《财务管理学》课后习题——人大教材第二章 价值观念练习题
1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：
年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：
??(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14%
南方公司的标准差为：
??(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98% （3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%
众信公司的预期收益=
2000?8.6%+7.9%+7.6%=160.67万元
35. 解：根据资本资产定价模型：Ri?RF??i(RM?RF)，得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
6.
解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF) = 5% + 1.5×8% = 17% （3）该投资计划的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)= 5% + 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据Ri?RF??i(RM?RF)，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
7. 解：债券的价值为： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8= 899.24（元） 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
第三章 财务分析
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第五章 长期筹资方式 1．答案：
（1）七星公司实际可用的借款额为：100?(1?15%)?85(万元)
100?5%?5.88%（2）七星公司实际负担的年利率为：
100?(1?15%)
2．答案：
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：
1000510?006%??1043元()?5t（1+5%）（1+5%）t?1
（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：
510001000?6%??1000(元)?5t（1+6%）（1+6%）t?1
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：
510001000?6%??959(元)?5t （1+7%）t?1（1+7%）
3．答案：
（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：
2000020000??6311.14(元)PVIFA10%,43.169
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下： 租金摊销计划表 单位：元 日 期 （年.月.日） 2006.01. 01 2006.12.31 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 合 计 ?支付租金 （1） — 6311.14 6311.14 6311.14 6311.14 25244.56 应计租费 （2）=（4）×10% — 2 000 1568.89 1094.66 581.01 5244.56 ?本金减少 应还本金 （3）=（1）－（2） （4） — 4311.14 4742.25 5216.48 5730.13 20 000 20 000 15688.86 10946.61 5730.13 0 — 表注：含尾差
第六章 资本结构决策分析 二、练习题
Kb?1、
Ib(1?T)B(1?Fb) =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%
Kp?2、 其中：
DpPp
Dp=8%*150/50=0.24 =（150-6）/50=2.88
PpKp?DpPp=0.24/2.88=8.33%
Kc?3、
D?GPc=1/19+5%=10.26%
4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 5、（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。 6、（1）按A方案进行筹资： 长期借款在追加筹资中所占比重=
500?100@00=12.5%
1500?100@00公司债券在追加筹资中所占比重==37.5%
财务管理学课后习题答案-人大版
