外文翻译对企业财务风险的预警和控制

和企业利润（股东收益）的可变性；广义财务风险是指企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。

在本文中，财务风险是指由于结构不合理和不恰当的，公司可能会失去偿付能力的，将导致企业预期收益下降的，投资者甚至破产的融资。

财务风险是如何产生的呢?无数金融性质的交易包括销售和采购，投资和贷款，以及其他各种业务活动，产生了财务风险。它可以出现在合法的交易中，新项目中，兼并和收购中，债务融资中，能源部分的成本中，或通过管理的活动，利益相关者，竞争者，外国政府，或天气出现。在当今社会，负债经营是企业的一个必要的经营策略。通过债务管理，企业可以弥补股票基金的不足，利用贷款基金获利。生产和管理所需的资金一般来自发行股票（或股权基金）和债务。其中，债务的利息负担（包括银行贷款，发行公司债券，贸易信贷）是确定的。如果公司的债务占到很高的比例或者公司的资金总额利润率低于利率，那么将会使股东可分配的利润减少，股利减少，和股票投资的风险增加。例如，当一个公司的资金利润率为10%，相应的公司贷款或发行债券面临的利率为8%，股东的利息收入将高于10%；如果一个企业的资金利润率降低为8%，该公司将被要求支付8%的贷款或债券利息，普通股股东的收益将低于资金利润率。事实上，财务杠杆作用导致公司的融资是一把双刃剑，当通过筹资产生的利息率高于利率，这将给股东带来收入增长效应；否则它将成为收入减少的财务风险。

公司在生产和管理过程中通常会遇到各种各样的财务风险。由于财务风险的存在，企业要实现预期的财务收益非常困难，一些财务风险甚至可能会威胁到公司的正常运行和生产。目前，在一些企业，财务风险没有得到管理上的重视，那么如何预测潜在的财务风险，在发现企业财务风险后，怎样对它们有一个有效地控制？

二、财务风险的早期预警指标体系

财务风险识别是对财务风险管理内容在不利风险刚出现或出现之前，就予以识别，以准确把握各种财务风险信号及其产生原因。财务风险预警是要在财务风险实际发生之前，捕捉和监视各种细微的迹象变动，以利预防和为采取适当对策争取时间。集团要建立完善的信息管理系统，一旦发现财务风险信号，就能准确及时传至主要人员，以防事态的逐步扩大。

为了有效地防范财务风险，企业应采取一些措施和建立预警指标体系进行财务分

析。

2.1分析收入水平时及时发现危险信号

公司收益包括3个层次：营业收入，固定收入和周期性收入。营业收入即从剩余的总净收入中扣除经营成本，管理成本，销售成本，所得税和其他附加费用。固定收入是基于收入扣除财务费用的收入。而周期性收入是固定收入和净非营业收入和支出总额。一个公司从开始承担经营收入损失的时候开始，该公司就几乎临近破产。如果周期性收入是黑色的，这可能是由于非核心业务收入或事故产生的，如证券、房地产销售。如果经营收入是黑色的，而正常收入是红色的，那么危机信号已经出现，这是因为企业资本结构不合理，借款规模大，利息负担沉重。在这个时候，应该采取一些早期的预警措施来避免财务危机。[1]81-82

2.2 建立现金流量预算和财务状况分析体系

企业现金流量预算的编制是财务管理的一个重要组成部分。准确的现金流量预算可以帮助财务经理分析财务状况和提供风险预警信号。作为公司理财对象的现金或现金流，在短期内，企业是否能够生存并不完全取决于他是否是黑色的，而是取决于是否有足够的用于支付各种费用的现金。该措施实施的前提是，公司能够获得利润。对于普通的稳定的业务，应收账款，应付账款以及存货可以保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额应大于近利润（否则，将会产生危险信号）。[2]125-126为了准确地制定现金流量预算，企业应该总结各项具体的目标，指明未来的预期收入，现金流量，以量化的方式考虑财务状况及投资计划，在每十天，每一个月，每一个季度，每一年各个期间内，建立滚动的现金流量预算。

2.3建立风险分析指标体系，即时监控财务风险。

下列指标是财务经理常用的用于分析财务风险的指标 1.盈利能力指标

从长远来看，如果一个公司想远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，这样它的外部融资能力和债务清算能力会更强。指标包括：

总资产净现值率=（经营活动产生的现金流量+从利息中获得的股利或现金+现金支

付的利息+现金交纳的所得税 / 平均资产总额

净现值率=经营活动产生的现金流量 / 销售收入净额 股东利益的盈利能力=净利润 / 平均股东权益 2.偿付能力

基本上，企业的风险是由债务引起的，企业所经营的自有资金只会操作风险，而不是财务风险。因此，衡量股权交易的金融风险去确定资产负债率，需要比较股票交易的盈利能力和债务资本成本率，如果前者大于后者本金和利息的可收回的时间实现了财务杠杆利益；同时，偿债能力也应该考虑到，即，现金的数额或其金融流动性强的债务的分配额；无论各种金融产品是否在合理的资本范围内。评价指标如下：反映短期偿债能力的指标，如：流动比率，速动比率等指标；反映长期偿债能力的指标，如资产负债率，权益乘数，长期负债与营运资金比率，资产收益率和资产负债率，等。 3.经济效益

经济效益的高低将直接体现在企业的管理程度上。反映资产管理的指标包括应收账款周转率和生产与需求之间的平衡率，其中：生产与需求之间的平衡率=产品销售额/工业产值

4.企业的发展潜力

衡量企业发展潜力的指标包括销售增长率和资本保值增值率。本文采用改进的功效系数法进行综合评价和规范各评价指标——一个是满意的价值，而另一个是不允许值。然后设计并计算各指标的效率系数，利用德尔菲法确定各指标的权数，并用加权算术平均或加权几何平均得到的平均值，即，综合效率系数。该方法可以用来量化企业的财务状况。

5.财务灵活性

财务灵活性意味着企业必须采取有效的措施来改变现金流和现金周转的时间，提高适应未预料到的需求和机会的能力，这主要涉及由公司经营活动产生的净现金流量这个因素。反映财务灵活性指标包括：用来检验企业总资产流动性水平的营运资金，总资产的比率，到期债务资本赎回率，实际净资产与长期有形资产的比率，应收账款周转率和存货周转率，等。

3.财务风险预警模型的构建

财务管理者能够利用计算机技术（如Excel财务分析软件）正和财务风险指标，需

要分析设计一个“财务风险分析模型”。 建立数据基本区域（或建立一个数据表的链接）和计算分析区域，然后在估算分析区域中每个单元中的每一个分析指标之间创建公式和数据连接关系，以自动计算出各指标的值，最后将各个指标值与行业标准值或参考值进行比较，继而在任何时间获得预警数据。例如，表中值是建立解析公式后自动生成的“短期偿债能力比率”和“长期偿债能力比率”，而在公式中使用的数据连接到各期的会计报表。因此，当每期的会计报表的数据被更新时，模型中需要被计算的分析值自动生成，来帮助金融高管及时地分析各期的财务风险状况。其他的金融风险分析模型也像这样设计，最后分析整合在一起。

四、加强企业财务预算管理(以集团公司为例)

1.建立财务预算管理的组织机构。

即集团公司的法定代表人对集团财务预算的管理工作负总责，成立由有关职能部门组成的财务预算管理委员会，主要拟订财务预算的目标、政策，制定财务预算管理的具体措施和办法，审议、平衡财务预算方案，组织下达财务预算，协调解决财务预算编制和执行中的问题，组织审计、考核财务预算的执行情况，督促企业完成财务预算目标。 2.规范财务预算的编制程序和方法。

据集团公司的整体发展战略，按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序，在决策的基础上，提出企业集团财务预算目标。各预算执行部门按照企业财务预算委员会下达的财务预算目标和政策，结合自身特点以及预测的执行条件，提出详细的本部门财务预算方案，财务预算委员会应当进行充分协调，对发现的问题提出初步调整的意见，并反馈给有关预算执行部门予以修正，再由财务预算委员会逐级下达各预算执行部门执行。

3.做好预算的事前控制、事中控制和事后控制。

各预算执行部门定期报告财务预算的执行情况，对新情况、新问题及出现偏差较大的重大项目，要特别注重查找原因，以提出改进经营管理的措施建议。

4.充分利用实时信息系统进行财务监控

内部财务监控机制，是防范和化解财务风险的有效措施。内部监控包括会计控制和管理控制两类。集团财务监控工作建立在各项财务预算的基础上，保证子公司的资本结构良好，财务运作符合企业集团的整体利益，从而更好地防范和控制财务风险，促进企业集团的可持续性发展。一般来讲，可以向子公司派驻财务总监，负责监督子公司的财

务行为；也可以通过董事会和监事会对子公司进行监控。对子公司的监控结果，主要通过考核相关的指标进行，如现金比率、流动比率、不良资产比率、资产损失比率和净资产收益率等。

企业集团充分运用实时财务信息来跟踪监督和控制资金流，以消除无效的资金占用，提高资金使用效率，确保集团财务目标的实现。

5.对财务风险的控制

如果企业对财务风险有一个很好地控制，这将在企业的发展过程中起到积极作用。降低财务风险将有利于为企业创造一个相对安全、稳定的运行环境。建立财务风险指标体系之后，企业应及时采取措施检测企业情况和财务风险。企业应采取措施来控制他们发现的财务危险信号。他们可以从以下几个方面来控制财务风险。

1.高风险意识。不能一味追求高利润而不考虑后果，肆意筹集资金来增加财务负担。利润金额不是衡量一个公司能力的唯一标准。过度的债务不仅能让企业背负沉重的利息负担，一旦企业的再生产过程中断或受阻，现金流发生困难，公司不能准时偿还债务时，企业将面临声誉受损的风险，需要承担赔偿责任，最终将会导致破产。公司不能承担危及企业生存的风险，必须树立强的风险控制意识。

2.建立最有利的资本结构。公司应当考虑其风险容忍的限度，然后按照需求选择最有力的资本结构。用最低的成本和最小的风险获得最大的投资回报，寻求风险与收益之间的最佳匹配方案。

3.选择合适的融资方式。在综合考虑资金成本、财务风险和其他各种影响因素的基础上，企业应选择下面的融资顺序来控制财务风险，从而将财务风险减小到最小程度。首先，融资应该从内部积累开始。这种方式难度小、风险小，可以为企业保留更多的贷款能力。第二，如果公司从外部筹集资金，他们的第一选择应该是发行股票，而最后的选择应是向银行贷款，从而降低偿还本金和偿还最低限度的债务的财政压力。 4.采取适当的借款策略。虽然有时借款可以增加企业利润，提高现金总额，但是，不管在任何情况下，在企业环境不断变化中我们应该明确企业借款收益的回报额。如果预期收益回报而无法确定，企业就没有足够的理由借款。因此，企业必须知道什么时候借款，什么时候不借款。只有这样，财务风险才可以被控制，以防止盲目借贷导致的财务损失。

5.保持资产的高流动性。资产流动性高，是企业控制财务风险，减少财务负担的重

要保证。也能够让资本回收的期望更容易实现，资本流动性更强，企业抵御财务风险的能力也会更强。

6.保持盈利能力。如果利润不能满足财务需求，企业必须依靠现金余额，出售短期金融资产，或者借更多的债务来弥补资金缺口，增加企业的财务风险。 因此，保持盈利，增加资本，和减少债务能够有效地控制财务风险。

参考文献

[1] 国家专业会计资格考试领导小组办公室.中级财务管理[M]. 北京：中国财政经济

出版社，2008.

[2] 魏亚萍，尹均慧. 财务管理实验教程[M]. 北京：科学经济出版社，2005. [3] 财务部门和企业部门。企业的基本财务[M]. 北京：中国财政经济出版社，2007. [4] 范玲.Excel和财务管理[M].北京：高等教育出版社，2007. [5] 王丽华，金融风险管理[J].林业工程，2004.

[6] P H Werhane，R E Freedman.对财务风险控制研究。美国：管理百科全书——商业理学，1998， 17—18.