2011年3月
投资经济结构转型
基本判断
在经过一二月份货币政策密集收缩的高压后，国内政策近期出现难得的真空期；关于后续政策，我们遵循在视点里的分析思路：鉴于当前通胀更多地表现为输入型，国内控制通胀的主要精力将集中在容易受异常气候影响的农产品等方面，并且会采取行政、市场手段等多管齐下的措施，尽量在不过度影响经济增长局面的前提下，控制通货膨胀，因此，对加息手段的使用将极为谨慎；另外，引发通胀预期的国内货币供应量在管理层监管社会总融资量后，单纯的信贷投放将会逐年降低，这是对市场最大的影响，尤其是M1、M2增速剪刀差的消失，将会对资本市场构成持续的资金压力，在此背景下，证券市场难现趋势性的持续上涨行情。但由于高层在衡量通胀压力、经济增速和经济结构调整等各方面将有所顾虑，不会使政策过度倾斜于某方面，因此，经济增速滑落的程度、通胀数据等在中短期内将左右国内货币政策取向。另外，外围主要经济体尤其美国经济复苏状况的变化将在一定程度上影响国内货币政策，当前美国消费、制造和就业等数据持续好转，全球资本市场对美联储在未来一段时间内考虑货币收缩的预期大大增强，若美国数据持续好转，则国外大宗商品的货币推动预期将会弱化，有利于全球通胀压力的缓解，也会部分化解国内调控通胀的压力。整体看，国内政策处于前期极度紧缩后的政策观察期，有利于市场走势的深化。从整个经济大周期看，国内改革开放三十年以来所延续的高资源消耗、重数量轻质量、重GDP轻国民财富的增长路径已走到了尽头，未来两个五年计划的主要任务乃是进行经济结构调整，进行经济增长模式的转化，这会给资本市场带来持续的结构性机会。技术上，沪指的中长期任务仍是有效突破5月均线和5周均线，中短期走势受起始于
经纪管理委员会 客户服务部
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09年8月和09年11月的长期压力线压制，这一压力线已管制国内A股市场一年半，等待中长期走势明确；超短线30分钟的反弹进入高位震荡，但很难出现一蹴而就的大暴跌，单日操作在有效跌破2902前可以波段。
操作策略
密切关注股指能否有效突破长期压力线，在此之前要有充分的短线波段思维。可逢低关注商业、医药等大消费，战略新兴产业将持续受益。
1
2011年3月
股票池：
配置跟踪表
每股收益
公司名称
代码
（元） 09
10
市盈率（倍） 09
10
1、 国内最大的内资汽车灯具企业，乘用车灯市场占有率接近5-10%；
2、 随着汽车消费进入普及期，汽
星宇股份
601799
0.59
0.8
38
26
投资亮点 配置建议
车车灯行业市场前景良好； 3、 相对外资对手，具备成本和效率优势；相对内资对手，具备品质和资源优势；
4、 募投项目有助于产品品质和毛利率水平的提升。
1、 世界最大的锚链和系泊链供
应商；
23附近低吸。
亚星锚链 601890 0.56 0.74 40 33
2、 船用链需求将稳定增长；海工
系泊链需求空间更大； 3、 公司毛利率水平快速提升； 4、 产品结构优化前景看好。 1、 在手订单超千亿，锁定未来业
绩高增长；
2、为了打造高端装备制造业强
持有或逢低逐步低吸。
中国南车 601766 0.25 0.36 38 25
国,国家和铁道部全力推进国内相关优势企业开拓国外铁路市场；
3、 \高铁热\席卷世界，海外市场
将是又一增长极。
等待7.5附近的低吸机会。
2
2011年3月
每股收益
公司名称
代码
（元） 09
10
市盈率（倍） 09
10
1、 国家出台的煤炭相关政策主
要集中在提升煤炭开采机械化程度,促进煤炭机械行业需求增长；
投资亮点
配置建议
郑煤机 601717 1.34 1.77 40 30
2、 公司生产的液压支架性能基
本达到进口产品的水平, 但价格不到进口设备的1/2； 3、 随着高端液压支架不断实现
进口替代以及出口市场带动下公司将保持高速增长。 1、 公司是承担国家电网复合材
料杆塔生产的三家企业之一, 已经完成真型试验,也是我国第一条采用复合材料的高压杆塔项目的提供商；
跌破42.9可低吸。
风范股份 601700 0.78 0.98 33 26
2、 复合材料绝缘杆塔是输电线
路铁塔行业未来趋势之一,前景广阔；
3、 产能建设项目完成后, 公司
钢管塔生产能力将从目前的1.5万吨增加到9.5万吨,产品结构进一步优化。 1、 兼具地缘优势与较优的业绩
弹性；
2、 我国环氧丙烷行业供求状况
持有或低吸。
滨化股份 601678 0.8 0.92 30 25 逐渐平稳；
3、 公司环氧丙烷产能17万吨,
环氧丙烷每上涨100元/吨,公司EPS增加0.032元。
波段，25附近可低吸。
3
中信建设月度策略(3月第1期)
