六、财务分析
6.1 股本结构与规模
公司注册资本450万。股本结构和规模如下： 表6.1 股本结构和规模表
股本来源 股本规模 金 额 比 例
风险投资 225 50.00% 福建师范大学 技术入股 95 21.11% 资金入股 130 28.89% 股本结构中，福建师范大学技术及资金入股占总股本的50%，风险投资方面，我们打算引入2—5家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。
29%股本结构与规模风险投资 300福建师范大学50%技术入股 125 福建师范大学21%资金入股 175图6.1
6.2 资金来源与运用
公司成立初期须筹资445万，资金来源与结构如下： 表 6.2
资金来源 资金规模 金额 比例 风险投资 股权投资 债权投资 225 90 50.56% 20.22% 福建师范大学 自筹资金 130 29.21% （1）筹集资金总额为445万，其中风险投资315万` ，占总资金量的70.8%（包括长期债权投资90万和股权投资225万）；自筹资金130万。
（2）资金到位情况：在2-4个月内资金、厂房、设备到位；风险股权投资112.5万，长期借款90万，自筹资金55万,总计257.5万到位；
29%风险投资 股权投资风险投资 债权投资自筹资金 资金结构与规模剩余187.5万资金在一年内陆续到位。187.5万资金中用于购置固定资产的为37.5万，剩余150万全部用于售后服务以及营销网络建设。
20Q%图 6 . 2
第一年 第二年
第一年 第二年
固定资产
原材料 开办费 铺底流动资金 90 90 10 67.5 37.5 50 100
资金到位情况
自有资
风险股权投资 借款 无形资产
金
112.5 90 55 95 112.5 75
（3）资金运用情况：先期到位的257.5万资金，用于购置固定资产90万，用于流动资产及其他各项费用167.5万。其中原材料90万、开办费10万、铺底流动资金67.5万（用于支付前2个月工资、预付厂房租金、广告费、业务费等）。总之先期到位的资金主要用于购买经营性固定资产，及生产所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其他各类期间费用等。
6.3投资收益与风险分析
主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在2-3个月内完成；租赁厂房，选址在设施完善、IT、通讯行业发达的高新技术园区，付租金即可运营。投资现金流量表如下： 表6.3 投资现金流量表
编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司 单位：万元 初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定资产投资 流动资金 税前利润 税费 税后利润 折旧 净现金流量
? 投资净现值
90.00 167.50 257.50 37.50 150.00 187.50 720.00 1320.00 2070.00 2530.00 2750.00 392.70 719.05 1076.10 1246.20 1354.05 165.99 279.30 161.31 321.65 380.22 487.15 613.68 796.65 491.43 904.52 n NPV=∑(CI-CO)t(1+i)-t = 10282（万元） t=1
银行短期借款（1年期）利率为5.58%，长期借款利率为5.85%（2004年10月中国人民银行公布的基准利率）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同），此时，NPV= 10282（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。 ? 投资回收期
通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零一个月，投资方案可行。
回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值)
回收期 = 2 - 1 + ( 360- 345 ) / 781.3 =0.987年 即十一个月半就可收回投资。 ? 内含报酬率
根据现金流量表计算内含报酬率如下：
n
NPV（IRR）= ∑（CI-CO）t（1+IRR）-t =0 IRR=215%
t=1
内含报酬率达到215%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品市场广阔，性能优良且能够提供给用户的使用性价比较高，销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。 ◆ 项目敏感性分析
公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期、内
投资分析和财务报表上课讲义
