理论的特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；二是将本国资产总量直接引入了分析模型。本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常账户的变动会对这一资产总量造成影响。这样，这一模型将流量与存量因素结合了起来。
51、有效市场:是指信息完全的市场，即信息是同质的，市场参与者不能通过分析和处理相关信息而得到超额利润。
52、弱式有效市场假说:这一假说认为，现行的市场价格充分反映了包含在过去价格序列中的所有信息，投机者不可能通过分析过去的价格信息得到超额利润。 53、半强式有效市场假说: 这一假说认为，现行的市场价格不仅反映了包含在过去价格序列中的信息，而且反映了所有公布于众的当前信息，投资者不可能通过分析财务报表、红利分配、货币供给量、收入水平等当前的公开信息得到超额利润。
54、强式有效市场假说:这一假说认为，现行的市场价格充分反映了所有信息，即包括过去的、当前的和内部的信息，任何人都不能通过对信息的垄断得到超额利润。
55、货币资产效应：指货币低估使本国货币购买金融资产尤其是外币资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移到了相同的数量的外币资产上，从而导致总需求的萎缩。
56、债务效应：债务效应指货币低估或贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更多的本国货币。当外债还本付息额较大时，货币下浮必定会引起国内总需求下降。
57、货币供应——预期机制：指因货币汇率下浮而导致货币发行增多，物价水平上涨，使人们预期货币的进一步贬值，出于保值的目的转而将资金投向外币，从而加剧外汇市场的缺口。
58、货币工资机制：指货币贬值后会导致进口物价的上升，推动生活费用的上涨，使工资收入者要求更高的名义工资。更高的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的上升，如此循环不已，最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般物价水平上升，抵消货币下浮可能带来的好处。
59、生产成本机制：指当进口成分占据出口商品成本的主要部分时，货币汇率下浮会直接导致出口商品价格上升，并可能最终恶化本国的国际收支。
60、货币机制：指当货币下浮后，由于货币工资机制和生产成本机制的作用，货币供应量有可能增加。另外，在外汇市场上，政府有关结汇方面也将被迫支出更多的本国货币，也会导致货币供应量的增加。
61、收入机制：指如果因为国内对进口商品的需求弹性较低从而汇率下浮不能减少进口总量(或减少的总量不足以抵消价格的上升)，外国对本国出口产品的需求弹性较低从而汇率下浮不能增加本国的出口总量(或增加的总量不足以抵消价格的下降)，在这种情况下，本国的收入会减少，支出会增加，并导致收支恶化和物价水平的上涨。
62、劳动生产率——经济结构机制：指货币贬值虽然抑制了进口，保护了本国的产业，但从长远来看，其起到了保护落后企业，不利于国内企业劳动生产率和竞争力的提高，不利于改善经济结构的作用。这就是劳动生产率一经济结构机制。
63、基本汇率：指本国货币与关键货币的汇率。关键货币是一国对外贸易中使
用最多，在一国国际储备中占比重最大的被世界各国普遍接受的可自由兑换货币。
64、套算汇率：指通过基本汇率折算出的本国货币与他国货币的汇率。
65、复汇率：指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率是外汇管制的产物。
66、也称为三地套利，三角套汇或多角套汇。是指在三地及其三地以上转移资金，利用各地市场汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差价。
67、即借款----即期外汇交易----投资法，指有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除外汇风险的风险管理办法。在有应收账款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日。借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，此风险则可通过即期合同法予以消除。即将借入外币，卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在，消除风险虽有一定费用支出，但若将借外币后通过即期外汇交易卖得的本币存入银行或投资，可以其赚得的投资收入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。
68、即提前结汇---即期外汇交易----投资法，是具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。应收外币账款收讫后，时间风险消除，以后再通过即期外汇交易，换成本币从而消除货币风险。为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。LSI法基本与BSI法的全过程相似，只不过将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务方提前支付，给其一定折扣而已。
69、也称为两地套汇或两角套汇，是指利用两个市场的汇率差价，将资金由一个市场调往另一个市场，从中牟利。
70、是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。也就是同时把一种货币的即期买进与远期卖出相结合，或者同时把一种货币的即期卖出与远期买进相结合，买入卖出是有意识地同时进行的。
71、是指资金持有者利用两个不同金融市场上短期利率的差异，将资金从利率低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。
72、是指拥有短期资金者把资金从甲国调往乙国，以取得较高利息的同时，往往（同时）还通过在外汇市场卖出远期的乙国货币，买进远期的甲国货币，以避免投资期间汇率风险的一种外汇交易。抛补套利实际是无抛补套利与掉期结合的一种交易。
73、是指一个经济实体在以外币计价的国际贸易、非贸易收支活动中，由于汇率波动而引起应收账款和应付账款的实际价值发生变化的风险。
74、指经济实体在将各种外币资产负债转换成记账货币的会计处理业务中，因汇报率波动而出现账面损失的可能性。
75、经济风险，指由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度。 四、简答题
1、外汇和外币的区别是什么？
答：外汇是指能用来轻算国际收支差额的外国货币或以外国货币表示的资产。但是，并不是所有的外国货币都成为外汇的。一种外币成为外汇有三个前提条件：第一自由兑换性，即这种外币能只有地兑换成本币；第二，普遍接受性，
即这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用；第三，可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付的。只有满足这三个条件的外币及其所表示的资产（各种支付凭证和信用凭证）才是外汇。
2、 现行货币制度下，影响汇率变化的因素有哪些？ 答：（1）从长期看，一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素。 （2）从短期看，一国国际收支状况更是影响该国货币对外比价的直接因素。 （3）一国的利息率水平对本币的对外汇价也会产生影响。 （4）一国汇率、货币政策对汇价也会产生影响。 （5）重大的国际政治因素对汇价变动也有影响。
（6）国际投资活动和心理预期对汇价变动也会产生一定影响。 （7）政策及新闻因素 （8）总需求与总供给
3、货币期货与远期外汇交易的异同。 答：相同点：（1）通过合同形式固定汇率；（2）都是一定时期以后交割；（3）都是为了保值或投机。 不同点：（1）买卖双方的合同与责任关系不同；（2）买卖远期外汇有无统一的标准化规定不同；（3）是否收取手续费不同；（4）实现交易的场所与方式不同；（5）报价内容不同；（6）是否直接成交与收取佣金不同；（7）是否最后交割不同。
4、评述购买力平价的基本内容。
答：瑞典学者卡塞尔1922年对其进行了系统阐述，购买力平价的基本思想是：货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换率取决于其购买力之比，即汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。购买力平价理论的主要表现形式是绝对购买力平价和相对购买力平价。
（1）绝对购买力平价的一般形式：e=P/P*，它意味着汇率取决于以不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比。
（2）相对购买力平价。相对购买力平价认为各国间存在交易成本，同时各国的贸易商品和不可贸易商品的权重存在差异，因此各国的一般物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的偏离，即△e=△P/△P*，这意味着汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的。 5、国际企业防止外汇风险的方法有哪些？ 答：（1）做好货币选择，优化货币组合，正确确定进出口商品价格与购销原则。 （2）利用保值措施，签订保值条款。 （3）根据实际情况，选好结算方式。 （4）利用外汇与借贷投资业务。
（5）与贸易对手签订贸易协定，采取易货贸易来防止风险。 6、在不同的货币制度下，汇率的决定基础及表现形式如何？
（1）金币本位制度下汇率的决定。在金币本位制度下，各国都规定，金币的法定含金量。两种不同货币之间的比价，由社会关系中自的含金量对比来决定。在金本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价。实际经济中的汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动，但其波动的幅度受制于黄金输送点。（2）金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定。货币汇率由纸币所代表的金量之比决定，称为法定平价。法定平价也是金平价的一种表现形式，实际汇率因供法语关系而围绕法定平价上下波动。（3）纸币本位制度下汇率的决定。纸币是价值的一
种代表，两国纸币之间的汇率便可用两国纸币各自所代表的价值量之比来确定。两国纸币之间的汇率便可用两国纸币各自所代表的价值量之比来确定。纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。汇率决定还受其他多种因素影响。 7、浮动汇率制相对于固定汇率制的优缺点各是什么？
第一、实现内处均衡的自动调节效率问题：固定汇率制与浮动汇率最大的区别在于：经济在出现国际收支不平衡后恢复内外均衡的自动调节机制不同。（1）单一性（2）自发性（3）微调性（4）稳定性。第二、实现内外均衡的政策利益问题：汇率制度的不同导致了内外均衡的实现过程中对政策工具（主要是财政、货币政策）的不同运用方式。（1）政策自主性（2）政策纪律性（3）政策效力的放大性第三、对国际经济关系的影响：（1）对国际贸易、投资等活动的影响（2）对通货膨胀国际传播的影响（3）对国际间政策协调的影响。 就其本质来说，这两种汇率制度的比较，实际上意味着在内外均衡目标的实现中，对“可信性”与“灵活性”的权衡，而这两者常常是不可兼得的。因此，从纯粹抽象的讨论来看，是不能简单得出哪种汇率制度更为优越的结论的。 8、评述国际借贷税
国际借贷说实质上可以概括为：汇率是由外汇高超的供求关系决定的，而外汇是由国际收支引起的。而只有已进入支付阶段和收入阶段的国际收支，才会影响外汇的供求。当一国进入支出阶段的外汇支出大于收入阶段的外汇收入时，外汇的需求大于供应，因百本国货币汇率下降；反之，则本国货币汇率上升。这种进入支出阶段的外汇支出又称为流动债务，进入收入阶段的外汇收入又称为流动债权。故此，葛逊的理论被称为国际借贷说。 9、评价换汇成本说。
换汇成本和传统的购买力平价的异同，两者的理论基础是基本一致的，但是换汇成本缩小了货币购买力的对比范围和一价定律的适用范围，它仅仅从国际贸易商品这一范围来进行货币购买力的对比和承认一价定律的存在。同时，换汇成本没有假定货币的购买力仅仅由货币的数量来决定，这也是它的一个特征。
10、直接标价：以一定量的外币表示多少本币的汇率中国：￡100= Rmb 1300
100= Rmb 840 DM100=Rmb540 间接标价：以一定量的本币表示多少外币的汇率美国：1=DM1.451=J￥1001=sf1.32 五、计算分析题 1、解：（1）1英镑=1.5930*1.5600瑞典克朗=2.4551瑞典克朗 （2）1澳元=1.5600/1.8610瑞典克朗=0.8384瑞典克朗 所以100澳元=83.84瑞典克朗
（3）1瑞典克朗=1.8610/1.5600澳元=1.1929澳元 所以100瑞典克朗=119.29澳元
2、解：3个月远期汇率的理论差价=2.4000*（14%-10%）*3/12=0.0240 3个月的远期汇率为GBP1=USD（2.4000+0.0240）=USD2.4240 3、解：（1）3个月的远期汇率为GBP1=USD（1.6025+0.0030）-（1.6035+0.0050）=USD1.6055-1.6085
（2）10万英镑投资伦敦，获本利和：100000*（1+6%*3/12）=101500（英镑） 10万英镑投资纽约，获本利和：100000*1.6025*（1+8%*3/12）/1.6085=101619.5（英镑）
101619.5-101500=119.5（英镑）
应将10万英镑投资于纽约市场，可比投资于伦敦市场多获利119.5英镑。 4、解：（1）应报美元价3000/0.6243=4805.38美元，因为此项不存在延期付款 （2）3个月远期汇率为0.6273-0.6279，应报美元价3000/0.6279=4777.83美元 5、（1）5万美圆 （2）0
（3）1640万美圆 （4）1640万美圆 （5）0 6、(1)首先计算远期汇率远期：￡1=$（2.0030-0.02）/(2.0040-0.19) =$1.9830~1.9850 (2) 英国资金利率高于美国,可以套利,为防止由于一年中即期汇率的变动给投资金于英国套利的本利收益带来损失,套利的同时配合掉期交易 比较资金投放于美国与英国的收益： 在英国本利收入:(10000?13% ?1+ ￡ 10000) (11300)?1.9830=$22407.9万美圆 在美国本利收入:$20040?11% ?1+20040= $ 22244.4万美圆
(3) 套利净收入1=利息净收入?掉期成本=$22407.9万美圆- $ 22244.4万美圆
=$163.5万美圆
7、JPY = 130.30/8.2699--RMB130.90/8.2651 = RMB15.7559—15.8377 9．1英镑即期汇率 期损失与收益 权买方 卖方 实施情况 1．61 不-0.02*125000=-2500 0.02*125000=2500 实施 1．62 不-0.02*125000=-2500 0.02*125000=2500 实施 1．63 不-0.02*125000=-2500 0.02*125000=2500 实施 1．64 实[(1.64-1.63)-0.02]0.01*125000=-1250 -[(1.64-1.63)-0.02]*125000=1250 施 1．67 实[(1.67-1.63)-0.02]*125000=2500 -[(1.67-1.63)-0.02]*12500=-2500 施 经过在期权市场上保值后，该美国进口商为支付125000英镑所需支付的最大美元成本=125000*1.63+2500=206250 8、解：他应该在期权市场买入英镑买权4份，支付期权费为125000*2/100=2500$ 9、解：该美国进口商应当天进入期货市场购买2份德国期货,支付2800$的初始保证金,到期时,进行对冲,以达到消除风险的目的.
国际金融习题答案(全)
