差和协方差、经济局势都有一致的预期
（依据马柯维茨模型，给定一系列证券的价格和无风险利率，所有投资者对证券的预期收益率和协方差矩阵都相等，从而产生了唯一的有效边界和独一无二的最优资产组合）
系统风险：是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险。又称为市场风险、宏观风险、不可分散风险。具体包括利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等
非系统风险：是因个别上市公司特殊情况造成的风险。也称微观风险、可分散风险。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等
二、简答题
资本资产定价模型所要解决的问题是什么？
资本资产定价模型所要解决的问题是，在资本市场中，当投资者采用马柯维茨资产组合理论选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的；或者说，在市场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而定的
系数定理
假设在资产组合中包括无风险资产，那么，当市场达到买卖交易均衡时，任意风险资产的风险溢价E()与全市场组合的风险溢价E()成正比，该比例系数即系数，它用来测度某一资产与市场一起变动时证券收益变动的程度。换言之，系数所衡量的即是市场系统性风险的大小。
上述β系数定理可以表示为： E()＝βi[E()] （4.1） 其中：
βi＝()/σM ? 如何表达了风险与期望收益的关系？
2
? 证券市场线与资本市场线的比较
证券市场线（）与资本市场线（），都是描述资产或资产组合的期望收益率与风险之间关系的曲线。
是由所有风险资产与无风险资产构成的有效资产组合的集合，反映的是有效资产组合的期望收益率与风险程度之间的关系。上的每一点都是一个有效资产组合，其中M是由全部风险资产构成
的市场组合，线上各点是由市场组合与无风险资产构成的资产组合。
反映的则是单项资产或任意资产组合的期望收益与风险程度之间的关系。
是由市场证券组合与无风险资产构成的，它所反映的是这些资产组合的期望收益与其全部风险间的依赖关系。
是由任意单项资产或资产组合构成的，但它只反映这些资产或资产组合的期望收益与其所含的系统风险的关系，而不是全部风险的关系。因此，它用来衡量资产或资产组合所含的系统风险的大小。
? 什么是资产的错误定价，它是如何表达的？
资产价格与期望收益率处于不均衡状态，又称资产的错误定价，这可以用系数度量，其计算公式为： ?i?E(Ri)?E'(Ri)
式中E()：资产i的期望收益率，来自历史取样法或情景模拟法；E’() ：资产i的均衡期望收益率，即位于上的资产i的期望收益率，由证券市场线得出则:
??′(????)????(E(????)????)???? ????(????)—[????+(E(????)-????)????]
如果某资产的
系数为零，则它位于上，说明定价正确；如果某
资产的系数为正数，则它位于的上方，说明价值被低估；如果某资产的系数为负数，则它位于的下方，说明价值被高估
一个有效的套利组合必须同时满足的条件
因素模型与的区别 第五章 、概念题
金额加权收益率: 金额加权收益率，又称资金加权收益率，它是使得投资组合在各个时点的现金流入的贴现值总和等于现金流出的贴现值总和的贴现率。
它既考虑了投资组合在各个时点现金流的时间价值，又考虑了不同时期投资金额不同对投资组合平均收益率的影响。 实际上，金额加权收益率是使投资组合的净现值（ ）等于零的内部回报率（ ）。
?RI夏普指数: 所谓夏普指数，是指上升幅度除以 其中的上升幅度即投资组合的预期收益率与无风险率的差。从而夏普指数
（’s )的公式为：
?RIRI
( )/ （5.2）
夏普指数越大，表明在承担一定风险的情况下，投资组合获得的风险补偿（收益）
越大，从而该组合（基金）的绩效就越高。
二、简答与计算题
? 掌握夏普业绩指数、特雷纳指数、詹森指数的含义及其公式表述
特雷纳指数: 特纳指数是用证券市场线评价投资组合（基金）的经营业绩。根据第三章给出的证券市场线，它代表了某个资产期望收益率与其β值的线性关系，其定义式为：
E(????)＝βi[E(????)-????] +????
即以组合所形成的特定的的斜率的大小作为衡量该组合业绩的指标。即 [E()]/βi （5.4）
其中的E()和βi可通过历史数据进行无偏估计。如果一个组合（或基金）的表现与市场一致，即该组合落在上；如果其由无风险收益率到组合点所形成的直线的斜率更大，则该组合（或基金）绩效优于市场；反之则绩效低于市场。
詹森指数通过比较评估期的实际收益和由推算出的预期收益的
南开大学《投资学》期末考试提纲及答案
