2014年注会《财务成本管理》第10章练习及答案
一、单项选择题 1.
下列各项中，比率最大的是（ ）。 A．边际贡献与息税前利润之比 B．净利润与息税前利润之比
C．每股收益变化率与息税前利润变化率之比 D．每股收益变化率与销售额变化率之比 2.
若经营风险和财务风险均存在且已知，在销售额下降时( )。 A．息税前利润下降最快 B．产品成本下降最快 C．单位变动成本下降最快 D．每股利润下降最快 3.
某公司销售收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，则复合杠杆系数将变为（ ）。 A. 2 B. 4 C. 6 D. 8 4.
某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业（ ）。 A. 既有经营风险又有财务风险 B. 只有经营风险 C. 只有财务风险
D. 没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消 5.
甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（ ）。 A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券 B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券 C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股 D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股 6.
某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，息税前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A. 1.4 B. 1 C. 1.2 D. 1.3 7.
下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（ ）。 A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度
B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应
C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的 D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应 8.
下列关于资本结构的说法中，错误的是（ ）。
A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系
B.能够使企业预期价值提高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构 C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断
D.一般而言，盈利能力强的企业要比盈利能力弱的类似企业的负债水平高 9.
已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（ ）。 A. 2 B. 2.5 C. 3 D. 4 10.
甲公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5；乙公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，若销售增长10%，则有（ ）。 A．甲乙两公司息税前利润增幅相同 B．甲乙两公司税后利润增幅相同 C．甲公司比乙公司息税前利润增幅小 D．乙公司比甲公司税后利润增幅大 11.
某公司在未来的10年内每年支付300万元的利息，在第10年末偿还5000万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%。无风险利率为5%，利息抵税可以使公司的价值增加( )万元。 A．539.59 B．579.13 C．587.25 D．598.37 12.
在资本结构的代理理论中，过度投资问题是指( )。
A．企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力进行项目投资，导致资金匮乏 B．企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目 C．企业面临财务困境时，管理者和股东不选择为净现值为正的新项目筹资 D．企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目 13.
某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25% 。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）。 A．81.08万元 B．333.33万元 C．60万元
D．45万元 14.
甲企业上年的资产总额为800万元，资产负债率50%，负债利息率8%，固定成本为60万元，优先股股利为30万元，所得税税率为25%，根据这些资料计算出的财务杠杆系数为2，则边际贡献为（ ）万元。 A．184 B．204 C．169 D．164 15.
假设A公司要开办一个新的部门，新部门的业务与公司的主营业务面临不同的系统风险。现有一家可比企业与A公司的新业务部门具有可比性，其股权资本成本为12%，债务税前资本成本为6%，该企业保持目标资本结构，债务与价值比率为40%。假设新项目的债务筹资与股权筹资额的比例为1/3，预期借债成本仍为6%，公司的所得税税率为25%，则该新项目的加权平均资本成本为( )。 A．9.23% B．8.7% C．9.6% D．10.8%
二、多项选择题 1.
甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，此举措将使公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（ ）。 A．无负债企业的权益资本成本为8%
B．交易后有负债企业的权益资本成本为10.5% C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8% D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8% 2.
下列各项中，属于影响资本结构的内部因素的有( )。 A．资本市场 B．资产结构 C．盈利能力 D．成长性 3.
下列关于经营杠杆的表述中，正确的是( )。 A．如果企业是盈利的，经营杠杆系数一定是正值 B．如果企业是亏损的，经营杠杆系数一定是负值 C．如果经营杠杆系数是正值，企业一定是盈利的 D．如果经营杠杆系数是负值，企业一定是亏损的 4.
确定企业资本结构时，下列说法中正确的有( )。
A．如果企业的收益波动较大，则要较多地筹措权益资金
财务与成本管理第十章练习及答案
