4.2 相对评价指标和方法 ................................................................................. 136
4.2.1 费用现值和费用年值（参见P125页相关内容。） ....................... 136 4.2.2 差额净现值........................................................................................ 136
4.2.3 差额内部收益率(?IRR) .................................................................. 139
1． 概念............................................................................................... 139 2． 差额内部收益率法的判别准则................................................... 140 3． 净现值、差额内部收益率和内部收益率间的关系................... 140 4． 投资额相等时，方案选优的判别准则（参照差额投资内部收益率法）................................................................................................... 143 5． 指标评价....................................................................................... 144
4.2.4 差额投资回收期................................................................................ 144 4.2.5 差额投资收益率................................................................................ 146 4.2.6 对差额指标的综述............................................................................ 146 4.3 不同类型技术方案的比较和选择 ............................................................. 147
4.3.1 独立型方案的选择............................................................................ 147
1． 无（资金）资源限制条件下独立方案的选择........................... 147 2． 资源限制条件下独立方案的选择............................................... 148 4.3.2 互斥型方案的比较和选择................................................................ 153
1． 计算期相同的互斥方案的比较与选择....................................... 153 2． 计算期不同的互斥方案的比较和选择....................................... 153 3． 计算期无限长的互斥方案的比较和选择................................... 163 4.3.3 相关型（混合型）方案的比较和选择............................................ 164
1. 混合项目方案群的互斥化法......................................................... 165 2. 差量效率指标排序法(千住一伏见一中村方法)......................... 165 3. 存在不可避免的混合型项目方案群选优..................................... 167
1
4.2 相对评价指标和方法
? 相对经济效益评价的概念和常用指标
绝对经济效益评价是判断方案本身是否可行，相对经济效益评价是在多方安中选优。相对经济效益评价指标体系可分为两类:差额收益类和差额费用类。
收益类以收益最大原则择优。费用类以费用最小原则择优。 费用类相对经济效益指标有:费用现值、费用年值；
收益类相对经济效益指标有:差额净现值、差额内部收益率、差额投资回收期、差额投资收益率等。 ? 增量分析法的总体思想
但不管是收益类指标还是费用类指标，进行分析比较时所用的方法都是增量分析法。下面首先介绍增量分析法的总体思想，具体的差额评价指标的应用在随后展开。
现在考虑一种最简单的情形，比较投资额不等但寿命期相等的两个方案。假定投资额小的方案为A，投资额大的方案为B。那么A和B的比较，其实就是看B相对于A追加的投资KB?KA所带来的增量收益BB?BA，是否划算。如果划算，那么就选择B，就是选投资额大的方案。如果不划算就选A，也就是投资额小的方案。
所谓增量分析法就是通过评价B和A的差额现金流量（增量净现金流量），来评价增量投资经济效果的方法。常用的净现值、净年值、费用现值、费用年值、投资回收期、内部收益率等评价指标都可用于增量分析。 4.2.1 费用现值和费用年值（参见P125页相关内容。） 4.2.2 差额净现值
例4－15：某项目有A、B、C三个方案，它们均能满足同样的需要，其费用数据如下表4－11。基准折现率10%，试用费用现值法确定最优方案。
表4－11
方案 A B C 总投资(0年) 200 300 500 年费用(1-10年) 80 50 20 以上是例4－7，在讲费用现值和费用年值的时候，是直接计算各方案的费
136
用现值和费用年值来选优的。如果采用增量分析法，并采用差额净现值指标，则选优过程如下。
首先，这三个方案都是纯费用方案，不涉及方案本身是否可行的问题，因此不必先绝对评价，再相对评价。可直接进入相对评价。
按照方案投资额从小到大的顺序，首先比较方案B和A。 ①计算B-A的差额现金流量
表4－12（表中负值表示现金流出）
方案 A B B-A 总投资(0年) －200 －300 －100＝－300－（－200） 年费用(1-10年) －80 －50 30＝－50－（－80） ②计算B-A的差额现金流量的净现值，即增量/差额净现值 从计算结果看，相当于增加投资100，每年多收益(节省的费用)30。现在计算净现值指标，看增量投资是否划算。
NPVB?A??100?30(P/A,10%,10)?84.34
因此追加投资划算，因此B优于A。 ③计算C-B的差额现金流量的净现值
表4－13（表中负值表示现金流出）
方案 B C C-B 总投资(0年) －300 －500 －200 年费用(1-10年) －50 －20 30 NPVC?B??200?30(P/A,10%,10)＝－15.66<0 所以项目B优于项目C 因此最终优选的结果为项目B。
下面再来看看对于涉及收益的方案如何用增量分析法选优。 例4－15：方案A、B各年的现金流如表4-14所示，试选优，i0＝10％。
表4-14互斥方案A、B现金流量及经济效果评价指标
（正值表示现金流入，负值表示现金流出）
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方案 A B 0 A-B 解: 总投资(0年) －400 －300 0 －100＝－400－（－300） 年收益(1-10年) 80 56 0 24＝80－56 NPV 91.52 44.06 0 47.46=91.52－44.06 法1：直接计算方案A、B净现值选优
NPVA=-400+80(P/A，10%，10)=91.52(万元)>0 NPVB=-300+56(P/A，10%，10)=44.06(万元)>0
方案A、B的净现值都大于零，说明方案A、B都可行。项目A的净现值最大，因此项目A最优。
法2：增量分析法（增量/差额净现值指标）
因为这是一个涉及收益的“方案比选”问题，所以首先必须进行绝对评价，以保证被比选方案可行。然后再进行相对评价，从中选优。为此，首先要保证被比选的投资额最小的方案B可行（具体来说就是和现金流量为零的，“零方案”比较，以判断方案B是否可行。），然后再和方案A比较选优。
①首先计算B方案和零方案的差额净现值（就是计算方案B的净现值），以保证下一步比选时，被比选的基准方案B(投资额较小的方案)可行。
NPVB?0??300?56(P/A,10%,10)?44.06>0
说明方案B可行。那么下一步选优的过程当中，就可以保证被选中的方案也是可行的。
②用增量分析法，计算差额净现值，比较A、B的优劣。 A、B互斥方案的增量净现金流如表4-13所示
NPVA?B＝－100＋24(P/A，10%，10)＝47.46(万元)>0
说明增量投资划算，所以A方案优于B方案。 ? 对公式即NPVA?B＝NPVA?NPVB的说明 例4－15中的NPVA?B也可以按照下式计算。
NPVA?B＝NPVA?NPVB＝91.52-44.06＝47.46(万元)
实际上差额净现值（增量净现值）等于两个方案的净现值之差。现证明如下：
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设A、B为投资额不等的两互斥方案，A方案比B方案投资大，两方案的增量净现值可由下式求出:
NPVA?B?
?(NBt?0nnAt?NBBt)(1?i0)＝?[(CI?CO)At?(CI?CO)Bt](1?i0)?t＝
?tt?0?tn?tn?tnn?NBt?0At(1?i0)??NBBt(1?i0)＝?(CI?CO)At(1?i0)??(CI?CO)Bt(1?i0)?tt?0t?0t?0＝NPVA?NPVB
即NPVA?B＝NPVA?NPVB 式中: NPVA?B——增量净现值；
NBAt、(CI?CO)At——方案A第t年的净现金流； NBBt、(CI?CO)Bt——方案B第t年的净现金流；
NPVA、NPVB——方案A与方案B的净现值。
? 增量分析法之净现值指标的判别准则
用增量分析法进行方案选优时，
若差额/增量净现值?NPV>O，表明增量投资可以接受，投资(现值)大的方案优于投资(现值)小的方案；
若差额/增量净现值?NPV 值得注意的是，增量净现值指标，只能反映增量现金流的经济性(相对经济效果)，不能反映各方案自身的经济性(绝对经济效果)。故增量净现值只能用于方案间的比较(相对效果检验)，不能仅根据?NPV的大小判断方案的取舍。还要看方案自身是否可行，也就是该方案的净现值NPV>O。 显然，用增量分析法计算两方案的增量净现值选优，与分别计算两方案的净现值选优结论是一致的。因此，应根据具体情况选择方便的优选方法。当有多个方案时，直接计算净现值选优，比两两比较的增量分析简便。 4.2.3 差额内部收益率(?IRR) 1． 概念 所谓差额内部收益率(亦称增量内部收益率)，简单地说是 139
4-经济性评价方法2
