用围 概念 公式 是衡量技术方案获利水平的评价指标。 总投资=（建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金） R≥Rc(基准投资收益率）方案可行 指标经济意义明确、计算简便，反映投资效果的优劣，适于各种投资规模。 1、没考虑时间因素；2、指标的计算随意性太强，正常生产年份选择比较困难； 主要用于方案早期阶段或研究过程；尤其适用工艺简单而生产变化不大的技术方案； 表示总投资的盈利水平 数值高可 考虑 适度举债 总投资收益率ROI 概念 公式 息税前利润=（净利润+利息+所得税）标准 概念 应大于行业平均投资收益率（数值越高收益越高，大于等于基准率即可实施） 表示资本金盈利水平 Word专业资料
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资本金净利润率ROE 公式 年净利润=(利润总额-所得税） 标准 静态投资 回收期 Pt 概念 公式 数值越高利润越多，权益投资盈利水平越高（大于等于基准率即可实施） 反映投资回收能力的重要指标（反映抗风险能力及回收期前的情况） 各年 净收益 相同 各年 净收益 不同 标准 优点 不足 适用围 Pt≤Pc(基准投资投资期）方案可行 计算简便、显示了周转速度。（适合电子产品投资） 没有全面考虑整个计算期现金流量，不能反映投资回收之后的情况（辅助评价指标） 技术更新迅速、资金相当短缺的和未来情况难预测投资者关心投资补偿的方案 使技术方案在计算期各年净现金流量的现值累计等于0的折现率 财务部收益率是一个未知的折现率。 财务部收益率FIRR 概念 公式 标准 优点 不足 适用 围 与FNPV成正比关系 FIRR≥ic（基准收益率）方案可行（FIRR与ic变化无关，不受其变化影响） 1、 考虑整个计算期经济状况，不受外部参数影响，完全取决投资过程净现金流量情况； 2、 只需要知道基准收益率的大致围即可； 1、计算比较麻烦； 2、非常规现金流量技术方案其财务部收益率无解或可能多解（常规情况下只有一个） 独立常规技术方案；非常规技术方案； 一般通过计算机计算，手算时采用试算法确定。 反映投资方案在计算期盈利能力的动态评价指标（方案盈利能力的绝对指标） 财务净现值FNPV 概念 公式 标准 优点 不足 适用 围 概念 项目 基准收益率ic （测定） Word专业资料
判别标准：FNPV≥0时方案可行（数值大小与项目实际盈亏并无直接关系） 考虑了资金时间价值，并考虑在整个计算期现金流量时间分布状况，判断直观。 1、必须有基准收益率；2、互斥方案必须相同的分析期限；3、不能反映投资使用效率； 4、不能直接说明各年的经营成果；5、不能反映投资回收速度； 技术更新迅速、资金相当短缺的技术方案； 未来情况难预测投资者关心投资补偿的技术方案； 企业可接受（不是应获得）最低标准收益率；投资资金应获得最低盈利率水平； 1、政府投资项目：根据政府政策导向确定基准收益率； 2、企业投资项目：应参考选用行业财务基准收益率； 3、在中国境外投资的项目：首先考虑国家风险； 与FNPV成反比关系 .
（基准折现率） 4、投资者自行测定的项目：四项综合因素； 综合 考虑 因素 基（1）资金成本 础 （2）机会成本 考（3）投资风险 虑 （4）通货膨胀 筹资费和使用费，利润必须补偿资金成本。 不实际支出，是在技术方案外部形成的。 风险与补贴率成正比。 主要表现物化指示变化，影响具有复利性。 基准收益率最低 不应小于此两项 要对价格进行修正 风险高盈利低方案提供基准收益率办法 偿债资金 （来源） 偿债能力指标 借款偿还期 Pd （最大还款能力指标） 1、利润（提取盈余公积金、公益金后的未分配利润） 2、固定资产折旧； 3、无形资产及其他资产摊销费；4、其他还款资金来源（如明确减免的营业中税金，无依据不考虑） ①借款偿还期；②利息备付率；③偿债备付率；③资产负债率；⑤流动比率；⑥速动比率； 概根据财税规定可作偿还贷款的收益来偿还借款本金和利息所需要的时间 念 公式 适不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案； 用 不预先给定借款偿还期限的（应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力） 适用 概借款偿还期可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值（分年算） 念 利息 备付公 率ICR 式 息税前利润=（净利润+利息+所得税） 标一般情况下，利息备付率不宜低于1（大于1，我国大于2） 准 偿债备付率DSCR 概借款偿还期可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值（分年算） 念 公式 当年还本付息金额=（净利润+折旧+摊销+利息 ） 标正常情况下，偿债备付率应当大于1（我国，偿债备付率不宜低于1.3） 准 补充说明：对于独立型方案，几个动态指标之间具有等价关系，得出结论是一致的。
对于互斥型方案：FNPV（财务净现值）与 FIRR （财务部收益率）得出的结论不一致性 1Z101030 技术方案不确定性分析 Word专业资料
风险 不确定性（结果：实际值与评价相偏离） .
区别（概率） 可以计量的 难以计量的 不确定性 1、所依据的基础数据不足或统计偏差；2、预测方法局限，假设不准确；3、未来经济形式变化； （产生原因） 4、技术进步；5、无法以定量来表示的定性因素的影响；6、其他外部因素影响； （1）盈亏平衡分析 也称量本利分析 ①线性盈亏平衡分析 不确定性 (只能用于财务评价) ②非线性盈亏平衡分析 （分析方法） （2）敏感性分析 分析各种不确定性因素发生增减变化时对经济效果评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。 盈亏平衡分析 成 固定成本 本 规 可变成本 类 半可变/半固定成本 总成本C ■工资（计件工资除外）■福利费 ■折旧费 ■利息 ■修理费无形资产及其他资产摊销费 ■其他费 原材料、燃料费、动力费、包装费和计件工资 ■与生产批量有关的消耗性材料费 ■工模具及运输费 销售收入S 利润B 盈 亏 平 衡 点 概销售收入线与总成本线的交点，此点销售收入等于总成本，利润为零。（或保本点） 念 标盈亏平衡点越低越好，盈利越多，对市场变化的适应能力和抗风险能力越强。 准 用绝对值表示 用相对值表示 产销量 降低产销量措施 1、降低固定成本、可变成本；2、提高产品价格 (没有提高设计生产能力) 产销量、单位产品售价、单位可变成本、年固定总成本、年销售收入等 生产能力利用率 Word专业资料
一建工程经济考点重点总结
