(完整版)分拆上市介绍及案例分析.docx

由天下分享时间：2024/11/24 21:44:18 加入收藏我要投稿点赞

业该不该上市，何时上市，何地上市，上市要准备什么，上市要选择什么的中介

机构，上市过程中企业家应该保持什么样的心态等问题。

（一）该不该上市

上市对企业有很多好处，可以更容易获得比银行贷款、私募股权数量更大成

本更低的资金，可以提高企业知名度，扩大企业的品牌效应，可以更有效地规范

企业经营活动，同时也是企业家和企业其他股东套现退出的有效路径。

当然上市

也不是没有任何缺陷，企业家也要考虑上市的时间成本、人力成本、物力成本。得失，正所谓有得必有失，对旅游业企业而已，选择上市策略优于选择不上市策

略，所以当上市目标定下来，接着要做好为上市目标服务的各项准备工作。

（二）应何时上市

上市时间的选择存在内在和外在两个因素：其中内在因素是企业自身的发展阶段，外在因素是资本市场情况。正如内因是事物发展变化的根据，它规定了事物发展的基本趋势和方向；外因是事物发展变化的不可缺少的条件，外因通过内因而起作用，企业自身所处发展阶段是决定上市时间的内因。对企业而言，在初创期以及产品已经进入充分竞争状态都不是最佳的上市时间，而企业从高速发展期进入充分竞争时期是最佳的上市时间。因为这一时期，企业有巨大的发展潜力和充分的发展空间，容易获得资本市场和产品市场的认可，从而也容易获得很好的招股价格。有利的外部条件能推动事物更好更快地发展，所以一个人气鼎旺、

投资者投资意愿强烈、资本市场整体向好的时候是企业上市的最佳时间。无可厚非，最佳的上市时间就是企业所处好的发展阶段遇上好的资本市场，但有时鱼与熊掌不可兼得。因此，企业家要注意上市时间的选择关键在于前者，因为资本市场的好坏难以把握，如果过分在意资本市场的表现，而一味压后上市的计划，那有可能当资本市场向好时，企业已经不具备上市条件了。

（三）何地上市

不管是境外资本市场，还是国内资本市场，不管是主板市场，还是创业板市场，都有自己的特征。企业家在选择上市地点时要结合企业自身的策略等实际情

况和各方面因素综合考虑。比如，首先根据不同板块的上市条件判断企业适合上

哪一板块，主板还是创业板。然后根据企业的发展战略，产品市场定位、不同资

本市场的上市费用、上市速度、审核通过率、广告效应、市盈率、维护成本、退

出机制等因素综合选择最适合企业的上市地点。

（四）上市应该准备什么

企业要最终实现上市，必须要经过尽职调查、改制重组、上市辅导、路演、

询价、定价、发行、后续跟进等。在这个过程中，需要财务顾问公司、会计事务

所、律师事务所、资产评估事务所、券商、财经关公公司等不同的中介机构协同

参与。因此在这个过程中，企业家乃至整个企业管理层人员要在不同阶段积极配

合相关中介机构做好相关的准备工作，具体可分为以下几个阶段：

1. 企业上市前的综合评估

企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作，与传统的项目投资相比，

也需要经过前期论证、组织实施和期后评价的过程；而且还要面临着是否在资本

市场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同的市场上市，企业应做的

工作、渠道和风险都不同。只有经过企业的综合评估，才能确保拟上市企业在成

本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而言，要组织发动大量人员，

调动各方面的力量和资源进行工作，也是要付出代价的。因此为了保证上市的成

功，企业首先会全面分析上述问题，全面研究、审慎拿出意见，在得到清晰的答

案后才会全面启动上市团队的工作。

2.做好企业的内部规范重组

企业首发上市涉及的关键问题多达数百个，尤其在中国目前这个特定的环境

下民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问

题，并且很多问题在后期处理的难度是相当大的，因此，企业在完成前期评估的基础上，要在上市财务顾问公司的协助下有计划、有步骤地预先处理好一些问题

是相当重要的，通过此项工作规范好公司的各个方面，为接下来上市奠定良好的

基础。

3.选择并配合相关中介机构

进入上市外部工作的实务操作阶段，该阶段主要包括：选聘相关中介机构如

前期财务顾问公司、会计事务所、律师事务所、资产评估事务所、券商财经公关

公司等。需要做的工作有尽职调查、股份制改制重组、审计及法律调查、券商辅

导、发行申报、发行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服务机构、人员

数十人，因此要做好组织协调工作。

（五）应如何选择中介机构

上市所涉及的环节较多，所需的中介机构也较多，因此选择合适的中介机构对企业来说很重要。比如选择上市前发行人所处细分市场研究和募投项目分析的财务顾问公司，公司研究能力和项目团队最重要，而不是公司的规模、排名等。

较强的研究能力是做好细分市场研究和募投项目分析的前提，

实际项目团队成员

规模大的

能力、结构、态度等是保证细分市场研究和募投项目分析质量的关键。

公司，一般而言，有较好条件，但同时由于公司规模大，项目多，人员不够，就造成实际的项目成员结构不优、经验不足等从而影响项目完成的质量，同时费用

也不菲。所以企业不要一味盲目追求规模大、排名前的公司，忽略了最合适的公

司。总而言之，中介机构的选择不要一味追求最大的、最出名的，要选择最合适

的，最实际的。

（六）上市过程企业家心态应是怎样

企业最终能否上市，是多方面力量共同努力与配合的结果，这其中包括企业

家、企业管理团队、各中介机构、地方政府、证券监督管理机构等。不可否认，

企业家在整个上市过程中起到最为关键和核心的作用。

所以，上市过程中，企业

家要保持健康的心态，正确的认识，要积极配合，但不要操之过急。不要把上市

视为最终目标和功成名就的象征，要将上市仅仅视为企业获得融资和规范管理发

展的工具，是企业长期发展的动力和支撑。

七、中投顾问为企业提供的服务

（一）中投顾问简介

中投顾问是中国领先的产业研究专业机构，我们拥有十多年的投资银行、市场调查、市场研究、行业研究及投资咨询专业经验。 “让投资更安全，经营更稳健 ”是中投顾问对客户的核心价值所在。

十多年来，中投顾问已经为数万家包括政府机构、银行、研究所、行业协会、

咨询公司、集团公司和各类投资公司在内的单位提供了专业的产业研究报告、

项

目投资咨询及竞争情报研究服务，并得到客户的广泛认可；为境内外多家上市企业进行财务辅导、行业细分领域研究和募投方案的设计，并协助其顺利上市；协

助多家证券公司开展 IPO 业务。

目前中投顾问业务范围主要覆盖拟上市企业

IPO 细分领域研究、IPO 募投方

案的设计、财务辅导、并购与重组、投资咨询、项目可行性分析、行业研究、市

场研究及市场调查等领域，我们已经成为一家多层次、多维度的综合性信息咨询

机构。中投顾问正在向国际化的道路迈进，并力争在未来 5-10 年成为国际一流的信息咨询机构。

（二）中投顾问发展历程

（三）中投顾问企业上市一体化服务

1.IPO 细分市场研究

细分市场研究是企业上市前的必要环节，对于拟上市企业十分重要。作为企业 IPO 申请上市的必备法律文件，招股说明书 “业务与技术 ”章节需要进行细分市

场研究。它是证监会发审委审核重点，关系到企业是否成功过会。另外，它还关

系到企业的发展战略和投资者对企业投资价值的判断，以及企业股票发行价格的

高低。

中投顾问在 IPO 细分市场研究中的核心价值

对拟上市企业

（ 1）按照证监会审核思路和投资者关注点准确定位企业细分市场，突出行业投

资价值；

（ 2）深入挖掘企业业务亮点，突出其在资本市场的投资价值；（ 3）为拟上市企业把脉公司行业定位和发展方向以及中长期发展规划；（ 4）为拟上市企业了解竞争对手经营状况及发展方向提供重要线索（ 5）为拟上市企业描述细分市场现状及发展趋势提供参考意见；（ 6）为拟上市公司描述其行业地位和市场竞争力提供客观依据；（ 7）为募投项目的选择提供市场前景的支持；（ 8）为拟上市企业上会答辩提供第三方数据支持。

对拟上市企业合作券商

（ 1）便于券商了解该细分行业及上下游行业全貌及发展趋势，缩短券商项目

团队研究行业的时间；

（ 2）提供符合招股说明书要求的行业研究文案及工作底稿；（ 3）为券商招股书引用行业观点和数据提供客观支持；

（ 4）从行业研究角度协助券商把握客户业务发展的亮点及风险因素。

对证监会

为证监会描述拟上市公司产品所在细分市场的发展现状、

地位、市场份额、竞争

格局、竞争对手、进入壁垒及未来发展趋势。

中投顾问的优势：

u 有千余份不同细分领域研究报告

u 有和国内主要券商合作的项目经验优势