《证券投资学》复习题1
一、名词解释
1.套利定价模型（APT）：是将股票的收益率与未知数量的未知因素相联系，即利用因素模型来描述资产价格决定因素和均衡价格的形成机理。它的最基本假设就是投资者相信证券I收益率随意受K个共同因素的影响。 2.马柯维茨有效组合：在构造证券资产组合时，投资者谋求在既定风险水平下具有最高预期收益的证券组合，满足这一要求的组合称为有效组合，也称马柯维茨有效组合。 3.股票收益：主要是指股票投资所带来的收益，主要来源于两个方面：股票所带来的股息（红利）和股票买卖的溢价收入。 4.开放式基金和封闭式基金：开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定；封闭式基金的基金规模在基金发行前就已经确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变。
5.心理线：是由上涨日的比率来衡量的。这种设计的理论基础是；投资者买卖的心理倾向必然影响到交易的结果，而交易的结果又决定着股价的走势，因而投资者的买卖心理倾向不仅可以作为研判行情参考，而且可以用交易的结果表示出来。 二、单选题
1.某人投资了三种股票，这三种股票的方差一协方差矩阵如下表，矩阵第（i, j）位置上的元素为股票i与j的协方差，已知此人投资这三种股票的比例分别为0．3，0．3，0．4，则该股票投资组合的风险是（ C ）。
A．8．1 B．5．1 C．6．1 D．9．2 2.对于付息债券，如果市场价格低于面值，则（ B ）。
A．到期收益率低于票面利率 B．到期收益率高于票面利率 C．到期收益率等于票面利率 D．不一定
3.假设某股票组合含N种股票，它们各自的非系统风险是互不相关的，且投资于每种股票的资金数相等。则当N变得很大时，投资组合的非系统风险和总风险的变化分别是（ B ）。 A．不变，降低 B．降低，降低 C．增高，增高 D．降低，增高 4.某种债券A，面值为1000元，期限是2年。单利每年付一次，年利率是10％，投资者认为末来两年的折算率为r＝8％，则该种债券的投资价值是（ C ）。 A．923．4 B．1000．0 C．1035．7 D．1010．3
5.一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（ B ）
A、上涨、下跌 B、上涨、上涨 C、下跌、下跌 D、下跌、上涨
股票的?系数为，Y股票的?系数为，现在股市处于牛市，请问你想短期获得较大的收益，则应该选哪种股票 (A )
A、X B、Y C、X和Y的某种组合 D、无法确定
7.某支股票年初每股市场价值是15元，年底的市场价值是17元，年终分红2元，则得到 该股票的年收益率按对数公式计算是( A )。
A、％ B、％ C、％ D、％ 8.某人投资四种股票，投资状况见下表，则其所投资的股票组合的年预期收益率为( B )。 股票种类 投资比例 年收益率 A B C D A、 B、0.145 C、 D、 股票的β系数为，B股票的β系数为，则（ C ）。
A、A股票的风险大于B股票 B、A股票的风险小于B股票
C、A股票的系统风险大于B股票 D、A股票的非系统风险大于B股票 10.通常，当政府采取积极的财政和货币政策时，股市行情会（A ）。 A、看涨 B、走低 C、不受影响 D、无法确定
三、多选题
1.下列影响股票市场的因素中属于技术因素的有( AB )。
A、股票交易总量 B、股票价格水平 C、法律因素 D、文化因素 E、公司因素
2.下面论点正确的是（ BCE ）。
A、 通货膨胀对股票市场不利
B、 对国际化程度较高的证券市场，币值大幅度波动会导致股价下跌 C、 税率降低会使股市上涨
D、紧缩性货币政策会导致股市上涨
E、 存款利率和贷款利率下调会使股价上涨 3.下列影响股票市场的因素中属于基本因素的有（ ABCD）。 A．宏观因素 B．产业因素 C．区域因素 D．公司因素 E．股票交易总量
4.产业发展的趋势分析是产业分析的重点和难点，在进行此项分析时着重要把握（ABC ）。 A．产业结构演进和趋势对产业发展的趋势的影响 B．产业生命周期的演变对于产业发展的趋势影响 C．国家产业改革对产业发展趋势的导向作用 D．相关产业发展的影响
E．其他国家的产业发展趋势的影响
5.技术分析有它赖以生存的理论基础——三大假设，它们分别是（ ADE） A．市场行为包括一切信息 B．市场是完全竞争的
C．所有投资者都追逐自身利益的最大化 D．价格沿着趋势波动，并保持趋势 E．历史会重复
6.下面会导致债券价格上涨的有（AE ）。 A．存款利率降低 B．债券收益率下降 C．债券收益率上涨 D．股票二级市场股指上扬 E．债券的税收优惠措施
7.某证券投资基金的基金规模是30亿份基金单位。若某时点，该基金有现金10亿元，其持有的股票A（2000万股）、B（1500万股），C（1000万股）的市价分别为10元、20元、30元。同时，该基金持有的5亿元面值的某种国债的市值为6亿元。另外，该基金对其基金管理人有200万元应付未付款，对其基金托管人有100万元应付未付款。则（ABCD） A．基金的总资产为240000万元 B．基金的总负债为300万元 C．基金总净值位237000万元 D．基金单位净值为元 E．基金单位净值为元
8. 关于证券投资基金，下列正确的有（ BCE ）
A.证券投资基金与股票类似
B. 证券投资基金投向是股票、债券等金融工具 C.其风险大于债券 D.其风险小于债券
E.其收益小于股票
9. 马柯威茨模型的假设是：（ ABC ）
A.只有预期收益和风险两个因素影响投资者 B.投资者是规避风险的
C.投资者谋求的是在既定风险的水平下获得最高的预期收益率 D. 投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 10. 资本资产定价模型的假设条件是：（ACD）
A.投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合 B. 投资者愿意接受风险
C.投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 D.资本市场没有摩擦
四、简答题
1.比较证券投资基金与股票和债券的差异。
答：比较证券投资基金与股票和债券的差异主要有以下几个方面：
（1）投资者的地位不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权和债务关系，而契约型证券投资基金反映的是信托关系。
（2）所筹资金的投资标的不同，股票和债券发行的目的是融资，所筹资金的投向主要是实业，而证券投资基金的投向是股票、债券等金融工具。
（3）它们的风险水平也不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票的风险较大。债券具有事先规定的利率，到期可以还本付息，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资的灵活性很大，从而使基金的收益有可能高于债券，同时风险又小于股票。
2. 解释公司分析的含义并简述其主要内容。
答：公司分析就是针对上市公司的各方面情况进行分析，以解释它在股市上的表现，预测其变化发展的趋势。主要包括公司基本素质分析和公司财务分析。基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力的分析上，包括分析一家公司在所处行业的竞争优势和劣势。上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，按照所选参照物的差别，可以分为纵向、横向和标准比较分析，目的是发现本公司的问题和查找差距；按照包括的财务数据范围可以分为个别分析法和综合分析法。 3. .简述宏观经济因素分析包括的几个主要方向。 答：
宏观经济因素分析就是分析宏观经济因素与股票市场的关系及其对股票市场影响的时效、方向和程度，具体来说有以下几个主要方向：经济增长与经济周期分析；通货膨胀分析；利率水平分析；汇率水平分析；货币政策分析；财政政策分析。
五、计算题
下表是某公司X的2005年（基期）、2006年（报告期）的财务数据，请利用因素分析法来分析各个因素的影响大小和影响方向。 X公司的财务分析表
指标名称 销售净利润率（％） 总资本周转率（次/年） 权益乘数 净资本利润率（％）
解：该分析中从属指标与总指标之间的基本关系是：
净资本利润率＝销售净利润率X总资本周转率X权益乘数(4分) 下面利用因素分析法来分析各个因素的影响大小和影响方向： 销售净利润率的影响，
＝(报告期销售净利润率一基期销售净利润率)X基期总资本周转率X基期权益乘数 ＝％—％)×0．85×2．34 ＝1.7l％(4分) 总资本周转率的影响
＝报告期销售净利润率X(报告期总资本周转率一基期总资本周转率)X基期权益乘数 ＝％×—× ＝％(4分) 权益乘数的影响
＝报告期销售净利润率X报告期总资本周转率X(报告期权益乘数一基期权益乘数) ＝19．23％×1．13×— ＝一％(4分)
净资本收益率的变化＝报告期净资本收益一基期净资本收益率 ＝销售净利润率的影响+总资本周转率的影响+权益乘数的影响
＝％—％＝1.7l％+％+(－％) ＝％(4分)
综合以上分析：可以看到X公司的净资产收益率2000年相对1999年升高了个百分 点，其中由于销售净利润率的提高使净资产收益率提高了个百分点，而由于总资产周转率的速度加快，使净资产收益率提高了个百分点；由于权益乘数的下降，使得净资产收益率下降了个百分点，该因素对净资产收益率的下降影响较大，需要进一步分析原因。(4分)
2005年 2006年
证券投资学复习题
